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去年底的時候，認(rèn)為隨著美國的經(jīng)濟(jì)逐漸的走向過熱，全球的航空燃油的需求增加，油價應(yīng)該沒有太大的疑問漲破100美元大關(guān)，隨著一季度的俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)，快速的把原油的價格推升到140美元附近，大大超出市場此前對油價的預(yù)期。俄烏戰(zhàn)爭改變了全球的能源供應(yīng)以及供應(yīng)鏈原有格局，這對全球能源價格產(chǎn)生劇烈而深遠(yuǎn)的影響。

全球的經(jīng)濟(jì)逐漸向下帶來的原油的需求疲軟應(yīng)該是此前就可以預(yù)期的事情，今年基本上一直在聊看空工業(yè)品的邏輯，到現(xiàn)在大的觀點(diǎn)依舊沒有變化，但是不得不承認(rèn)的是，如果展望23年，的確需要考慮一些新的變化跟邏輯。對于此前的判斷：由于原油的資本開支不足，油價的中樞維持在60-70美元是各方都愿意看到的事情，因此，如果沒有極端事件（比如經(jīng)濟(jì)危機(jī)），這個價格仍舊可能是未來的基準(zhǔn)中樞價格水平，依舊認(rèn)為沒有太大的問題。

原油的價格對全球的需求高度敏感，在供應(yīng)相對增量有限（opec+減產(chǎn)以及美國的頁巖油的增量受限）預(yù)期下，全球的經(jīng)濟(jì)預(yù)期是對原油來講是至關(guān)重要的一環(huán)。如果我們以O(shè)ECD的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)來看，經(jīng)濟(jì)下滑的壓力，將會是引起原油需求走弱的核心變量之一。

（1）歐盟、七國集團(tuán)(G7)和澳大利亞將俄羅斯海運(yùn)原油的價格上限定為每桶60美元；這說明60美元，也基本上“老外們”能夠接受的價格。

（2）WTI價格在67-72美元或以下，拜登政府要對原油的戰(zhàn)略儲備進(jìn)行回補(bǔ)，而這部分釋放量在1.8億桶；

（3）由于原油的需求高度敏感于居民的出行需求，正常情況下，中國的下半年的服務(wù)消費(fèi)的恢復(fù)以及出行的恢復(fù)，將會帶來需求的增量，這或許是在海外普遍衰退的背景下，為數(shù)不多的亮點(diǎn)；

（4）歐洲能源危機(jī)在明年下半年是否新一輪的爆發(fā)依舊面臨較大的不確定性，如果俄羅斯的天然氣依然無法有效的運(yùn)抵歐洲，是否會催生新的油氣價格走高，依舊是值得仔細(xì)考慮的問題。

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關(guān)鍵詞： 深遠(yuǎn)的影響 俄羅斯的 航空燃油