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粗淺聊聊今年的思路

2023-03-10 09:21:24 來源：雪球網(wǎng) 小 中

整車市場陷入無盡內(nèi)卷。

當(dāng)任何常規(guī)動作都失效時，只好增加支出，減少利潤以保住競爭席位，大邏輯是乘用車整體飽和，高速增長結(jié)束。穩(wěn)妥一點的說：階段性飽和，至少在一年或者兩年內(nèi)，不會再有高速成長了。

今年2月份電車滲透率是31.6%，這個數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)，是2023負(fù)增長的乘用車總盤子，和2022年底25%滲透率的預(yù)期。對乘用車總量增長和電車進(jìn)一步滲透過度樂觀，是方向上的錯誤。

(資料圖片僅供參考)

今年的增長是低質(zhì)量增長，所有公司合謀以割肉的形式維持行業(yè)前進(jìn)，非常慘痛，并且不可持續(xù)。

一個指標(biāo)是：碳酸鋰的價格波動，反映了對需求的預(yù)判，需求越大，鋰越貴。

市場陷入內(nèi)卷，內(nèi)因是需求回到產(chǎn)業(yè)小年，外因是在上行周期時主機廠及供應(yīng)鏈擴(kuò)大了產(chǎn)能，前因是2021、2022兩年透支，后果是供給過剩，不卷就活不到下一個周期。去年訂單等幾個月的比亞迪、特斯拉，今年只能降價維持需求，好在他們有足夠的利潤深度，還沒有賺錢的新勢力和新實力們，能否活下來就成為一個拷問。如果銷售太差，市場就開始轉(zhuǎn)換估值方式，通過現(xiàn)金儲備深度倒推還剩幾年可活。

這個大邏輯下，做多比做空難度大很多，因為逆勢高質(zhì)量成長的公司百里挑一，也有可能百里無一。而陷入負(fù)循環(huán)的企業(yè)則一抓一大把，挑一個今年表現(xiàn)最好的公司，利好全部兌現(xiàn)后去做空是個值得試試的思路。

和中國相反，美國市場前年的滲透率是3%，去年是6%，中國2020年Q1是5%。今年IRA法案空前補貼，聯(lián)邦國補加上各州地補，拜登ZF產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的決心終于看到成果。美國市場正處于一個微妙時期，類似于2021年前的中國。對于美國的思考是，誰將受益？誰的基本盤能獲得最快成長？（不是最大成長，最大只能是特斯拉）。

所以美國新能源車，今年要有一個做多的思路，誰被干到快死，而基本面其實還不錯，誰就有可能大反轉(zhuǎn)。

“人們總是喜歡塑造一個集體偶像，然后再把他獻(xiàn)祭”，過去是喬布斯，現(xiàn)在是馬斯克。他是超越普通人的普通人，說到底還是碳基生物，不可能什么都對，但在收購?fù)铺亍①u股票、發(fā)表過激言論時，他的愚蠢明顯是被過分?jǐn)U大了，這就是獻(xiàn)祭，副產(chǎn)品是一百出頭的特斯拉一閃而過，一個月就翻倍了。

$特斯拉(TSLA)$$理想汽車(LI)$$比亞迪(SZ002594)$

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