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最近直播的時(shí)候，大家經(jīng)常問道：

（1）港股互聯(lián)網(wǎng)回調(diào)了，現(xiàn)在可以上車嗎？

（2）信創(chuàng)最近上漲不少了，還可以追漲嗎？

(相關(guān)資料圖)

在這里，望京博格就來詳聊一下這兩個(gè)問題，然后再給大家分享一個(gè)沖擊十足的基金——華夏創(chuàng)新研選。

（1）港股互聯(lián)網(wǎng)仍然處于底部

博格用恒生科技代表港股互聯(lián)網(wǎng)。2021年初至今恒生科技從最高11001點(diǎn)，持續(xù)下跌到2022年10月的2720點(diǎn)，累計(jì)跌幅高達(dá)75.3%，在觸底之后又快速反彈了77.4%，在2023年2月初開始持續(xù)回調(diào)19.0%，目前相比2021年初高點(diǎn)累計(jì)跌幅仍有64.5%。

由于港股市場便捷的“融資做多、融券做空”機(jī)制，恒生科技指數(shù)波動(dòng)真的非常大，但從近兩年走勢(shì)圖看，港股互聯(lián)網(wǎng)仍然處于底部。另外，在港股經(jīng)歷2月份持續(xù)回調(diào)之后，本周南下資金合計(jì)高達(dá)135.40億港元，說明投資者們又開始囤積便宜籌碼了。

（2）互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)盈虧好轉(zhuǎn)

前幾天，阿里（恒生科技成份股、權(quán)重為8%）發(fā)布了去年四季度財(cái)報(bào)（對(duì)應(yīng)阿里2023財(cái)年Q3），單季整體收入為2477.56億元，同比增長2%；凈利潤為468.15億元，同比增長138%，經(jīng)調(diào)整凈利潤為499.32億元，同比增長12%。阿里的營收、利潤比機(jī)構(gòu)們的預(yù)測高出不少，重要的是這份報(bào)表顯示了阿里的基本盤仍然穩(wěn)定，前沿業(yè)務(wù)在調(diào)整期也有韌性。

其實(shí)，例如阿里、騰訊、美團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，在2022年進(jìn)行人員優(yōu)化與降本增效，這些都會(huì)反映在企業(yè)盈利里面。

這時(shí)候有人就會(huì)問：“企業(yè)盈利都增長、還超預(yù)期了，為啥股價(jià)沒漲呢？”

博格在這里跟大家解釋一下，決定上市公司股價(jià)有三個(gè)大因素：

企業(yè)盈利，包含企業(yè)賺錢能力，企業(yè)未來發(fā)展等；

宏觀環(huán)境，包含互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管政策、中美關(guān)系、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策等；

市場情緒，同樣的公司，投資者情緒高漲的時(shí)候給40倍市盈率估值，投資者情緒低落的時(shí)候僅給20倍市盈率估值，說明市場情緒對(duì)于股價(jià)影響也很大。

三個(gè)因素中長期影響企業(yè)股價(jià)的唯有企業(yè)盈利。當(dāng)初互聯(lián)網(wǎng)持續(xù)大跌原因主要是：企業(yè)盈利增速下滑與互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管從嚴(yán)導(dǎo)致。目前，互聯(lián)網(wǎng)的監(jiān)管已經(jīng)常態(tài)化了，企業(yè)盈利也開始好轉(zhuǎn)了。

（3）互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)受益于人工智能

最近，我們國家制定《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》。人工智能研發(fā)投資巨大，目前國內(nèi)有能力搞出類似“ChatGPT”人工智能的企業(yè)基本上也是百度、阿里、騰訊這些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

經(jīng)歷兩年嚴(yán)厲監(jiān)管，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)基本明確自己發(fā)展方向——科技創(chuàng)新。在常人看來ChatGPT僅是一個(gè)基于人工智能的文字問答，其實(shí)基于這樣人工智能模型，可以衍生出來更多應(yīng)用。例如，加上文字朗讀功能延展出來自動(dòng)語音問答，再加上機(jī)器移動(dòng)功能延展出來一個(gè)真正可以說話的機(jī)器人了。

無論哪家企業(yè)搞出來國內(nèi)ChatGPT，都會(huì)讓這家企業(yè)拿到“人工智能”時(shí)代的大船票，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)又可以高速發(fā)展了。

（1）2023年信創(chuàng)大年

出于國家安全角度，對(duì)于關(guān)系到“國計(jì)民生”的行業(yè)，國家制定對(duì)于終端軟硬件、服務(wù)端軟硬件、行政辦公類系統(tǒng)做到 100%“應(yīng)替盡替”的信創(chuàng)改造規(guī)劃。

信創(chuàng)改造規(guī)劃：

2020年，黨政辦公系統(tǒng)招標(biāo)200萬臺(tái)；

2021年，黨政辦公系統(tǒng)招標(biāo)300萬臺(tái)；金融等行業(yè)率先開始招標(biāo)，央企規(guī)劃提上日程；

2022年，金融、運(yùn)營商、能源等關(guān)鍵行業(yè)開始替換；軍隊(duì)開始替換；電子政務(wù)開始啟動(dòng)；黨政辦公系統(tǒng)向縣鄉(xiāng)滲透；

2023年，其他行業(yè)市場進(jìn)一步推廣，黨政軍的存量開啟大規(guī)模招標(biāo)。

（2）信創(chuàng)受益于“ChatGPT”的算力需求

和傳統(tǒng)人工智能小模型不同，ChatGPT采用大模型支撐，也是為了適用領(lǐng)域更廣闊。同樣，這也帶來了模型參數(shù)量及預(yù)訓(xùn)練數(shù)據(jù)量的擴(kuò)張，算力就是一個(gè)衡量投入的關(guān)鍵指標(biāo)。

據(jù)悉，以ChatGPT每日約2500萬訪問、訪問階段算力初始投入約近8億美元。如果未來大家都使用Chatgpt替代傳統(tǒng)搜索引擎的話，這需要多少算力資金投入?

博格估算一下，以google為例，目前Google每日搜索量已達(dá)到35億次，是單日ChatGPT的140倍（35億元/2500w次），按照初始階段對(duì)應(yīng)的8億美元，也就是140個(gè)8億美元，1120億美元。

“算力”就是計(jì)算機(jī)的計(jì)算能力，計(jì)算機(jī)的每次運(yùn)算不僅需要硬件（CPU、GPU、存儲(chǔ)等）還需要軟件（數(shù)據(jù)庫、算法平臺(tái)等）。國內(nèi)提高算力所需的無論硬件、還是軟件提供商，這些企業(yè)基本都是信創(chuàng)相關(guān)企業(yè)。

結(jié)論，起初信創(chuàng)企業(yè)僅受益于“應(yīng)替盡替”的改造規(guī)劃，后來信創(chuàng)企業(yè)又輔以“ChatGPT”的算力需求，博格覺得信創(chuàng)大概率是未來兩三年的主賽道了。

目前市場有啥同時(shí)重倉港股互聯(lián)網(wǎng)與信創(chuàng)企業(yè)的基金呢？這樣就可以“一個(gè)基基金”配置好兩個(gè)未來最具潛力的主賽道了。

結(jié)果，真的被望京博格給找到了。

Ta就是華夏創(chuàng)新研選（A類015227，C類015228）

華夏創(chuàng)新研選2022年四季報(bào)披露前十大持倉里面，騰訊控股、美團(tuán)、快速屬于港股互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，科瑞國際、恒生電子、廣聯(lián)達(dá)、中遠(yuǎn)海科、普冉股份屬于信創(chuàng)企業(yè)，剩余德賽西威與普門科技，一個(gè)是搞汽車電子的、一個(gè)是搞醫(yī)療器械的，也都是創(chuàng)新型企業(yè)。

我們?cè)倏匆幌逻@個(gè)基金的業(yè)績彈性如何？

自2022年11月初市場上漲以來，中證800指數(shù)漲幅15.38%，偏股基金指數(shù)漲幅9.89%，華夏創(chuàng)新研選漲幅為17.85%，即便華夏創(chuàng)新研選回調(diào)了一下，但相對(duì)中證800指數(shù)與偏股基金指數(shù)仍有一定的超額收益。

關(guān)鍵在每個(gè)上漲區(qū)間，華夏創(chuàng)新研選的漲幅比其他兩個(gè)指數(shù)高出不少，簡直是一個(gè)“沖擊十足”的基金。

華夏創(chuàng)新研選有兩個(gè)基金經(jīng)理，一個(gè)是屠環(huán)宇、一個(gè)是葉力舟，兩人都是清華大學(xué)五道口金融學(xué)院畢業(yè)，而且同一年畢業(yè)、同一年進(jìn)入華夏基金，都屬于華夏“中生代”基金經(jīng)理。博格買過不少華夏“中生代”基金經(jīng)理管理的基金，業(yè)績還真的不錯(cuò)。

思路想去，互聯(lián)網(wǎng)與信創(chuàng)都是未來不能錯(cuò)過的潛力大賽道，尤其對(duì)于還沒有配置互聯(lián)網(wǎng)與信創(chuàng)的投資者，市場的回調(diào)可謂是“倒車接人”，博格就先動(dòng)不如行動(dòng)了，先上車再考慮是否繼續(xù)加倉了。（完）

$華夏創(chuàng)新研選混合A(F015227)$$華夏創(chuàng)新研選混合C(F015228)$@今日話題@雪球基金

關(guān)鍵詞： 人工智能 恒生科技 基金經(jīng)理