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這可能是一篇價投們最不喜歡看的文章，但還是本著實話實說的原則把它寫出來了。

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先說一句大實話吧，在A股里面壓根不存在什么真正的護城河。這話真沒有任何跪舔的意思，只是實話實說。

如果真有，也不至于一掐脖子就翻白眼，雖然這樣說有點片面，但還是能反應一點問題的。另外茅臺的醬香型白酒在茅臺鎮很多家酒廠都可以釀出來，只是不允許帖這個標簽而已。

再說在A股里面即使有我們自己認為的假護城河也沒啥用，不管你的假護城河多寬多深多堅固，總有一天會被填平、會被抽干、會被跨越。因為山寨文化在此。

對A股而言，最大的護城河就是持股成本低，當然大幅低于目前股價或負成本更好。因為有了豐厚的利潤后，持有的信心和耐心就加強了，也不懼股票的波動，心態會更好更穩。

其實股市投資中很多散戶之所以整天著急焦慮、坐立不安、頻繁交易，本質不是擔心股價波動，而是擔心自己利益受損。準確說就是擔心回撤和擔心被套出現浮虧。

但如果你持股成本極低、有了足夠的安全墊后你的這些負面情緒都會自然消失。因為對于成本極低的持倉來說，每天波動一二個點根本就沒有任何感覺，所以心態自然就好了。

別的市場不一定適用，但“水低成海、價低成王”至少目前在A股還是適用的。這里的價低不是指股價低，而是持股成本價低。至于別人說的啥賽道啥護城河等現在可能還看不出來，只有等護城河干了的時候才知道誰在裸泳誰在忽悠。

對A股而言，我覺得最大的護城河不是經營模式，而是極低的持股成本。好的經營模式可能會使企業保持好的競爭力，但只有極低的持股成本才能讓散戶保持強大的競爭力和良好的心態。

第二大的護城河我覺得不是成長，而是耐心。因為成長是需要時間的，只有具備足夠的耐心才能看到或等到成長的結果。

第三大的護城河不是確定性和穩定性，而是等待。說白了也就是擇時。不管茅臺的確定性多高，如果買在2600那體驗感一定很差，定力不好的可能早就割在了1300，哪來的確定性和穩定性，即使有那與絕大多數散戶有半分錢的關系嗎？

關鍵詞： 經營模式 實話實說 根本就沒