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　　在經(jīng)過了4月份藍(lán)籌與成長股比翼雙飛的蜜月期之后，5月份兩者又快速分道揚鑣，以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股5月份再度狂飆，單月漲幅達(dá)23.97%，迭創(chuàng)新高。而上證指數(shù)在5月份一波三折，震蕩加大，最終月漲幅只有3.83%。藍(lán)籌股再度出現(xiàn)滯漲和調(diào)整勢頭。

　　藍(lán)籌股相對較低的估值在很大程度上決定了大盤指數(shù)大幅下挫的可能性比較小，在沒有更多利好出現(xiàn)的情況下，市場維持寬幅震蕩的概率較大。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的震蕩同樣將會加大。可以說，股市已經(jīng)逐步進(jìn)入寬幅震蕩期，以時間換空間。基于這一判斷，6月份基金投資不應(yīng)該一味地進(jìn)攻，而應(yīng)該注重攻守的平衡，并增強(qiáng)操作的靈活性。

　　權(quán)益類基金方面，對于不少投資者鐘愛的分級基金B(yǎng)份額，實施波段操作、及時兌現(xiàn)浮盈應(yīng)該成為兩個主要操作策略，主動型基金應(yīng)該選擇那些具有較好的大類資產(chǎn)配置能力的績優(yōu)基金經(jīng)理管理的基金進(jìn)行投資，以獲取超越市場的超額收益。固定收益基金方面應(yīng)該以收益穩(wěn)定的打新基金和目前收益較高的分級基金A份額作為主要配置。QDII基金方面，投資港股的主動型基金可以適當(dāng)配置，另外，美國核心通脹率在上升，看好大宗商品反彈的投資者可以適當(dāng)配置商品或原油基金。

　　5月回顧：

　　藍(lán)籌滯漲 成長繼續(xù)狂飆

　　5月份基金收益再現(xiàn)巨大分化。根據(jù)天相投顧統(tǒng)計顯示，5月900只主動偏股基金平均收益率達(dá)到17.7%，遠(yuǎn)超上證指數(shù)，和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅相關(guān)性更大，可見當(dāng)前基金對成長股的集體超配程度。成長風(fēng)格基金再度大獲其利，多達(dá)91只基金單月收益率超過30%，其中富安達(dá)優(yōu)勢成長單月漲幅高達(dá)45.54%，顯示出成長風(fēng)格基金極強(qiáng)的爆發(fā)力。信達(dá)消費、建信中小盤、大成小盤和融通領(lǐng)先等基金月度收益也超過40%。

　　重倉金融股的藍(lán)籌風(fēng)格基金則大多出現(xiàn)滯漲，部分基金甚至出現(xiàn)虧損，如信達(dá)澳銀配置和富國技術(shù)單月跌幅分別達(dá)6.62%和5.3%，海富通優(yōu)勢、海富通國策、博時增長貳號、博時增長、易方達(dá)資源行業(yè)等基金月跌幅也都超過2%。和火熱的成長基金相比，藍(lán)籌基金的這種表現(xiàn)顯然令人失望。

　　實際上，不僅僅是5月份，今年以來，成長風(fēng)格基金則不斷演繹著賺錢神話，而藍(lán)籌基金都整體表現(xiàn)低迷。

　　對于一名趨勢投資者來說，順勢而為似乎是最自然的選擇，即在成長股泡沫看不到破滅跡象的情況下，繼續(xù)買入或持有進(jìn)攻能力強(qiáng)的成長基金，以分享泡沫帶來的快樂。具體品種很容易獲得———那些排行榜上收益居前的基金。

　　問題是，從來沒有只漲不跌的市場，也沒有只漲不跌的股票。越是高度認(rèn)同的趨勢，往往也積聚著風(fēng)險。特別是對于新入市的投資者，要量力而行。

　　6月權(quán)益類基金投資：

　　杠桿基金波段操作

　　在震蕩劇烈時，建議重點配置選股選時能力兼?zhèn)涞幕稹?/p>

　　股市寬幅震蕩，基金投資要攻守兼?zhèn)洌鰪?qiáng)靈活性。作為進(jìn)攻端的品種，杠桿基金受到越來越多場內(nèi)高風(fēng)險偏好投資者的鐘愛，在股市很可能進(jìn)入寬幅震蕩的大格局下，持有杠桿基金的時間不宜過長，往往有了一定收益就應(yīng)該及時止盈，同時買錯了更要及時止損。

　　普通投資者炒股收益趕不上公募基金，這一點在今年這樣的大牛市中再一次得到印證。如果是單邊上漲市，應(yīng)該申購選股能力強(qiáng)的基金經(jīng)理管理的基金，但在目前股市逐步進(jìn)入高風(fēng)險區(qū)間的情況下，好的基金經(jīng)理應(yīng)該具有較強(qiáng)的大類資產(chǎn)配置能力和優(yōu)秀的選股能力，以期能在震蕩市中捕獲結(jié)構(gòu)性機(jī)會，帶來超額回報。

　　哪位基金經(jīng)理同時是大類資產(chǎn)配置和選股高手？這得用數(shù)據(jù)說話。根據(jù)Wind資訊提供的基金選時選股能力模型，記者篩選出過去3年間選股能力和選時能力均位居前列的10只基金，這些基金的基金經(jīng)理多未發(fā)生變更，投資者可以重點關(guān)注。

　　固定收益類基金：

　　主配打新基金及分級A

　　作為攻守平衡中的防守品種，打新基金和估值較低的分級基金A份額是值得重點配置的基金品種，其中6月份將有兩批新股發(fā)行，其中不乏中國核電這樣的超級大盤股，新股的發(fā)行上市為打新基金獲取了穩(wěn)定獲利之源。

　　對于分級基金A份額，投資者可以在其隱含收益率較高時積極介入，待收益率下降到合理水平時拋售獲利，波段操作分級A份額獲得的收益很可能超越打新基金。

　　對于作為現(xiàn)金管理工具的貨幣基金，由于當(dāng)前銀行間市場流動性充裕，資金利率不斷下降，造成貨幣基金收益率大幅跳水，一些貨幣基金最新七日年化收益率甚至低至2%，在貨幣基金收益大幅走低的情況下，投資者應(yīng)該盡可能降低持有比例。

　　QDII基金：

　　港股及大宗商品類可關(guān)注

　　當(dāng)前A股整體估值高企，雖然機(jī)會仍然較多，但風(fēng)險也逐漸加大，風(fēng)險收益比或許并不再有吸引力，假如上證指數(shù)沖破6000點，指數(shù)的收益也不過20%多一些，但投資者為了獲得這20%的收益，面臨的風(fēng)險卻越來越大。在這種情況下，投資者不妨把目光更多地投向海外市場，一方面可以分散單一市場風(fēng)險，另一方面也可以捕捉更多的潛在機(jī)會。

　　受到深港通、中港基金互認(rèn)等利好，估值較低的香港股市場仍然值得投資者關(guān)注，其中又以過往業(yè)績優(yōu)異的主動型基金為佳，如富國中國中小盤、易方達(dá)亞洲精選、華安香港精選等港股基金。

　　除了港股基金，看好大宗商品價格震蕩反彈的投資者可以適度布局掛鉤大宗商品價格的QDII基金，如凈值表現(xiàn)和國際原油期貨價格高度相關(guān)的國泰商品、信誠商品、諾安油氣等油氣類基金。

　　朱景鋒/制表

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