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#雪球星計(jì)劃##量子熊貓##打新必備攻略#

大家好，我是量子熊貓。

(相關(guān)資料圖)

今天A股行情繼續(xù)逼空，雖然沒(méi)有突破3310點(diǎn)，但收在3300點(diǎn)以上也算創(chuàng)了階段高位，距離突破僅一步之遙，這波行情能不能繼續(xù)就看明天了。

兩市成交量9214億元，相比昨天還縮量了200多億，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)向上沖還是存疑的，倒是北向繼續(xù)凈流入18.54億元，已經(jīng)是連續(xù)四天凈流入。

港股最近走的較弱，主要還是受到匯率震蕩人民幣貶值影響，把恒指走勢(shì)跟人民幣匯率拉個(gè)線就會(huì)發(fā)現(xiàn)走勢(shì)直接就是強(qiáng)相關(guān)的。

下面這張圖紅色線是美元兌人民幣中間價(jià)，往上走就代表美元升值，而藍(lán)色線對(duì)應(yīng)的則是恒生指數(shù)。

人民幣匯率主要受到美聯(lián)儲(chǔ)加息和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響，相關(guān)分析說(shuō)得很多了，總之跌下來(lái)后熊貓計(jì)劃會(huì)補(bǔ)，具體時(shí)間待定，等買(mǎi)了會(huì)跟大家說(shuō)，前期減倉(cāng)了就是這么硬氣。

A股今天發(fā)生了一起血案，起因是一家叫奧聯(lián)電子的公司在12月9日發(fā)了條公告，說(shuō)下屬全資子公司跟自然人胥明軍共同出資成立了一家主要從事鈣鈦礦太陽(yáng)能電池業(yè)務(wù)的公司。

接著股價(jià)搭著鈣鈦礦的熱點(diǎn)直接起飛，從公告后啟動(dòng)（下圖第一個(gè)紅色箭頭）到2月9日最高點(diǎn)正好兩個(gè)月，期間股價(jià)漲超200%...

鈣鈦礦屬于尚未成熟的下一代太陽(yáng)能電池材料，不過(guò)這個(gè)不重要，重點(diǎn)是“胥明軍”這哥們和圖上的幾個(gè)時(shí)間點(diǎn)。

在這期間有不少機(jī)構(gòu)跑去公司做了調(diào)研（上圖第二個(gè)紅色箭頭位置），公司也借調(diào)研大吹特吹胥明軍很牛，自己也要打造什么三位一體平臺(tái)，還有模有樣的制定了一個(gè)五年計(jì)劃…

“預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)50MW鈣鈦礦中試線投產(chǎn)，2024 年600MW鈣鈦礦裝備和120MW鈣鈦礦電池組件 生產(chǎn)線投產(chǎn)，5年內(nèi)形成8GW鈣鈦礦裝備和2GW鈣鈦礦電池組件生產(chǎn)能力”。

跟著股價(jià)又開(kāi)始了二次騰飛...

此處應(yīng)有調(diào)研機(jī)構(gòu)名單，分別是華泰證券、東亞前海證券、中航證券、東海證券、國(guó)盛證券和招商證券。

再然后因?yàn)楣蓛r(jià)漲得太兇，2月10日被深交所發(fā)了問(wèn)詢(xún)稿（上圖第三個(gè)紅色箭頭位置），接著股價(jià)就開(kāi)始出現(xiàn)回調(diào)，再到今天公司對(duì)深交所問(wèn)詢(xún)稿回復(fù)中關(guān)于胥明軍這哥們的簡(jiǎn)歷被爆翻車(chē)，股價(jià)直接吃了一根20cm的大綠柱...

根據(jù)公司當(dāng)時(shí)的回復(fù)說(shuō)胥明軍這哥們指導(dǎo)完成了央企華能清能院鈣鈦礦的項(xiàng)目，結(jié)果華能清能院今天在公眾號(hào)發(fā)了個(gè)澄清說(shuō)明，說(shuō)跟奧聯(lián)電子沒(méi)有合作，胥明軍也沒(méi)有參與過(guò)相關(guān)項(xiàng)目。

...

這種魔幻的事情發(fā)生在魔幻的A股好像也并不魔幻，就是不知道奧聯(lián)電子這次要被罰酒幾杯，沖進(jìn)去抬轎子獲利的這些雞狗們又能多買(mǎi)幾套別野...

珍愛(ài)生命，遠(yuǎn)離炒作。

接著進(jìn)入今天打新內(nèi)容，開(kāi)始還是我們的常規(guī)聲明。

鑒于注冊(cè)制逐步開(kāi)放且新股破發(fā)逐漸常態(tài)化，以及我中的新股也碰到了破發(fā)情況...所以決定推出一個(gè)打新必讀系列，專(zhuān)門(mén)分析判斷新股的申購(gòu)價(jià)值。

這部分研究從2021年11月開(kāi)始，截止目前已經(jīng)分析數(shù)百只新股，整體統(tǒng)計(jì)下來(lái)準(zhǔn)確率接近90%，但由于新股相比已上市企業(yè)更容易受到多方面因素影響，并且數(shù)據(jù)驗(yàn)證周期仍然較短，會(huì)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

因此我可以保證的是我會(huì)告訴你我是怎么分析的，并且我會(huì)按照這份計(jì)劃執(zhí)行，我無(wú)法保證的是一定就不會(huì)破發(fā)。

新股考察要素說(shuō)明

考察要素1：可比行業(yè)和企業(yè)。

看企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍，判斷從屬行業(yè)，并選取相似度較大的可比公司，有現(xiàn)成的東西當(dāng)然比較最省事。

考察要素2：發(fā)行價(jià)格和發(fā)行市盈率。

參考近期破發(fā)情況，股價(jià)越高破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)就越大，這個(gè)因素不算很重要。

注冊(cè)制下新股發(fā)行定價(jià)和估值更趨于市場(chǎng)化，任何企業(yè)的價(jià)值都不可能擺脫行業(yè)基本面和企業(yè)基本面，所以市盈率是新股分析的絕對(duì)重點(diǎn)要素。

優(yōu)秀的企業(yè)以其高于行業(yè)的成長(zhǎng)性確實(shí)能夠獲得比行業(yè)更高的估值，所以第三步要篩選的就是成長(zhǎng)性。

考察要素3：業(yè)績(jī)情況。

企業(yè)的以往營(yíng)收和利潤(rùn)是穩(wěn)健增長(zhǎng)還是逐年下滑？是否存在大幅波動(dòng)，如果存在大幅波動(dòng)需要重點(diǎn)考慮是否存在為了上市和估值調(diào)節(jié)報(bào)表的嫌疑。

考察要素4：市場(chǎng)情緒。

不可否認(rèn)的是在新股發(fā)行中除了基本面以外，情緒面的影響權(quán)重也很大，特別是對(duì)于某些熱點(diǎn)賽道資金炒作意愿也更高，因此這部分分析也會(huì)綜合考量適當(dāng)增加，當(dāng)然一切都還是得從基本面出發(fā)。

下面進(jìn)入正式內(nèi)容。

2023年2月22日可申購(gòu)新股分析

播恩集團(tuán)（001366）：

企業(yè)基本情況：

全稱(chēng)“播恩集團(tuán)股份有限公司”，主營(yíng)業(yè)務(wù)為飼料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售。

主要產(chǎn)品為豬用飼料。

公司主營(yíng)產(chǎn)品為豬用飼料，公司飼料按照營(yíng)養(yǎng)成分及使用比例、喂飼對(duì)象所處階段兩種主要方式進(jìn)行劃分，具體情況如下：

a，按照營(yíng)養(yǎng)成分及使用比例劃分

豬飼料按使用比例可細(xì)分為預(yù)混合飼料、濃縮飼料及配合飼料。

其中，預(yù)混合飼料是飼料的核心和基礎(chǔ)，產(chǎn)品附加值高；

在預(yù)混合飼料的基礎(chǔ)上添加適量的蛋白質(zhì)、礦物質(zhì)等原料后即可加工成濃縮飼料；

在濃縮飼料的基礎(chǔ)上添加適量能量飼料等原料即可加工為配合飼料。

b，按照飼喂對(duì)象所處生長(zhǎng)階段

豬飼料按生長(zhǎng)階段可細(xì)分為教槽料、乳豬料、小豬料、中豬料、大豬料等，具體分類(lèi)情況如下：

業(yè)務(wù)主要是各種類(lèi)似的豬飼料。

具體營(yíng)收方面，主要營(yíng)收來(lái)源于豬飼料，營(yíng)收占比接近100%。

對(duì)應(yīng)行業(yè)為農(nóng)副食品加工業(yè)，可比上市企業(yè)分別為邦基科技（603151）、正邦科技（002157）、金新農(nóng)（002548）。

發(fā)行情況：

企業(yè)由海通證券主承銷(xiāo)，新發(fā)行市值3.76億元，發(fā)行后總市值14.98億元，發(fā)行價(jià)格9.32元，發(fā)行市盈率22.97，PE-TTM14.48x，頂格申購(gòu)需要16.0萬(wàn)元市值。

對(duì)比農(nóng)副食品加工業(yè)行業(yè)PE-TTM為34.66x，對(duì)比邦基科技PE-TTM為26.15x，對(duì)比正邦科技PE-TTM為-0.60x，對(duì)比金新農(nóng)PE-TTM為-6.42x。

業(yè)績(jī)情況：

預(yù)計(jì)2023年1-3月?tīng)I(yíng)業(yè)收入約為38,300萬(wàn)元至42,500萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)幅度為27.13%至41.07%；

預(yù)計(jì)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)約為1,405萬(wàn)元至2,205萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)幅度為1,058.13%至1,717.57%；

預(yù)計(jì)扣除非經(jīng)常性損后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)約為1,320萬(wàn)元至2,120萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)幅度為2,877.64%至4,682.27%。

2022年全年可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入170,985.28萬(wàn)元，與上年同期相比變動(dòng)幅度為-3.45%；

可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7,741.94萬(wàn)元，與上年同期相比變動(dòng)幅度為-13.93%；

可實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)6,519.40萬(wàn)元，與上年同期相比變動(dòng)幅度為-18.94%。

2021年?duì)I業(yè)收入177,092.17萬(wàn)元，2020年?duì)I收151,001.75萬(wàn)元，2019年?duì)I收102,634.96萬(wàn)元，年復(fù)合增速為31.36%。

2021年扣非歸母凈利潤(rùn)8,042.26萬(wàn)元，2020年扣非歸母凈利潤(rùn)9,373.63萬(wàn)元，2019年扣非歸母凈利潤(rùn)6,108.05萬(wàn)元，年復(fù)合增速為14.75%。

2019-2021年?duì)I收增速還行，利潤(rùn)增速一般，特別利潤(rùn)在2021年還有較大下滑，然后到2022年?duì)I收和利潤(rùn)雙雙下滑，再到2023年一季度業(yè)績(jī)又爆發(fā)式增長(zhǎng)。

參考招股說(shuō)明書(shū)解釋?zhuān)饕驗(yàn)槭艿健柏i周期”影響，同時(shí)飼料原料漲價(jià)，而2023年一季度生豬養(yǎng)殖市場(chǎng)回暖，業(yè)績(jī)也明顯有所好轉(zhuǎn)。

具體毛利率方面，2019年到2022年上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為26.11%、23.05%、18.28%和14.60%，毛利率逐年有較大幅度下滑。

參考招股說(shuō)明書(shū)解釋?zhuān)饕驗(yàn)槭堋柏i周期”影響，下游養(yǎng)殖行業(yè)利潤(rùn)空間較小甚至虧損，客戶(hù)傾向于購(gòu)買(mǎi)價(jià)格和毛利率偏低的產(chǎn)品，同時(shí)玉米、豆粕等飼料原材料價(jià)格上漲。

跟同業(yè)對(duì)比來(lái)看，處于較低水平。

從公司基本面看，行業(yè)概念一般，最近今年業(yè)績(jī)表現(xiàn)較弱，不過(guò)今年也算熬出頭了，對(duì)比可比公司其實(shí)更慘。

從發(fā)行情況看，深市板發(fā)行，發(fā)行價(jià)格很低，發(fā)行市盈率不高，PE-TTM不高。

最后就不匯總了，這貨仍然是核準(zhǔn)制新股，并且業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)估值不高，不要猶豫。

打新評(píng)級(jí)：積極，我的操作：申購(gòu)。

四川黃金（001337）：

企業(yè)基本情況：

全稱(chēng)“四川容大黃金股份有限公司”，主營(yíng)業(yè)務(wù)為金礦的采選及銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品為金精礦和合質(zhì)金。

金精礦和合質(zhì)金經(jīng)過(guò)冶煉或精煉加工后成為可在上金所交易的標(biāo)準(zhǔn)金產(chǎn)品，標(biāo)準(zhǔn)金主要用于黃金飾品、工業(yè)用金、投資品、政府儲(chǔ)備黃金等領(lǐng)域。

公司擁有梭羅溝金礦采礦權(quán)（礦區(qū)面積2.1646平方公里）和梭羅-挖金溝詳 查金礦探礦權(quán)（勘查面積28.02平方公里），所轄礦區(qū)梭羅-挖金溝金礦礦區(qū)位于礦產(chǎn)資源豐富的甘孜-理塘構(gòu)造帶。

根據(jù)國(guó)土資源部數(shù)據(jù)，梭羅溝金礦礦區(qū)采礦許可證范圍內(nèi)保有資源儲(chǔ)量為金金屬量44,862kg；

根據(jù)原四川省國(guó)土資源廳數(shù)據(jù)梭羅溝金礦區(qū)挖金溝礦段查明資源儲(chǔ)量為金金屬量1,332kg。

主要業(yè)務(wù)就是挖金礦的，屬于產(chǎn)業(yè)鏈上游。

具體營(yíng)收方面，主要營(yíng)收基本均以金精礦為主。

對(duì)應(yīng)行業(yè)為有色金屬礦采選業(yè)，可比上市企業(yè)分別為赤峰黃金（600988）、山東黃金（600547）、西部黃金（601069）、紫金礦業(yè)（601899）。

發(fā)行情況：

企業(yè)由中信建投證券主承銷(xiāo)，新發(fā)行市值4.25億元，發(fā)行后總市值29.78億元，發(fā)行價(jià)格7.09元，發(fā)行市盈率22.98，PE-TTM12.84x，頂格申購(gòu)需要18.0萬(wàn)元市值。

對(duì)比有色金屬礦采選業(yè)PE-TTM為25.27x，對(duì)比赤峰黃金PE-TTM為73.01x，對(duì)比山東黃金PE-TTM為48.72x，對(duì)比西部黃金PE-TTM為78.26x，對(duì)比紫金礦業(yè)PE-TTM為15.18x。

業(yè)績(jī)情況：

2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入47,246.05萬(wàn)元，同比減少10.16%；

歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為19,868.76萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)29.53%；

扣除非經(jīng)常損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為13,868.69元，，同比增長(zhǎng)7.04%。

2021年?duì)I業(yè)收入52,586.22萬(wàn)元，2020年?duì)I收54,281.56萬(wàn)元，2019年?duì)I收37,845.93萬(wàn)元，年復(fù)合增速為17.88%。

2021年扣非歸母凈利潤(rùn)12,956.07萬(wàn)元，2020年扣非歸母凈利潤(rùn)18,565.81萬(wàn)元，2019年扣非歸母凈利潤(rùn)13,312.31萬(wàn)元，年復(fù)合增速為-1.35%。

2019-2021年，營(yíng)收增長(zhǎng)還行，但是扣非利潤(rùn)在2021年有較大下滑，然后到2022年?duì)I收下滑，不過(guò)利潤(rùn)有所增長(zhǎng)。

參考招股說(shuō)明書(shū)，主要由于2022年未銷(xiāo)售合質(zhì)金，同時(shí)2021年合質(zhì)金毛利率較低。

具體毛利率方面，2019年到2022年上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為51.57%、55.23%、49.32%、49.28%，毛利率受金價(jià)波動(dòng)影響較大。

跟同業(yè)對(duì)比來(lái)看，處于較高水平。

從公司基本面看，行業(yè)概念一般，業(yè)績(jī)還行。

從發(fā)行情況看，深市主板發(fā)行，發(fā)行價(jià)格很低，發(fā)行市盈率一般高，PE-TTM不高。

最后也不匯總了，這貨也仍然是核準(zhǔn)制新股，不要猶豫。

打新評(píng)級(jí)：積極，我的操作：申購(gòu)。

申購(gòu)建議匯總：

播恩集團(tuán)，打新評(píng)級(jí)：積極，我的操作：申購(gòu)。

四川黃金，打新評(píng)級(jí)：積極，我的操作：申購(gòu)。

申購(gòu)建議說(shuō)明：

積極，基本面和發(fā)行情況都較好，破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)較小。

謹(jǐn)慎，基本面或發(fā)行情況存在一定問(wèn)題，破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)一般。

放棄，基本面或發(fā)行情況存在較大問(wèn)題，破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)較大。

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$播恩集團(tuán)(SZ001366)$$四川黃金(SZ001337)$$紫金礦業(yè)(SH601899)$

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