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繼白云山之后，又一個名字里有山的股票吸引了我，他就是——古越龍山。

(資料圖片)

掐指算來古越龍山已有16年不漲，絕大多數(shù)長期持有該股的價值投資者都在此山中或慢慢沉淪或折戟沉沙。投資這個標的，首先要弄明白的問題就是為什么16年不漲?未來2-3年又為什么會漲?這是核心問題，這個放到最后一篇講。

這幾個月對公司做了一些研究，看了一些資料，也包括之前一些價值投資者關(guān)于該股的一些文章，文章里面談到的諸如中國獨有酒種，國潮興起，中央酒庫，包括女兒紅在內(nèi)的五大品牌，全國化，高端化，年輕化等等，都不錯，都屬于趨勢性的有利因素。

不過，忽略了一點，就是這些有利因素并不是股價上漲的根本邏輯。

在回答這個核心問題之前，我們先來梳理一下該股的基本面，最后再來看核心問題，好戲留到最后。

大的趨勢：高端化，全國化，國際化，年輕化，低度化，健康化，集中化，國潮化，單品化，文化化。

大家稍安勿躁，這十個趨勢可能要講幾天……

今天先說說高端化，清朝和民國那時，黃酒是高端產(chǎn)品，白酒反而是低端產(chǎn)品，到了最近十幾年，黃酒逐漸邊緣化、低端化了，白酒卻走上了高端化之路。正可謂，三十年河東，三十年河西。

古越龍山的高端化還要從基礎(chǔ)款三年陳講起，去年買了一箱做菜用，不到10元一瓶，這個做菜可比料酒好多了，我還打開嘗了兩口，真不錯，這東西不到十塊?屬實的好東西賣到了白菜價。最近我再去找這個產(chǎn)品，結(jié)果找不到了，只有沈永和三年陳花雕酒，一瓶已經(jīng)漲到10幾塊了，這就是高端化，高端化的一部分……

那么，高端化到底是什么？熟悉阿膠的朋友知道，當年老秦主導阿膠的價值回歸，從2006年到2018年，東阿阿膠共計漲價17次，阿膠塊每250克售價從2006年的25元漲到2019年的1499元，漲幅高達59倍。

而現(xiàn)在的古越龍山正走在價值回歸的起點上……

當然，高端化不僅僅是提價這么簡單，還伴隨著產(chǎn)品的升級和改良，阿膠、白酒都是這樣，很多東西還需要科技的支撐，比如怎么樣才能喝了不上頭，如何減少嘌呤，如何讓發(fā)酵菌群更穩(wěn)定。古越龍山與江南大學共建的國家黃酒工程技術(shù)研究中心已經(jīng)解決了很多類似的技術(shù)問題。

那么看到報表中的高端產(chǎn)品好像增速不快，比例變化不大，主要是因為報表里面只分了高端和低端，沒有中端，很多中端產(chǎn)品實際上被包含在了高端產(chǎn)品里，這樣就很難看出來真正高端產(chǎn)品的增速，在我看來至少得15年陳以上的才能稱為高端產(chǎn)品。而從公司的各種新聞里看到，國釀1959系列增速是非常喜人的。

我們再回到常識來看高端化這個問題，酒齡十年的黃酒賣多少錢合適？現(xiàn)在市場上古越龍山十年陳大概賣120多元一瓶，而與黃酒度數(shù)類似的紅酒，120元價位的僅僅是中低端產(chǎn)品，最多只能算中端入門級產(chǎn)品，而這種產(chǎn)品的橡木桶陳釀時間一般不會超過一年，而古越龍山這瓶酒卻需要十年……雖然不能一概而論，但也能說明問題。在酒這個行業(yè)里面時間意味著什么？成本和酒質(zhì)。

所以從常識這個角度來看，黃酒定價偏低，的確需要高端化來破局。當然，如果沒有市場需求、沒有一定壟斷性，那也不是想提價就能提價的，這個后面再講。

當然，高端化搞了幾年了，怎么股價還不漲?這個就是我之前講的，這些有利因素并不一定會導致股價上漲。

未完待續(xù)……

#雪球星計劃# #價值投資之路# #黃酒板塊#

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