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近期人工智能炒作很火爆，但我看了一遍，基本都是蹭概念，俗稱XJB亂炒，真正受益的公司反倒是無人問津。

這不，近期我就發現一只低位、低估、有業績的人工智能龍頭。

(資料圖片)

簡單聊一下大華股份的邏輯：

海康的邏輯是安防老大哥，無人可敵，今年大概率隨著經濟復蘇，業績有所恢復。大華的邏輯是安防老二，低海康一個檔次，但勝在低估。

我基本把它當做煙蒂來配置，估值變態低估，彈性可能會比海康好一點。這幾年公司業績有所停滯，大環境影響不小。

過去幾年受大環境影響，疫情+政府財政困難，不僅收入端項目減少了，而且費用端壞賬很多，每年都是5-7個億的壞賬和損失，累計計提了30億。

但這些都是過去式了，隨著經濟發展成為政府KPI，未來幾年復蘇是大概率的事情，公司業務有望大幅修復。

收入會重新恢復成長，同時壞賬會大幅降低，兩者疊加，一旦經濟復蘇，公司的利潤彈性會很好。

雖然這幾年公司遇到階段困境，但管理層并沒有躺平，反而在積極尋找路徑改善公司的困境。

管理層基本問題不大，比較謙卑。

有朋友跟大華老總吃飯聊天溝通過，給出很高的評價，基本是踏實干事的人。目前大華定增引入中國移動當二股東，定增價是17塊多，比起當前13的股價高不少。

眼看著定增還有三四個月到期，后續大華大概率會調整定增價，一旦定增落地，公司股價會迎來一波催化。

安防是比較敏感的行業，有國企身份更容易搶占市場，同時移動在國內國際布局比較廣，這對大華來說也是一大助力。

現在耐心等待這筆定增落地，那么公司競爭力會迎來不錯的加持。

公司早就不是傳統意義的安防，這幾年積極轉型數字化和智能化解決方案商。

在汽車電子、AI視覺等領域都有不錯的進展，雖然業務占比還比較少，但增速很好，在數字化和智能化趨勢下，公司的業務和業績都會迎來重塑。市場只看到公司安防的定位，給予夕陽行業估值。

但實際上公司創新業務發展是很好的，并且是全球化發展。

汽車電子、機器人、智能家居、軟件業務都有很好的發展，未來2年軟件收入有望達到30億，光是這一塊都值200-300億市值。公司目前400億市值，賬面還有70億的現金，總體比較低估，基本是一個很優質的煙蒂股，注定了股價下跌空間極其有限，但賠率可能會很好。

按照過往30億的常態利潤，當前估值為13X，個人認為修復到20X是大概率的事情。

位置夠低估，耐心等待變化的發生，可能是疫后復蘇，可能是經濟復蘇超預期，可能是業績反轉，可能是定增落地，可能是市場風險偏好提升，可能是人工智能催化。

特別提示：以上僅為個人投資思考和記錄。拒絕吹票，純粹梳理一些好公司的基本面和低估點！

$大華股份(SZ002236)$$海康威視(SZ002415)$

關鍵詞： 人工智能 經濟復蘇 耐心等待