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最近查了一些資料，做了一些總結，精華內容整理出來了，希望大家能認真看。

廢話不多說，下面直接上重點。

今天主要聊兩個事情，一個是A股見底，一個是宏觀影響。

【資料圖】

一、A股見底

當底部來臨的時候往往是沒人知道的，就像去年的4月和10月，雖然我在加倉，但并不知道那時候就是股市底部。

底部之所以被看出來，是因為后續的走勢不斷抬升，反復驗證底部位置，驗證之后，才確認底部到底在哪。

就拿現在的A股來說，目前A股的位置就處于驗證底部的位置，而底部是去年的4月和10月份，是個歷史級別的“W”底。

關于股市見底的具體分析，下面用數據說話。

2012年以來，有兩次大熊市底部，分別是2012來了和2018年，這兩年的市盈率中位數的底部分別為歷史后5.89%和歷史后3.59%分位。

而2022年的4月和10月，全部A股市盈率中位數分別是歷史后3.13%分位和歷史后8.02%，說明去年A股的調整已經已達2012年和2018年熊市水平。

1990年以來的A股有15次市凈率接近歷史底部水平，一般而言，破凈率超過10%就意味著熊市來臨，歷史上三次大規模破凈分別發生在2005年、2008年和2018年。

而2022年4月底和10月底A股的破凈率分別為11.1%和9.8%，也就是說去年A股市凈率兩次接近熊市底部。

市盈率和市凈率是比較直觀且有效的數據，現在回過頭看，A股的底部無疑就在去年的4月和10月，目前處于底部拉升階段，什么時候漲起來，只是時間問題。

2001年以來，A股一共歷經過7次歷史底部。除了2010年7月A股市場呈現單底以外，其余6次A股市場都是雙底（W型底）。

熊市是需要磨底的，企業業績改善、投資者信心恢復都需要在底部震蕩較長時間，所以一般雙底形態的震蕩時間比單底要更長，因此雙底出現的歷史頻率也要遠高于單底。

從國外經驗看，2023年一季度國內將面臨疫情“闖關期”。

一把來說，隨著新冠確診病例及死亡人數增加，伴隨著部分醫療資源擠兌，海外經濟體通常會進入為期2-4個月的闖關期，經濟通常會再次觸底。

舉幾個例子，越南的疫情闖關期約持續3個月（2022年2月-4月），日本的疫情闖關期約持續4個月（2022年1月至4月）。

在2-4個月闖關期過后，新冠確診病例及死亡人數會下降至穩定水平，此時被抑制的消費、服務、出行需求都將復蘇。

但總體而言，疫情高峰期過后，消費還是很難完全復蘇到疫情前水平，比如越南零售增速大約恢復到疫情前水平，而日本零售增速和疫情前比差距依然比較大。

所以今年一季度會是牛市的猶豫階段，疫情的反復會讓大家對未來不夠自信，股市也會有相應的震蕩。

這個階段我覺得是比較好的補倉時機，猶豫就意味著調整，調整就意味著還有便宜的籌碼。

美聯儲對股市的影響太大，這點不得不考慮在內。

去年美聯儲持續加息下全球股市表現都很差，但2023年二季度美聯儲加息就可能停止，美聯儲大概率會在今年1月和3月再分別加下25個bp，整個加息進程就結束了。

不過加息結束并不意味著經濟就會立馬恢復，從美國的CPI和失業率看，今年二季度美國經濟依然有一定壓力，這也是網上所謂的美國經濟衰退論的依據來源。

但不管怎么說，美聯儲加息終歸是接近了尾聲，最大的利空已經不在，2023年全球流動性會出現非常大的緩解，股市的殺估值也就告一段落。

最后，熊市的機會并不多，幾年才有一次，而真正讓散戶在股市賺錢的并不是牛市，而是熊市。

熊市的籌碼是盈利的關鍵，反而當牛市真正到來的時候，多數人因為過于貪婪虧多贏少。

言不盡意，股市已經見底，又是一次財富的重新分配，好好把握這次機會吧。

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