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市場就像上帝一樣,幫助那些幫助自己的人,但與上帝不一樣的地方是,他不會原諒那些不知道自己在做什么的人。--巴菲特

2022年上證指數(shù)下跌15.13%，深證成指下跌25.85%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌29.37%。

(資料圖片僅供參考)

除一些重倉煤炭、石油等傳統(tǒng)能源的基金取得了較好業(yè)績外，其余基金業(yè)績很一般，相信很多小伙伴的基金收益也好不到哪里去。

這也是基金虧損的原因之一：市場大環(huán)境不好，基金普遍下跌。

相較于2022年市場普跌，可選投資范圍較少，我認為可以對2023年的投資相對樂觀一些，很多行業(yè)都有機會，至于這些行業(yè)是否可以持續(xù)全年還是各行業(yè)結構性領漲，無法確定。

總的來說，今年行情優(yōu)于去年，機會大于風險，可以樂觀，但不要盲目樂觀，還需抓住趨勢所在行業(yè)。

當前市場分析

還記得擾動2022年市場的因素嗎：俄烏沖突，美聯(lián)儲加息，中美關系，國內(nèi)疫情反復、經(jīng)濟下行，部分行業(yè)估值過高。

我曾說過：

“上面幾個問題只要有一個突然轉好，都是大利好，但是你覺得容易嗎？或者期間有政策上的大利好也可。”

現(xiàn)在這些利好真的來了，其中最重要的我認為有兩個：國內(nèi)疫情政策的優(yōu)化調(diào)整、美聯(lián)儲2023年加息步伐預期放緩。

其實從去年四季度開始，在防疫政策、房地產(chǎn)政策、互聯(lián)網(wǎng)平臺等政策的支持下，外部疊加美聯(lián)儲加息節(jié)奏預期放緩，這些都導致了近期相關板塊的上漲。

對于今年市場走勢，多數(shù)券商、基金經(jīng)理都很樂觀，也有專業(yè)人士喊出了‘牛市到來’的呼聲，感興趣的童鞋可以看一下各家券商或是基金經(jīng)理的研報觀點，幾乎所有板塊都有人看好，管理醫(yī)藥基金的經(jīng)理看好醫(yī)藥，管理白酒的基金經(jīng)理看好白酒，管理新能源的經(jīng)理看好新能源，他們總是這樣，遺憾的是他們左右不了市場。

投資時要有自己的觀點，難不成要聽他們的各個板塊都要雨露均沾？畢竟到時候虧的不是他們的錢，他們也不是靠自己買基金賺錢的。

各研報對當前市場樂觀的主要依據(jù)：無非就是去年擾動市場因素的改善。

另外就是，這些擾動因素對市場的影響力也會逐漸鈍化，邊際效應遞減，各種利好政策下，經(jīng)濟復蘇預期改善，投資者信心、風險偏好也將逐漸提升。

依據(jù)概括如下：

①疫情防控政策持續(xù)優(yōu)化，增強了對經(jīng)濟復蘇的預期。

當前，第一波感染高峰已過，后期即使有疫情感染高峰（一定會有的），對經(jīng)濟產(chǎn)生一定影響，但伴隨藥物研發(fā)使用、疫苗接種形成的群體免疫以及對疫情應對經(jīng)驗的豐富，疫情影響將會逐漸鈍化，我們總得去適應：無論是身體上還是心理上。

② 美聯(lián)儲加息節(jié)奏預期放緩。

③“俄烏沖突”影響邊際效應減弱。

④疫情對全球經(jīng)濟影響逐漸減弱。

⑤A股機當前估值處于合理水平，配置價值提升，最近外資回流態(tài)勢也說明了這一點。

可能風險：

① 美聯(lián)儲加息超預期。

②疫情反復導致經(jīng)濟恢復不及預期的風險，出現(xiàn)新型影響較大的毒株。

③‘俄烏沖突’擴大。

投資中控制節(jié)奏很重要，不要剛開始就把資金打光了，有些人可能錯過了前段時間漲幅巨大的基金，現(xiàn)在又迫不及待的追高買入，要知道即使牛市中基金也不可能一直上漲，總會有波動的，市場從不缺機會，關鍵機會到來時，你手里要有資金。

你永遠不知道市場何時會送給你一只‘黑天鵝’。

做好資產(chǎn)配置

我們要用資產(chǎn)配置的觀念來理財，在進行風險投資之前，根據(jù)自己的實際情況做好資產(chǎn)配置，不要一味地追求高收益而忽略了風險。

總有人擅長好了傷疤忘了疼，選擇性遺忘市場行情連續(xù)下跌時自己的窘態(tài)，理財是讓生活變得更好，而不是給自己添堵的。

對于基金理財來說，只要你做好了資產(chǎn)配置，不因市場大跌嚇破膽或者急用錢而割肉，你的賬戶就真的是一堆數(shù)字。

每種資產(chǎn)配置比例因人而異，在不同的市場行情下，穩(wěn)健資產(chǎn)與風險資產(chǎn)占比也會調(diào)整，就今年來說，我會相應調(diào)高權益資產(chǎn)的占比。

我的資產(chǎn)配置規(guī)劃如下：保險、銀行存款、股票、基金。

①保險：社會保險+商業(yè)險

未來是不確定的，保險可以在一定程度上做到風險轉移，降低‘因病、意外致貧’的可能性。

商業(yè)險不要亂買，謹防被忽悠，適合自己的才是最好的。我沒有買儲蓄型、分紅型保險，于我而言，保險是用來應對未來不確定風險的，不是用來理財?shù)摹?/strong>

我每年的保險費用資產(chǎn)占比并不高，但夠用，目前5%左右：家人都有社會保險，也補充了商業(yè)險（意外險、醫(yī)療險、重疾險、財產(chǎn)險）。

②日常使用、應急資產(chǎn)：貨幣基金/銀行存款

主要用于日常生活、緊急情況下的備用資金，要保證安全且隨時可用。

這部分錢可以放在銀行/貨幣基金中，資金量小的話，收益差別可以忽略。

銀行：考慮到節(jié)假日、轉出限額等因素，銀行到賬比較快。

貨幣基金：X額寶快速到賬（2h內(nèi)）目前每日限額1萬元，普通到賬需T+1，這點額度是不夠的。

我目前的該類資產(chǎn)占比為10%。

③穩(wěn)健、避險資產(chǎn)：純債基金/定期存款

主要用于未來可預見的支出，比如養(yǎng)老、子女教育等。

該部分資產(chǎn)配置以穩(wěn)為主，同時可以帶來一定的持續(xù)收益，年均收益3%-5%左右。

我主要配置純債基金，同時也存了一部分定期存款，占比30%。

純債基金風險低，但并不代表零風險（短期內(nèi)也是有一定波動風險的，這個調(diào)整時期通常不會超過半年），可以作為一個很好的避險資產(chǎn)。

應急時，可以賣掉，損失的可能性很小，只不過是賺的少一些（前提是你得選擇一支同類型中業(yè)績表現(xiàn)中上的純債基金）。

股市與債市之間通常存在著“蹺蹺板”現(xiàn)象，呈負相關性，可以相互補充。在10年期國債收益率高于3.5%時，債券價格相對低，有上升空間，適合買入債券資產(chǎn)。

當市場大環(huán)境比較差，連續(xù)下跌或處于熊市，股票型基金、混合型基金跌倒相對低點時，用貨幣基金、純債基金轉換成股票型、混合型基金，降低持倉成本，增加持倉份額，靜待市場翻轉也是一個不錯的選擇。

④風險投資資產(chǎn)：股票+股票型/混合型基金

這部分投資主要是為了獲取超額收益，風險相對較高，要結合自己的風險承受能力來決定是否配置及配置比例，我的風險投資資產(chǎn)占比55%，寬基類指數(shù)基金我一般不會購買(收益太差)。

要記住：高風險并不等于高收益，股市真的不適合大多數(shù)人，不要妄圖用幾萬塊在股市實現(xiàn)財富自由。

我大部分資金在基金上，買股票主要是為了解市場走勢，買了才在乎，同時也會關注持倉基金重倉股走勢。

我不會過度重倉某一行業(yè)基金，一般會將資產(chǎn)的1/4~1/3配置到某一基金上，然后組合中配置一定比例的純債基金。

就最近幾年行情來看，對于行業(yè)類基金，趨勢變換太快，我感覺持有時間3/5年太長了，尤其是很多基金成立來的業(yè)績還不如近兩三年的業(yè)績。

資產(chǎn)合理配置好后，就算市場下跌，也無需過度擔憂。

資產(chǎn)配置的工具、比例因人而異，要靈活，比如有人不愿意持有純債基金，更傾向于定期存款，那完全可以把資金存定期，這里只是要讓大家知道：要用資產(chǎn)配置的觀念去理財，這樣才能走的更穩(wěn)，走的更遠。

投資要靈活

這里的‘靈活’是指如何應對市場行情。

投資要學會應對市場，順‘市’而為，并不是年初做了投資規(guī)劃，就不顧市場行情一味的執(zhí)行下去。

市場中的不確定性因素實在是太多了，就比如我們普通投資者誰能想到‘防疫政策’的變化呢？

順‘市’而為，絕不等同于盲目追熱點，你要知道市場的趨勢在哪里，是否曇花一現(xiàn)。

尤其是近期政策對市場的影響力度很大，這也是我們在做投資決策時需要考慮的，三月即將召開的重要會議也需關注。

以‘防疫政策’對消費類基金影響為例：

如果‘防疫政策’沒有變化的話，我是不看好消費板塊的，這個我在去年的基金布局文章【2022年基金投資布局】中寫過了：

受疫情影響大，目前我沒有持有消費類基金，有時消費與醫(yī)療同漲同跌，所以暫時先配置醫(yī)療一個行業(yè)。

消費類基金今年應該不會出現(xiàn)2020年那種大漲的行情。從長期布局角度來看，有一定的配置價值，我們組合中可以在消費板塊大跌時分批配置部分消費類混合基金，但是短期內(nèi)趨勢仍不在消費，也就是說短期內(nèi)收益不會很好，甚至略差，考慮好這一點后再決定是否配置；

對于消費類中白酒板塊，我暫時不會考慮，這一點也需要結合具體的市場行情來分析，要注意，很多消費類基金都重倉白酒股。

現(xiàn)在，基于當前防疫政策優(yōu)化下市場行情，我認為，可以布局消費類基金了，其實我在去年11月已經(jīng)開始買入。

順‘市’而為要求我們順應市場大勢，比如現(xiàn)今的消費行業(yè)基金、港股基金，當市場趨勢比較明顯，尤其是有政策面加持時，我們不應錯過機會。

逆勢而上，就是與市場在一定時期內(nèi)相悖，而將來市場還會寵幸你的基金重倉股或者說你的基金所屬行業(yè)，也就是你的基金所屬行業(yè)的未來仍有前景，此時只是調(diào)整，這一點很重要。在這個時期內(nèi)，可以逢低布局，等將來行情到來獲取更多收益。當然，期間你需要付出資金的時間成本，承受一個資金長期收益較低甚至為負的過程（三年不開張，開張吃三年）。

我曾持有的白酒類指數(shù)基金

我們能做的就是盡量降低資金的時間成本，不要一跌就買，在下跌之初就投入大量資金，這樣可等你發(fā)現(xiàn)市場遍地機會時，手中已無資金。說句玩笑話：我們跟巴菲特差的并不是理念，而是源源不斷的后備資金。

并不是你持有的基金持續(xù)下跌，你一直買入就是逆勢投資。這個也是需要根據(jù)市場行情來操作的，逆勢布局并非是盲目的去對抗市場，期間要注意節(jié)奏，過高的資金時間成本是不合適的。

比如在2021年新能源、順周期的主線行情中，還盲目追逐白酒類行業(yè)基金就不是很明智，至少不應該一整年持續(xù)買入，而是在它們大跌時買入。

我們經(jīng)常聽說‘基金止盈不止損’，這也得看你持有的是什么基金，有些基金真的不能‘死拿不放’，即使虧損了，當市場行情轉變時，還盲目追逐這些基金是不明智的

今年更適合順‘市’而為。

各版塊分析

在整體布局方面，我認為可以結合中金的研報觀點：

配置方面，建議短期要緊跟政策邊際變化節(jié)奏來配置，如受疫情影響的消費板塊。中期仍然是根據(jù)景氣程度以及產(chǎn)業(yè)政策支持方向來把握產(chǎn)業(yè)升級與消費升級的主線。

消費

近幾年，疫情是影響消費板塊最重要的因素，目前隨著防疫政策的持續(xù)優(yōu)化，消費板塊將會迎來復蘇行情，但能否領漲全年，這個說不準，結構性機會還是有的。

我們認識中的‘大消費’板塊包含很多細分領域，而近期表現(xiàn)較好的領域包括：食品飲料、影視傳媒、家居電器、酒店旅游、醫(yī)美、商貿(mào)零售、免稅和航空運輸?shù)取?/strong>

可以作為組合中的一部分，我已配置。

港股

2022年恒生指數(shù)下跌15.46％，恒生科技指數(shù)下跌跌27.19％，可以說是跌跌不休。

港股的本輪下跌始于2021年，從2021年2月的31183.36點到2022年10月31日14597.31點，最大回撤達53.19%。

其實這兩年港股連續(xù)下跌的原因無非以下幾點：

①國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)嚴監(jiān)管政策、教育行業(yè)“雙減”政策，房地產(chǎn)景氣下行。

②中美關系走勢。

③中概股審計底稿問題引發(fā)的市場對中概股退市擔憂。

④美聯(lián)儲加息導致全球資本回流美國。

⑤疫情導致經(jīng)濟不及預期。

⑥俄烏沖突對投資者風險偏好也有一定影響。

始于去年11月的港股反彈，很大原因也是由于上述擾動因素有所改善，比如去年開始的互聯(lián)網(wǎng)平臺相關政策趨于利好、房地產(chǎn)‘三支箭’政策、疫情優(yōu)化政策、美聯(lián)儲加息節(jié)奏預期放緩等。

港股市場更易受外部因素影響，波動也比較大，對于前期上漲幅度較大的基金，不宜盲目追高，期間一定會有波動，可以逢低布局。

港股基金可以作為組合中的一部分，我已配置。

半導體

很多伙伴在半導體基金上是沒怎么賺錢的，主要是上漲周期太短，還沒止盈就跌下來了，湊了個熱鬧；另一方面可能是追漲殺跌了。

對于這種波動性較高的行業(yè)類基金，我們在做好資產(chǎn)配置后，是可以根據(jù)市場行情來操作的，投資尚需看大勢。

半導體行情在2021年7月末達到頂點后，便開始了漫長的回調(diào)，期間雖有反復，但距最頂點仍有一段距離，這也讓許多基民手里的半導體基金收益由盈轉虧。

行業(yè)類基金需要根據(jù)市場及自身實際適時止盈，一定不要迷信‘長期持有’，波動性比較大，如果不及時止盈，過往收益很有可能降低甚至由盈轉虧。

最近半導體行業(yè)面臨的一個主要問題就是【砍單潮、供過于求】，其實這要分兩方面來看：

①消費電子相關領域（如智能手機、電腦等）需求疲軟，而此前為應對‘缺芯’問題，許多廠商提升產(chǎn)能，導致供需失衡，從而影響相關半導體領域企業(yè)。

②另一方面，汽車、工控、新能源等相關領域半導體產(chǎn)品需求旺盛，這就提供了結構性機會。半導體產(chǎn)業(yè)鏈過于龐大，涉及設計、制造、封裝、測試、設備、材料等方面，這就需要相關基金抓住半導體行業(yè)細分領域龍頭發(fā)展機遇。

從國家發(fā)展大方向上來看，半導體國產(chǎn)替代空間還是很大的，‘漂亮國’無時無刻不在搞幺蛾子，我們不能總受制于人，這一點很確定。但預期打的太滿，話題炒的太頻繁，可能基金收益并不會太理想。

當前半導體行業(yè)處于下行周期，現(xiàn)在的主要矛盾就是市場需求減弱、供大于求與國產(chǎn)替代、自主可控之間的矛盾，在技術上是否有重要突破，后續(xù)政策支持力度也有待考證。

我們買基金，不能只聽基金經(jīng)理說什么，以行業(yè)類基金經(jīng)理為例，有誰會說不看好自己基金所布局的行業(yè)，至多會說短期調(diào)整是正常的，長期還是看好，但卻沒人告訴你這個長期是多長。

我暫時不打算入手，看后期是否跌出合理價位。

醫(yī)療

因為疫情始于19年的醫(yī)藥行情，在21年中期到達高點，此后醫(yī)療板塊便進入了漫長的回調(diào)期。

期間疫情相關板塊如核酸檢測、抗原、中藥、治療藥物、醫(yī)藥零售等細分領域漲勢良好，其他則相對一般。

醫(yī)療行業(yè)其實挺廣泛的，中藥，原料藥、醫(yī)藥零售，創(chuàng)新藥，醫(yī)美，醫(yī)療器械等，政策、市場對細分行業(yè)影響也不同：

比如近期“集采”政策對醫(yī)療器械影響優(yōu)于市場預期，“集采”邊際影響趨于緩和；再比如疫情優(yōu)化政策下的核酸檢測風光不再，而眼科、牙科、醫(yī)美等具有消費屬性的領域則有望迎來復蘇，疫情治療相關藥物、器械及醫(yī)藥零售等領域機會仍在，這個要具體分析。

雖然近期醫(yī)療板塊有所反彈，但是由于前期跌幅較大，整體而言，醫(yī)療板塊估值并不高。在各項利好加持下，這個時候的低估值才更有意義。

我覺得目前醫(yī)療基金是可以作為基金組合中一部分的，不要奢望買在最低點。

金融

對于銀行類行業(yè)基金，其實我是一直不建議配置的，比如持倉以四大行為主的，雖然估值總是很低，但長期業(yè)績也就那樣，但一些優(yōu)秀商業(yè)銀行股可以配置。

如果A股能迎來復蘇行情的話，券商行業(yè)還是值得配置的，畢竟疫情優(yōu)化政策下，投資者對經(jīng)濟復蘇預期以及市場風險偏好都有所增加，并且券商行業(yè)估值也不高。

前期跌幅較大的保險行業(yè)也有一定的配置價值。

今年金融類混合基金還是可以持有的。

軍工

波動性不低于半導體，目前看軍工行業(yè)業(yè)績還是很不錯的，但容易受到政策、環(huán)境影響，波動較大，風險承受能力低的基民不要盲目配置。

有時板塊中個股有就會，并不代表整個板塊都有機會。

我不會配置。

房地產(chǎn)

目前對于地產(chǎn)支持政策力度很大，出臺的“三支箭”政策分別從信貸、債券、股權三個渠道給與融資支持。

當前存在的問題是投資者對地產(chǎn)行業(yè)是否具有信心、還敢不敢把資金投向地產(chǎn)行業(yè)，我覺得有些難度。

我不會配置。

四季度基金報告尚未完全發(fā)布，等發(fā)布后可以參考一下基金的持倉情況構建組合，今年合適的基金若有C類份額，我更傾向于選擇C類。

我目前已配置港股、消費基金，后期會考慮醫(yī)療基金，去年表現(xiàn)冰火兩重天的新舊能源板塊我暫時不打算配置。

2023年的基金理財，做好資產(chǎn)配置，更靈活的去應對市場吧。

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作者：螞蟻不吃土（轉載請獲本人授權，文章中列舉的具體基金只是舉例需要，并非推薦；本文亦非投資建議，不作為基金買賣依據(jù)；市場有風險，投資需謹慎。）