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一. $特斯拉(TSLA)$ Megapack

Megapack(MP)是特斯拉在2019年發(fā)布的第三代大容量能源儲(chǔ)備產(chǎn)品。2022年8月，特斯拉在官網(wǎng)更新了他最新的Megapack產(chǎn)品，相比于前代擁有更大的尺寸、重量及電池容量。

2021年9月，特斯拉為新一代MP生產(chǎn)而建造的Lathrop工廠動(dòng)工。在此之前特斯拉在Nevada工廠生產(chǎn)前代MP。

據(jù)Lathrop工廠的內(nèi)部人士表示，特斯拉在2022年10 月底將工廠生產(chǎn)能力提高到每天25個(gè)MP。

(資料圖片)

二. Megapack訂單及產(chǎn)能

MP一經(jīng)推出，受到了市場(chǎng)的熱捧。從目前特斯拉官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，MP的預(yù)計(jì)交付時(shí)間已經(jīng)排期到2024年第三季度，意味著特斯拉一年半的儲(chǔ)能產(chǎn)能均已售罄。從目前的產(chǎn)能推算，特斯拉有1.6萬的MP訂單在手。

從目前25MP/day的產(chǎn)能推測(cè)，目前Lathrop工廠的產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到規(guī)劃產(chǎn)能(40GWh)的89%。與此同時(shí)，Nevada工廠也在生產(chǎn)MP儲(chǔ)能系統(tǒng)，產(chǎn)能為6MP/day。

三. Megapack售價(jià)、成本及利潤(rùn)

從官網(wǎng)上來看，消費(fèi)者可以以210萬美金購買單個(gè)MP，也可以以180萬美金的單價(jià)購買100個(gè)MP，折扣率最高到20%左右?？偟膩砜?，可以粗略的將單個(gè)MP的平均售價(jià)認(rèn)為200萬美金。以1.6萬MP訂單計(jì)算，其預(yù)定訂單收益會(huì)在約320億美金。

根據(jù)爬取特斯拉網(wǎng)頁的數(shù)據(jù)顯示，特斯拉的成本由兩部分組成，2.5萬美元固定成本和 83萬美元可變成本。 總成本85.5萬美元涵蓋了調(diào)試、軟件、設(shè)備、物流、維護(hù)等各方面。以單個(gè)訂單132MP，安裝選擇率90%計(jì)算，單個(gè)MP的安裝成本為9萬美金。特斯拉MP的毛利潤(rùn)達(dá)到驚人的116萬美金。

同時(shí)特斯拉代碼顯示IRA（通脹消減法案）的稅收補(bǔ)貼為$35/KwH。在去除了合理的運(yùn)營(yíng)開支及15%的稅率之后，預(yù)計(jì)特斯拉2023年在MP儲(chǔ)能業(yè)務(wù)上的毛利率為73%，凈利潤(rùn)為100億美金，對(duì)應(yīng)EPS約為$3美金。

長(zhǎng)期來看，特斯拉megapack業(yè)務(wù)毛利率可以維持在50%以上。MP總成本的57%來自于磷酸鐵鋰電池，在MP的定價(jià)中，特斯拉將MP的價(jià)格與電池價(jià)格掛鉤，有效地對(duì)沖了電池價(jià)格的波動(dòng)。同時(shí)由于消費(fèi)者可以享受IRA的30%投資稅收減免，使得消費(fèi)者對(duì)于MP價(jià)格并不敏感。

四. $特斯拉(TSLA)$在儲(chǔ)能中的競(jìng)爭(zhēng)地位

特斯拉是北美唯一一家覆蓋儲(chǔ)能全產(chǎn)業(yè)鏈的公司。

Fluence (FLNC)是北美第二大的儲(chǔ)能公司, 在2022年，F(xiàn)LNC通過2.2GWH的電池存儲(chǔ)獲得了1800萬美金的收入，其2023年的目標(biāo)是增長(zhǎng)100%以上。特斯拉的訂單積壓是FLNC的20倍。

由于產(chǎn)業(yè)配套以及IRA補(bǔ)貼中對(duì)勞工、原材料產(chǎn)地等限制，新的公司進(jìn)入北美市場(chǎng)很困難。

五. 其他人對(duì)Megapack的看法

本文中大部分?jǐn)?shù)據(jù)圖表均來自于推特@Zerosumgame33。由于特斯拉儲(chǔ)能業(yè)務(wù)目前相對(duì)于汽車業(yè)務(wù)體量很小，大部分特斯拉的投資者及愛好者對(duì)特斯拉儲(chǔ)能業(yè)務(wù)并不了解。

有一些博主對(duì)megapack業(yè)務(wù)進(jìn)行過評(píng)論。

Sandy Monro:Sandy在CES會(huì)議的采訪中表示，特斯拉megapack的利潤(rùn)率應(yīng)該能夠輕易達(dá)到45%以上。

Gary Black：Gary在其預(yù)測(cè)模型中認(rèn)為23年特斯拉會(huì)交付2500個(gè)MP，利潤(rùn)率為20%。

James Stephenson：James認(rèn)為zero其50%以上的毛利率及當(dāng)前滿產(chǎn)的預(yù)期過于樂觀。

六、我的看法：

由于北美競(jìng)爭(zhēng)格局及IRA對(duì)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的支持，在目前訂單積壓嚴(yán)重的情況下，MP業(yè)務(wù)45%~50%的毛利率我認(rèn)為是可以實(shí)現(xiàn)的。

唯一的變量來自于加州Lathrop工廠的產(chǎn)能情況。從海外網(wǎng)友的照片來看，Lathrop工廠已經(jīng)在比較高效率的生產(chǎn)MP了。個(gè)人簡(jiǎn)單的預(yù)測(cè)2023年底工廠能順利爬坡達(dá)到25MP/day的產(chǎn)能，而現(xiàn)在的產(chǎn)能在5MP/day，則23年的交付量會(huì)在5500MP左右。

以200萬美金一個(gè)MP的價(jià)格以及45%的毛利率計(jì)算，2023年MP業(yè)務(wù)毛利可能在50億美金左右，對(duì)應(yīng)eps可能會(huì)在$1.4左右。相對(duì)于目前$5左右的一致預(yù)期eps，這會(huì)是一個(gè)很大的提升。

最后，老馬鎮(zhèn)樓~

關(guān)鍵詞： 工廠生產(chǎn) 數(shù)據(jù)顯示