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畜牧養(yǎng)殖，也就是養(yǎng)豬、養(yǎng)魚、養(yǎng)雞的上市公司對應(yīng)的板塊，被市場無情低估。盡管吃肉也是一大消費，養(yǎng)殖也是消費ETF除了白酒、牛奶之外的大權(quán)重，但是討論的熱度不夠，并且在基金投資者中，畜牧的ETF關(guān)注程度遠不如白酒的ETF。

(資料圖片僅供參考)

在這篇文章，我將介紹為什么畜牧養(yǎng)殖板塊被嚴(yán)重低估，特別是在2023這個宏觀不確定性較大的年份。

（1）經(jīng)濟不確定的情況下，避免宏觀波動：豬肉價格有自己的周期，而不受宏觀經(jīng)濟的波動影響。歷年中國豬肉消費的數(shù)字趨于穩(wěn)定：

在經(jīng)濟的不確定性情況下，其穩(wěn)健性就值得大家去關(guān)注，因此它也是一個防守型的板塊。例如在2022年的熊市中，養(yǎng)殖板塊跑贏滬深300約8個點。

并且，在2022年主跌浪的前三個月，畜牧養(yǎng)殖甚至逆勢上漲：

（2）如果復(fù)蘇成功，則雞鴨魚肉消費復(fù)蘇，也能受益。之前在2022年12月8日，因為豬肉腌臘需求增量不及預(yù)期，所以豬肉價格下跌了：

那如果消費復(fù)蘇，不只是只有白酒復(fù)蘇，豬肉的消費肯定也得復(fù)蘇。

只不過相對于白酒這種可選消費，豬肉作為近乎的必選消費，它的彈性較弱。但是現(xiàn)在豬肉完全不反彈，明顯沒有吃到消費復(fù)蘇的預(yù)期，這就是一個預(yù)期差，豬肉得補漲。

（3）估值低：雪球上對豬肉企業(yè)的估值主要是計算這家公司能夠賣掉多少頭豬，然后預(yù)測一個豬周期高點的豬肉價格，減去它成本，算出它賺出多少錢，然后給予一個市盈率，算出對應(yīng)的市值。

但是這個算法是有些不確定性的：未來豬肉能漲到多少？以前的豬肉價格大波動，就是因為散戶引起的，現(xiàn)在上市公司養(yǎng)殖多了，周期變得平滑，往年的離譜豬價不太可能會出現(xiàn)了。并且，這個算法不夠親民。

所以直接用市凈率估值周期股就可以。畜牧養(yǎng)殖的龍頭PB處于低估狀態(tài)：

同樣是消費龍頭的茅臺估值在天上：

這就彰顯出了養(yǎng)殖是消費中低估的部分，有補漲的機會。

（4）養(yǎng)殖是科技驅(qū)動的。它的邏輯就是頭部企業(yè)擴充產(chǎn)能，淘汰散戶養(yǎng)殖落后產(chǎn)能，因為頭部有規(guī)模化、低成本養(yǎng)殖的優(yōu)勢，然后養(yǎng)殖的產(chǎn)品質(zhì)量高，所以養(yǎng)殖不是一個落后的行業(yè)，是高科技行業(yè)。

（5）雪球著名空頭大V從來沒黑過畢竟，豬肉是熊市用來防守的，并且跟房地產(chǎn)也沒關(guān)系，也沒有白酒那樣的高估值，怎么黑？

（6）建倉機會

根據(jù)自己的風(fēng)險偏好調(diào)整目標(biāo)價。

例如，你很看好，那就提高目標(biāo)價。反之，你不太懂，那就降低目標(biāo)價。

至于為什么不想去追，是因為覺得豬肉價格下跌，豬糧比進入預(yù)警區(qū)間，養(yǎng)豬會進入第三個虧損低，演繹產(chǎn)能去化邏輯，還沒有快速反轉(zhuǎn)的條件。

今天牧原股份的上漲是因為業(yè)績超預(yù)期，是公司經(jīng)營的超預(yù)期，和豬周期演化的關(guān)系不大，屬于擾動，不動搖行業(yè)調(diào)整的基本邏輯。

$牧原股份(SZ002714)$$新希望(SZ000876)$$溫氏股份(SZ300498)$#牧原股份業(yè)績炸裂，豬肉股底部已到？#

關(guān)鍵詞： 不確定性 牧原股份 嚴(yán)重低估