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橡樹資本新推出的這個(gè)大型LBO貸款基金，第一期計(jì)劃規(guī)模200億美元，其中劣后的權(quán)益部分募資100億美元（橡樹和$布魯克菲爾德(BN)$出20億）。$Brookfield資管(BAM)$

因?yàn)槭菫榇笮蚅BO提供貸款，瞄準(zhǔn)的是每筆大于5億美元的貸款，所以200億也只能支持少于40筆貸款。計(jì)劃用兩年時(shí)間完成投放。

(資料圖片)

這個(gè)策略的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手很少。能做單筆5億美元貸款的非銀行機(jī)構(gòu)，我能想到的只有$黑石集團(tuán)(BX)$、阿波羅、ARES、HPS、Sixth Street、GSAM（高盛資管）。

而且，這些同行現(xiàn)在都處于防守狀態(tài)。

一方面是2019-2021信貸寬松周期，這些先吃螃蟹的同行擴(kuò)張過猛（而當(dāng)時(shí)橡樹選擇不進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)），現(xiàn)在忙于處理老投資的問題。

另一方面，像黑石這樣依賴于零售資金的開放式基金（比如BCRED），面臨贖回壓力（而橡樹選擇的是更穩(wěn)定的封閉性基金，面向機(jī)構(gòu)投資者募資）

在貸款需求方面，現(xiàn)在卻是非常大。各大LBO基金的已募集未投出資金（所謂的”干火藥“ Dry Powder)　達(dá)到歷史最高水平，而這些資金做LBO收購(gòu)時(shí)，必須要配套相應(yīng)金額貸款。在傳統(tǒng)銀行收縮的時(shí)候，這個(gè)缺口只能靠橡樹、黑石這種非銀行機(jī)構(gòu)來滿足。

當(dāng)然，博楓現(xiàn)在擁有的不斷增長(zhǎng)的保險(xiǎn)浮存金（現(xiàn)在400億美元），也為橡樹提供了助攻，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)浮存金與這類貸款策略是非常好的匹配。

有點(diǎn)好奇的是，博楓認(rèn)購(gòu)的20億權(quán)益，會(huì)不會(huì)直接由浮存金提供？基金上杠桿用的另外那100億，其實(shí)也非常適合保險(xiǎn)資金，因?yàn)橛?0億權(quán)益做劣后會(huì)更安全一些。

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2023年2月28日，洛杉磯——（BUSINESS WIRE）——橡樹資本已宣布推出專注于私募信貸業(yè)務(wù)的Oaktree Lending Partners（OLP）策略并同步落實(shí)多個(gè)投資主體結(jié)構(gòu)。

OLP將尋求向私募股權(quán)投資人所持有的、通常稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）超過1億美元的美國(guó)企業(yè)提供5億美元或以上的優(yōu)先有擔(dān)保貸款。

主要驅(qū)動(dòng)力包括2022年基準(zhǔn)利率急劇攀升，以及上文所述的大型杠桿收購(gòu)交易中出現(xiàn)的融資資金短缺。這些交易中的標(biāo)的企業(yè)通常規(guī)模可觀，且擁有出色的過往業(yè)績(jī)，能夠很好地經(jīng)受住經(jīng)濟(jì)周期的考驗(yàn)。因此，橡樹資本認(rèn)為，目前此細(xì)分市場(chǎng)經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的潛在回報(bào)，相較于其他流動(dòng)性更強(qiáng)的資產(chǎn)類別和一些私募債務(wù)領(lǐng)域，更具吸引力。

橡樹資本聯(lián)席董事長(zhǎng)霍華德·馬克斯（Howard Marks）表示："我們對(duì)宣布推出OLP十分興奮。市場(chǎng)對(duì)此類貸款的需求很大，但鑒于銀行業(yè)淡出該領(lǐng)域以及非銀行貸款機(jī)構(gòu)缺乏必需的規(guī)模、靈活性和信貸專業(yè)知識(shí)，我們預(yù)計(jì)這一領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)有限。這為我們創(chuàng)造了機(jī)會(huì)，可以讓我們以極具吸引力的利率為具有強(qiáng)大契約保護(hù)條款及低杠桿率的交易提供貸款。我們?cè)谥苯淤J款領(lǐng)域所采取的戰(zhàn)略始終基于橡樹資本投資理念中的第一條原則：置風(fēng)險(xiǎn)控制于首位。我們相信，這是我們?cè)谥苯淤J款領(lǐng)域所見過的最具吸引力的機(jī)會(huì)之一。"

橡樹資本常規(guī)信貸總負(fù)責(zé)人Armen Panossian表示："橡樹資本在信貸全領(lǐng)域中所擁有的結(jié)構(gòu)創(chuàng)建、項(xiàng)目分析和盡職調(diào)查等方面的廣泛經(jīng)驗(yàn)，增強(qiáng)了我們?cè)u(píng)估和執(zhí)行大型杠桿收購(gòu)交易相關(guān)融資并同時(shí)降低風(fēng)險(xiǎn)的能力。我們認(rèn)為，這使我們的投資者能夠獲得具有吸引力的經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后回報(bào)。此外，我們與17Capital的合作伙伴關(guān)系增強(qiáng)了我們基于資產(chǎn)凈值的放貸能力，使我們?cè)诜刨J人領(lǐng)域中具備區(qū)別化優(yōu)勢(shì)。我們相信這些優(yōu)勢(shì)，附以我們過去20余年間，在直接貸款業(yè)務(wù)領(lǐng)域與私募股權(quán)投資人所建立的深厚關(guān)系，將使我們能夠持續(xù)挖掘優(yōu)質(zhì)的獨(dú)家投資機(jī)會(huì)。我們期待與我們的投資者和借款人合作，提供互惠互利的融資解決方案。"

關(guān)鍵詞： 提供貸款 銀行機(jī)構(gòu) 保險(xiǎn)浮存金