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(資料圖)

昨天有個(gè)讀者給我留言說(shuō)：“很久很久沒(méi)來(lái)看了，過(guò)來(lái)看看，好像漲了不少，沒(méi)時(shí)間補(bǔ)倉(cāng)可惜了。”我跟他說(shuō)：“現(xiàn)在也不晚?！彼终f(shuō)：“等年后再來(lái)瞅瞅?！碑?dāng)時(shí)我心里想這個(gè)讀者大概率要錯(cuò)過(guò)一輪牛市了，很多人可能不解牛市這么短就結(jié)束了？

當(dāng)然不是，我說(shuō)說(shuō)我的看法，大多數(shù)投資者想得是漲了很多，沒(méi)有在前期補(bǔ)倉(cāng)可惜了，如果到年后再來(lái)看發(fā)現(xiàn)又漲了，他們還會(huì)接著后悔沒(méi)有在年前補(bǔ)倉(cāng)，這種現(xiàn)象叫做錨定效應(yīng)，就像一個(gè)姑娘相親的時(shí)候發(fā)現(xiàn)跟自己相親的對(duì)象質(zhì)量越來(lái)越差，她們就會(huì)不斷地等待，同時(shí)懊悔自己沒(méi)有跟一開(kāi)始認(rèn)識(shí)的對(duì)象交往。但如果這段時(shí)間持續(xù)回撤了，他們想得不是補(bǔ)倉(cāng)，而是“牛市沒(méi)來(lái)吧？還是小倉(cāng)位投資穩(wěn)妥?！贝蠹覄e不信，上證指數(shù)3200點(diǎn)的時(shí)候市場(chǎng)情緒就是比3000點(diǎn)的時(shí)候要樂(lè)觀，大多數(shù)投資者都做不到3000點(diǎn)抄底，他們只會(huì)抱怨市場(chǎng)又回撤了，害怕市場(chǎng)回到2800點(diǎn)、2600點(diǎn)。前期投資者表現(xiàn)出來(lái)的特點(diǎn)是愛(ài)理不理，市場(chǎng)多空存有分歧。

中期特征就是投資者在上一輪熊市中虧損的資金陸續(xù)回本，很多投資者想得是保本出，讓很多投資者忽略的事實(shí)是能回本不是因?yàn)樽陨硗顿Y水平高，而是市場(chǎng)行情已經(jīng)好轉(zhuǎn)一段時(shí)間了。但是我們說(shuō)過(guò)牛市不會(huì)一蹴而就，存在中期調(diào)整現(xiàn)象，少部分一直樂(lè)觀的投資者會(huì)覺(jué)得蹲下是為了跳得更高，而很多投資者想得是“過(guò)去是震蕩市，應(yīng)該要及時(shí)落袋為安?！苯Y(jié)果就是漲起來(lái)了的時(shí)候由于妒忌別人持倉(cāng)高收益就追漲，但這個(gè)階段的追漲問(wèn)題并不大，因?yàn)檫€沒(méi)有到后期，所以很多投資者就會(huì)覺(jué)得自己真是個(gè)投資小天才。這一階段投資者的倉(cāng)位依然較低，他們對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)知在牛市和震蕩市中切換。

等到后期的時(shí)候，由于上一階段追漲總是成功讓投資者形成了依賴路徑，如果市場(chǎng)中有投資者說(shuō)現(xiàn)在估值高了，會(huì)被很多投資者覺(jué)得沒(méi)有格局，過(guò)于保守，后期進(jìn)入的資金特別多，漲勢(shì)會(huì)強(qiáng)于前兩個(gè)階段，這段時(shí)間保守的投資者盈利總是少于激進(jìn)的投資者，所以說(shuō)它是牛市更被投資者接受，越來(lái)越多的投資者開(kāi)始提升倉(cāng)位。而牛市后期往往和熊市前期的重合。

整個(gè)過(guò)程中中投資者小倉(cāng)位浮盈，大倉(cāng)位浮虧。也許有讀者說(shuō)：“熊市來(lái)了及時(shí)止損就好了。”但問(wèn)題是牛市開(kāi)始的時(shí)候你沒(méi)有發(fā)現(xiàn)，熊市開(kāi)始的時(shí)候你也發(fā)現(xiàn)不了。等多數(shù)投資者意識(shí)到熊市來(lái)臨，就和牛市一樣已經(jīng)進(jìn)入中后期了。@雪球創(chuàng)作者中心@ETF星推官@雪球基金

關(guān)鍵詞： 這段時(shí)間 這一階段