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看了標題，很多人會有疑問，最近這一兩個月，大盤走強啊，經濟復蘇預期啊，乙類乙管啊，經濟社會生活逐步恢復正常，整個股市都反彈一些，醫藥股隨著大盤走強難道不應該嗎？

你看，看圖說話，這是中證指數公司的數據，最近這一輪反彈，醫藥股比大盤還強勢。

(相關資料圖)

醫藥股偶爾強勢也正常啊，其實不一樣，醫藥股是連續調整了1年多，最近才開始走強了。

下圖是過去三年醫藥（以中證醫藥000933為代表）和大盤（滬深300指數）的對比，大家也看到了，我中間畫了線。

基本上，過去這三年前一半時間，醫藥對大盤有一定超額收益，然后后半部分，就持續跑輸大盤了，這一下跑輸了一年多。

這就是要討論的問題：最近一年多，表現持續弱于大盤的醫藥，為什么近一兩個月走強了，走勢比大盤還強。

我總結了一下，醫藥近期反彈的邏輯，大體上有這幾條。

過去一年多，醫藥股受醫藥集中采購和新冠病毒這個公共衛生事件的影響，加上醫藥股過去看好的資金太多，本身估值不低，出現了較為明顯的調整。

以前醫藥股是投資者中的朝陽行業，人口老齡化受益行業，經過這一年多的調整，醫藥股整體市場預期較低，可以說是過度悲觀。

從骨科集采開始，過度悲觀的預期開始慢慢修正，可以說投資者和藥企都已經逐步適應了集采的節奏。

集采也已經進行多年，品種已經覆蓋心腦血管等等多個用藥較多，金額較大的領域，未來影響會慢慢弱化。

大家也體會到了過去一段時間，防疫政策變動，醫藥板塊內部多個子行業出現板塊內部的輪動，熱點此起彼伏，帶動市場資金進入醫藥大健康板塊:感冒藥、抗原、血氧儀等等，后續又推進到呼吸機等等醫院搶救用設備，小分子藥物。

過去三年，因為新冠影響，有些醫療資源會受封控、管控影響，部分醫療需求被暫緩，尤其是部分病人去大中型城市醫院問診可能受影響，現在隨著乙類乙管的政策的推行，經濟和社會生活恢復正常，人民群眾正常出行得到保障，醫療需求也慢慢恢復。

所以醫藥板塊開始慢慢修復，在前一陣剛剛公布的基金四季報里面，醫藥基金經理也開始寫了，比如天弘基金的郭相博就寫了：四季度隨著新冠疫情和機構增加配置，醫藥股表現突出。

郭相博也是一個有意思的基金經理，也是值得挖掘的一個基金經理——比如我最近就挖掘出來，他當過上市醫藥企業的一個研發主管，還參與研發過抗抑郁藥物。

一般醫藥股基金經理是畢業以后，去金融機構當醫藥領域的研究員，經過幾年，慢慢培養，升級為基金經理助理，最后再到基金經理管理基金。

但是郭相博不是，他雖然也是八年多醫藥股投研經驗和四年多的基金管理經驗，但是他紐約大學碩士畢業以后，先去的是同仁堂科技，推動治抑郁藥“巴戟天寡糖膠囊”從臨床三期至獲批。

后來，郭相博才進入金融領域，參與醫藥股投研，屬于圈內少數有醫藥上市企業有從業經驗，對新藥研發全流程比較熟悉的醫藥基金經理。

從這一輪醫藥股的反彈來看，郭相博也以多年醫藥企業和金融投資的敏感度，把握了醫藥反彈的機會，在醫藥基金中脫穎而出。

這是我用chioce查的過去兩年郭相博管理的醫藥基金每個季度的走勢，21年中期以后，就隨著醫藥股整體走弱。

因為上面咱們說了在過去一段時間，醫藥確實持續弱于大盤，這個咱們實話實說，沒必要隱瞞，更何況這是公開數據，也沒法隱瞞。

但是近兩個季度（22年3、4季度）來看，郭相博的基金已經開始有比較明顯的超額收益了，2023年以來的表現也很不錯，去年四季度以來的收益一度超過30%。

在2023年，隨著市場對醫藥板塊之前過度悲觀的預期修復，醫療活動逐步恢復正常，投資者和醫藥企業對集采的逐步適應，中國醫藥企業不斷創新，醫藥板塊有望進一步走出修復行情，投資者不妨多關注醫藥企業，多挖掘醫藥基金和醫藥基金經理。

風險提示：觀點僅供參考，不構成投資建議。基金過往業績不代表未來表現，市場有風險，投資需謹慎。@ETF星推官$天弘醫藥創新A(F010654)$$天弘醫療健康混合A(F001558)$

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