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油輪市場：上升周期剛剛開始$中遠(yuǎn)海能(SH600026)$$招商南油(SH601975)$$招商輪船(SH601872)$

原創(chuàng) 編譯：徐亦寧 中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)e刊 2023-01-29 15:21發(fā)表于上海

這個冬天，原油輪現(xiàn)貨運(yùn)價從2022年11月開始下降，油輪公司股票也從早些時候的高點(diǎn)回落。然而，樂觀的預(yù)期并沒有改變。

(資料圖片僅供參考)

Evercore ISI分析師Jon Chappell表示，事實(shí)上，大多數(shù)油輪船型的運(yùn)價仍遠(yuǎn)高于長期平均水平。油輪市場和股價的上升周期“才剛剛開始”。

-運(yùn)價仍處在高位-

對于當(dāng)前和未來的原油輪市場，運(yùn)價分析機(jī)構(gòu)Argus貨運(yùn)主管Nick Watt表示，由于2022年12月5日歐盟禁止進(jìn)口俄羅斯海運(yùn)原油，因此11月份運(yùn)價被推升至高點(diǎn)。此外，歐佩克從11月開始減產(chǎn)，疊加元旦假期和中國農(nóng)歷新年，租船市場進(jìn)入平靜期。

Watt 指出，實(shí)際噸海里需求的下降幅度并沒有那么大，這就是為什么運(yùn)價并未大幅下滑的原因。當(dāng)前運(yùn)價仍然處于高位，中型船舶需求仍然相當(dāng)吃緊。

-航線距離增加-

歐盟進(jìn)口禁令以及G7和歐盟的價格上限對噸海里需求的積極影響正在顯現(xiàn)：航線距離正在增加。

過去流向歐盟的俄羅斯烏拉爾原油現(xiàn)在運(yùn)往印度。Watt指出，印度是增加俄羅斯原油進(jìn)口的國家，現(xiàn)在有相當(dāng)多的烏拉爾原油進(jìn)入印度。另外，中國進(jìn)口俄原油也處于歷史高位。

Chappell表示，全球貿(mào)易格局的重塑才剛剛開始，對俄羅斯成品油的制裁將于下月生效，原油價格上限將再次受到評估，最重要的是，歐洲在可預(yù)見的未來都不太可能恢復(fù)對俄羅斯化石燃料的依賴。

-中國需求上升-

Watt預(yù)計(jì)，與2022年相比，2023年中國原油進(jìn)口量將增加約100萬桶/日，其中一部分增長將來自美洲（巴西和美灣），這顯然對噸海里需求是積極因素。

但Chappell警告稱，世界經(jīng)濟(jì)正處于真正衰退的邊緣，下降的風(fēng)險可能會更大。

-油輪交付量下滑-

盡管關(guān)于需求的爭論仍在繼續(xù)，但供應(yīng)端的確定性是毋庸置疑的。今年新造油輪的交付速度將明顯放緩，2024－2025年的交付量更是大幅下降。考慮到造船周期以及船臺已經(jīng)被集裝箱船和氣體運(yùn)輸船搶占，即使船東有投資愿意，也無法在短期內(nèi)增加運(yùn)力。

克拉克森的報告顯示，手持原油輪訂單量僅為現(xiàn)有運(yùn)力的3.1%。

2022年交付了42艘VLCC，2023年將減至26艘。克拉克森表示，在此之后只有2艘VLCC訂單，1艘將于2025年交付，另1艘將于2026年交付。

2022年有42艘蘇伊士型油輪交付，2023年只有9艘，2024年則降至6艘，2025年也只有6艘。至于阿芙拉型油輪，2022年交付了20艘，2023年將交付25艘，但2024年只有9艘，2025年降至5艘，2026年進(jìn)一步減至2艘。

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