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$上海實(shí)業(yè)環(huán)境(00807)$年報(bào)出來(lái)了，跟自己想的差不多，沒(méi)有倒退。

*早1-2年追蹤得比較深入，所以知道為啥不倒退

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(資料圖)

目前2022年業(yè)績(jī)出來(lái)，年報(bào)的，半年報(bào)的大概如下

中國(guó)水務(wù) (年報(bào)): +11.54%

北控水務(wù)集團(tuán)(中報(bào)) : -72.26%

碧水源(中報(bào)): -47.22%

首創(chuàng)環(huán)保(中報(bào)): -39.98%

錢(qián)江水利(中報(bào)): -11.54%

江南水務(wù) (中報(bào)): +5.37%

興蓉環(huán)境 (中報(bào)): +5.52%

綠城水務(wù) (中報(bào)): +5.71%

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第一梯隊(duì)正增速的并不多

上海實(shí)業(yè)環(huán)境每股收益年年增加

污水就很明顯，20年第1季受環(huán)境影響，所以20年第1季利潤(rùn)是3年里最低，22年第4季又受環(huán)境影響，所以22年第4季利潤(rùn)又是3年里最低。

雖然22年第4季影響了，但是其馀季度不影響，所以污水板塊綜合還是維持了。(一來(lái)與水價(jià)有關(guān)，二來(lái)與污水處理量不減有關(guān))

至於固廢發(fā)電則爆發(fā)式貢獻(xiàn)（所以這是在大環(huán)境不好，還能增速亮麗的原因之一），主要原因是工程進(jìn)度加快，於22年落成，所以在22年貢獻(xiàn)成份特別高。至於未來(lái)固廢的支出會(huì)減少，由毛利率低的建造轉(zhuǎn)變?yōu)槊矢叩睦l(fā)電，這是好事，提高整體毛利率。而貢獻(xiàn)多少由利用率去決定。

*其他業(yè)務(wù)包括工程的設(shè)計(jì)及諮詢以及安裝水表，該等分部概未達(dá)到厘定可呈報(bào)分部的任何定量規(guī)模<年報(bào)寫(xiě)的，可以愈來(lái)愈多地方裝水表計(jì)水量了。

很多人關(guān)心負(fù)債率的問(wèn)題，但要注意不能只針對(duì)負(fù)債率，好像看銀行股的負(fù)債率更是90%，要明白到不同行業(yè)的個(gè)別特性。

負(fù)債率高是污水行業(yè)的通病，我整合過(guò)幾家主要第一梯隊(duì)的污水公司，上海實(shí)業(yè)環(huán)境并不算太高，屬於行業(yè)中游水平。

這是污水行業(yè)的共通點(diǎn)，上海實(shí)業(yè)環(huán)境最新負(fù)債率才63%，屬於環(huán)保企業(yè)50強(qiáng)內(nèi)水平，甚至比污水龍頭(65%負(fù)債率)更低。

再把污水公司都翻了一遍，上實(shí)業(yè)績(jī)沒(méi)太大問(wèn)題，負(fù)債率也不是特別過(guò)份，股息率沒(méi)有倒退，PE，PB比別的公司低很多。與同業(yè)間的估值卻低很多，安全邊際多出一大節(jié)。

最大的問(wèn)題就是，不！是！港！股！通！

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Ps：去年22年，生態(tài)環(huán)境部大力執(zhí)法，全年處理9萬(wàn)個(gè)案，累計(jì)罰款達(dá)76億元。各區(qū)排污口嚴(yán)查，包括長(zhǎng)江渤海，黃河上游，６省30地市等。所以絕不手軟。

$首創(chuàng)環(huán)保(SH600008)$，$中國(guó)水務(wù)(00855)$，其他水務(wù)公司還包括洪城環(huán)境，武漢控股，國(guó)中水務(wù)，重慶水務(wù)，中山公用。可自行參考

關(guān)鍵詞： 第一梯隊(duì) 中國(guó)水務(wù) 環(huán)境影響