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中金的預(yù)測：我們測算在保守/中性/樂觀情景下，國內(nèi) 2023 年大型儲能裝機量相較2022 年同比增速分別可達 97%/132%/167%，故我們看好國內(nèi)大儲 2023年較大可能有超預(yù)期表現(xiàn)。

(資料圖片僅供參考)

雙碳目標下，火電的增速較低，并且出現(xiàn)了減少趨勢，反而風電光伏的裝機量持續(xù)高增！尤其是在考慮風光電源在店里系統(tǒng)的穩(wěn)定性和綠電的消納上，店里系統(tǒng)對于靈活性資源需求日益提升，大儲作為最重要的靈活性資源，隨著新能源的滲透，裝機量有望迎來高速增長！

火電靈活性改造是較為成熟且成本較低的調(diào)峰手段，但是存在響應(yīng)速度慢等問題；燃機雖然較火電機組的調(diào)節(jié)速度和幅度更大，但受制于我國天然氣供給不足，目前成本較高，且與煤機一樣只能在較長時間周期內(nèi)進行調(diào)節(jié)；抽水蓄能和電化學儲能兼具向上和向下的調(diào)節(jié)能力，啟動時間在 10s 以內(nèi)，可以滿足秒和小時級別的功率調(diào)節(jié)；電化學儲能相較于抽水蓄能電站配置更為靈活，受地理條件限制較小，且控制精度非常高；因此我們認為，隨著未來儲能的價格機制和補償機制的成熟，電化學儲能有望成為靈活性資源的主力軍。

大儲利好政策密集出臺，明確“新能源+儲能”是解決電網(wǎng)穩(wěn)定性的重要手段。2022 年實際招標項目配儲比例顯著高于政策要求，因此我們認為政策配儲比例可支撐配儲比例下限假設(shè)。光伏方面，通過對 2022 年 128 個集中式光伏招標項目進行梳理，我們發(fā)現(xiàn)大多數(shù)省份項目實際配儲比例高于政策要求 4ppt-32ppt，風電方面，通過梳理 2022 年國內(nèi)風電配儲招標項目，我們看到多數(shù)省份實際配儲比例高于政策要求比例 20-30ppt 左右，因此我們認為政策要求僅為下限假設(shè)，通常省市往往會結(jié)合本地資源、消納情況提升實際項目的配儲比例。

“新能源+儲能”是保證電力結(jié)構(gòu)穩(wěn)定運行的重要手段，政策高要求支撐儲能裝機空間擴容。

2023 年硅料價格下降帶動光伏組件成本下降，緩解配儲成本壓力。機組大型化推動前期風機價格快速下降。產(chǎn)業(yè)鏈跌價或讓出近 40GWh 大儲容量。當儲能價格為 1.4 元/Wh，1）光伏方面：在中性情況下組件價格下降 0.47 元為 1.4 元/W 時，儲能新增儲能裝機量約為 22GWh，在樂觀情況下組件價格下降 0.57 元為 1.3 元/W 時，儲能新增裝機量約為 26GWh，在悲觀情況下組件價格下降 0.37 元為 1.5 元/W 時，儲能新增裝機量約為 17GWh；2）風電方面：在中性情況下 2023 年風機價格下降 400 元/kW 至 1900 元/kW，貢獻增量儲能裝機約 16GWh，在樂觀情況下 2023 年風機下降至 500 元/kW 1800 元/kW，貢獻增量儲能裝機約 20GWh，在悲觀情況下 2023 年風機價格下降 300 元/kW 至 2000元/kW，貢獻增量儲能裝機約 12GWh。因此，我們認為光伏組件及風機價格下降帶來的利潤空間讓渡有望進一步拉動儲能裝機需求。

從投資環(huán)節(jié)上看，儲能產(chǎn)業(yè)鏈由上游電池材料，中游電池、PCS、BMS、EMS、集成，下游EPC、運維組成。其中電池實現(xiàn)儲能系統(tǒng)充放電的核心功能，在儲能成本結(jié)構(gòu)中占比最多為67%。PCS 作為連接電池和電網(wǎng)的橋梁，價值量僅次于電池，大儲 PCS 高壓、大功率的工作環(huán)境以及支撐電網(wǎng)、強過載力等功能要求，使得大儲 PCS 在高性能元器件、電路拓撲等方面建立起技術(shù)壁壘，龍頭地位技術(shù)與客戶優(yōu)勢突出。集成商一方面銜接上游廠商，一方面連接終端服務(wù)，在經(jīng)濟性、安全性、智能化上存在一定技術(shù)壁壘，系統(tǒng)集成在產(chǎn)業(yè)鏈中的價值也日益凸顯。我們看好掌握技術(shù)、渠道等核心競爭力的頭部公司市場份額提升。

以上部分數(shù)據(jù)來源于中金研究整理！

關(guān)于儲能行業(yè)基礎(chǔ)的邏輯就不多說了，有興趣的朋友可以翻翻之前的文章，之前文章標題如下：

假期充電完結(jié)篇：再看大儲！乘風破浪，直掛云帆濟滄海！

新能源強制配儲政策預(yù)期下，儲能繼續(xù)走強的邏輯分析！

4個理由堅定看好儲能未來的發(fā)展，附儲能產(chǎn)業(yè)鏈及部分個股優(yōu)劣勢分析！

$鵬輝能源(SZ300438)$$陽光電源(SZ300274)$$國電電力(SH600795)$#儲能#

關(guān)鍵詞： 價格下降 重要手段 技術(shù)壁壘