兩大周期品種之間的較量_當前熱點
2023-04-13 17:30:10 來源：雪球網 小 中
(資料圖)
最近半年同時跟蹤多個大宗周期品種，其中動力煤和紙漿跟蹤最多，也尋找到產業鏈里優質公司并重倉持有中。針對產品屬性和價格機制的不同，形成了完全不同的交易邏輯，在此進行一個較為全面的梳理，成果如下。
兩個行業最大共同點就是與經濟生活息息相關，也都可以稱之為宏觀經濟的晴雨表。
但是上游、行業內和下游以及產品本身屬性的差異形成了諸多不同。其中最大的幾個關鍵點：
1、電力因為瞬時性而致使其沒有庫存，但造紙作為一種實物商品則因庫存的存在而天然具備庫存周期，基于庫存周期的展開可以對價格波動或是投資邏輯有更深刻的認識； 2、電力因為民生屬性天然存在行政的價格管制，這對于消費者是一件好事，但是因為其成本端的向上波動劇烈，導致行業盈利波動被放大，未來的容量電價對于行業是一件值得期待的大事。紙張價格則沒有價格管制完全市場化，周期性的價格波動帶動盈虧變化，且行業小企業眾多通過低谷期淘汰部分企業形成產能周期。
3、碳中和對于兩個行業都有正向影響，火電因為碳中和被動減少資本開支，行業總體處于緊平衡狀態，大宗紙因為環保要求提高將小產能拒之門外。但顯然撇開投資綠電的巨額開支不談，火電行業受益更加明顯。
4、從行業未來需求成長角度，電力顯然優于大宗紙。
$太陽紙業(SZ002078)$$華潤電力(00836)$
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