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印度在監(jiān)管上又邁出激進一步。

【資料圖】

2022年最后幾天，印度證券交易委員會（SEBI）發(fā)布了新的監(jiān)管框架，劍指指數(shù)提供商。

根據(jù)該框架，如果某一指數(shù)在印度有用戶，那么該指數(shù)的提供商必須向SEBI注冊，以取得引入指數(shù)的授權。并且，指數(shù)提供商需要接受由外部審計師每兩年對其基準測試過程進行一次審計，保留所有審計記錄，SEBI有權在需要時獲取這些審計記錄。

此外，按監(jiān)管框架規(guī)定，指數(shù)提供商必須為依據(jù)所在國《公司法》成立且至少擁有2.5億盧比（約302萬美元）凈資產(chǎn)的法人實體，且具備至少5年指數(shù)管理經(jīng)驗。個人和團體不得注冊為指數(shù)提供商。

如果印度新監(jiān)管框架最終落地，不但會大大提高指數(shù)提供商的合規(guī)成本，還可能引發(fā)印度和歐美監(jiān)管機構的直接沖突。

SEBI在監(jiān)管框架中表示：

雖然指數(shù)提供商在其網(wǎng)站上披露了指數(shù)構建的方法，但仍可通過變通的方式來行使自由裁量權，從而將某只股票排除或納入指數(shù)，或改變成分股的權重。這對指數(shù)基金的回報有重大影響。由此可見，指數(shù)基金的基金經(jīng)理所扮演的選股角色似乎在一定程度上被委托給了指數(shù)提供商。將一只股票納入或排除在指數(shù)之外，也可能對該股票的成交量、流動性和價格產(chǎn)生影響。

指數(shù)追蹤構成該指數(shù)的一籃子股票價值變化。它的功能在于如協(xié)助投資者了解市場運行狀況、解讀市場情緒。

據(jù)晨星公司計算，在規(guī)模42萬億美元的共同基金行業(yè)中，指數(shù)型基金的份額在過去10年翻倍，2022年已達到35%左右。主動型基金經(jīng)理也正把指數(shù)看得越來越重。

當緊跟指數(shù)波動的資產(chǎn)呈指數(shù)級增長，確保這些數(shù)據(jù)的獨立、準確和安全也就變得至關重要。

一些經(jīng)濟學家認為，指數(shù)提供商本身已悄然成為“事實上行使監(jiān)管權力的看門人，可能對公司治理和國家經(jīng)濟政策產(chǎn)生重要影響”。

金融監(jiān)管部門想對指數(shù)下手已久，但印度是第一個吃螃蟹的。 2022年6月，美國證券交易委員會曾表示，正在考慮將指數(shù)提供商歸類為“投資顧問”，并對其實施更嚴格的監(jiān)管。但該政策目前尚無下文。

印度的監(jiān)管新規(guī)目前還僅僅是“框架”，一旦落地，將對金融監(jiān)管和指數(shù)運作模式產(chǎn)生重大影響。

首先，全球各地大相徑庭的監(jiān)管方式，意味著指數(shù)提供商在不同監(jiān)管狀況下可以有不同的操作標準。合規(guī)成本會繼續(xù)增加，進而削弱那些規(guī)模較小的指數(shù)提供商的競爭力，這可能會扼殺競爭。

其次，SEBI的監(jiān)管框架賦予了印度金融監(jiān)管部門治外法權。即使指數(shù)提供商不知曉其指數(shù)正被印度用戶使用，也會受到監(jiān)管。如標普500、MSCI EAFE和納斯達克100這些不涉及印度股市的指數(shù)提供商應該聽從印度執(zhí)法部門的要求嗎？這一監(jiān)管新政可能導致印度與歐洲、美國的監(jiān)管機構發(fā)生沖突。

但無論如何，幾家指數(shù)提供商制定的數(shù)據(jù)，如今已能影響全球數(shù)萬億美元資產(chǎn)。問題正變得越來越難以忽視。SEBI只是邁出了第一步。

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關鍵詞： 審計記錄 萬億美元 指數(shù)基金