再論茅臺和五糧液估值
2023-04-11 21:26:01 來源：雪球網(wǎng) 小 中
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湊夠一點現(xiàn)金流，昨天各買入一手茅臺和五糧液
再毛估估茅臺和五糧液的投資價值所在，投資就是計算投入產(chǎn)出。換句話說，就是投入的資本多久可以收回來。
眾所周知，茅臺酒的市場占有率還不到1%，這也是茅臺酒就算擴產(chǎn)也是可以盡產(chǎn)盡銷的原因。 假如以現(xiàn)價把整個茅臺買下來，需要1753.5 x 12.56 = 22000億，那我們看下需要幾年收回成本。
由于茅臺現(xiàn)產(chǎn)能約6萬噸，對應4年后的銷量在5萬噸左右。 加之價格的上漲，直銷的提升，未來五年保守估計年增長15%。 至于五年以后的增長率，暫時以茅臺歷年的提價增速記錄，約10%。 如果現(xiàn)價買下整個茅臺公司需要付出2.2萬億，需要14年左右收回投資成本，意味著每年約有7%的投資回報（注：不是年化率）。 我認為是可以接受的一筆投資。
五糧液的確定性稍差，現(xiàn)價買下整個五糧液公司需要約7000億現(xiàn)金，2023年的凈利潤約267億，約26倍的市盈率。
由于現(xiàn)高端酒市場占有率較低約1%-2%。由于五糧液的窖池數(shù)量每年都在老化，加上公司的窖泥老熟技術(shù)，高端酒的產(chǎn)能一直都會有所提升，無論價格提升還是產(chǎn)量提升，保守取10%的業(yè)績增長率。
以現(xiàn)價買入，最多14年可收回投資成本。
$$貴州茅臺(SH600519)$$五糧液(SZ000858)$$騰訊控股(00700)$
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