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上周（6月5日-9日），中證醫(yī)療指數(shù)周跌3.3%，周線收出3連陰，周中最低點(diǎn)位創(chuàng)下逾3年新低。至此，中證醫(yī)療年內(nèi)跌幅達(dá)14.93%。

醫(yī)療板塊緣何跌跌不休？醫(yī)療ETF（512170）基金經(jīng)理胡潔女士火線解盤！

胡潔認(rèn)為，近期醫(yī)療板塊出現(xiàn)持續(xù)下跌，一方面主要由于經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，最近公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏冷，顯示修復(fù)速度有所放緩，以及國(guó)內(nèi)地方政府債務(wù)問題等風(fēng)險(xiǎn)的影響，導(dǎo)致了市場(chǎng)整體回調(diào)。另一方面，隨著ASCO年會(huì)的落幕，博弈創(chuàng)新藥臨床數(shù)據(jù)的資金有所退出，導(dǎo)致醫(yī)藥醫(yī)療板塊整體有一定程度的回調(diào)。

展望后市，醫(yī)療能否否極泰來？胡潔表示，醫(yī)療行業(yè)的基本面并未出現(xiàn)明顯的向下變化。首先，政策面上，總體趨于溫和。近兩年多地、多個(gè)品類的國(guó)家和地方藥品集采措施均相對(duì)溫和，各類集采和控費(fèi)措施覆蓋面已經(jīng)較大，市場(chǎng)的政策預(yù)期和情緒趨于穩(wěn)定。其次，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級(jí)趨勢(shì)依舊。創(chuàng)新藥領(lǐng)域，ADC、基因治療等新技術(shù)平臺(tái)不斷得到驗(yàn)證，阿爾茲海默癥、自身免疫性疾病等治療領(lǐng)域研發(fā)火熱；創(chuàng)新醫(yī)療器械方面，手術(shù)機(jī)器人、神經(jīng)介入支架、電生理等細(xì)分領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新不斷，行業(yè)發(fā)展前景廣闊，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)有望催化下一輪板塊行情。另外，從3-5月的數(shù)據(jù)來看，院內(nèi)診療量恢復(fù)良好，需求依舊，消費(fèi)醫(yī)療等板塊有望開啟業(yè)績(jī)復(fù)蘇的進(jìn)程。

展望即將到來的中報(bào)，去年二季度由于疫情影響業(yè)績(jī)明顯低基數(shù)的民營(yíng)醫(yī)院、醫(yī)療器械板塊預(yù)計(jì)將迎來相當(dāng)不錯(cuò)的業(yè)績(jī)修復(fù)。CXO板塊從訂單情況來看，海外的訂單量和價(jià)格仍維持穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)的訂單仍維持增長(zhǎng)的趨勢(shì)，同時(shí)國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥行業(yè)的立項(xiàng)意愿和研發(fā)投入意愿持續(xù)回暖。

對(duì)于板塊配置價(jià)值，胡潔表示，從估值來看，截至2023年6月9日，中證醫(yī)療指數(shù)PE（TTM）估值為28.5倍，位于近8年以來的9%估值分位數(shù)左右，目前醫(yī)療板塊投資性價(jià)比較高。

胡潔認(rèn)為，從長(zhǎng)期來看，醫(yī)療是一個(gè)長(zhǎng)坡厚雪賽道品種，因?yàn)?b>人口老齡化的加速、14億人口的醫(yī)療健康剛需，是驅(qū)動(dòng)醫(yī)療行業(yè)長(zhǎng)期高景氣度的堅(jiān)實(shí)底層邏輯。當(dāng)前醫(yī)療板塊在歷史估值底部區(qū)域，且相關(guān)政策或出現(xiàn)向好趨勢(shì)，因此可以在左側(cè)積極布局，并保有耐心，長(zhǎng)期配置享受醫(yī)療行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的紅利。

從資金面來看，醫(yī)療板塊同樣熱度高企。以200億元體量的醫(yī)療ETF（512170）為例，上周板塊行情調(diào)整為主，醫(yī)療ETF（512170）資金面火爆非常，單周凈流入逾9億元。6月9日醫(yī)療終于反彈，資金加速涌入，單日凈申購(gòu)醫(yī)療ETF（512170）3.28億元！

風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)療ETF（512170）主要投資于標(biāo)的指數(shù)成分股和備選成份股，標(biāo)的指數(shù)為中證醫(yī)療指數(shù)（399989），該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2014.10.31，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整。本基金由華寶基金發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的產(chǎn)品。基金過往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，基金投資需謹(jǐn)慎!基金管理人評(píng)估的本基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3-中風(fēng)險(xiǎn)。銷售機(jī)構(gòu)(包括基金管理人直銷機(jī)構(gòu)和其他銷售機(jī)構(gòu))根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對(duì)本基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，投資者應(yīng)及時(shí)關(guān)注銷售機(jī)構(gòu)出具的適當(dāng)性意見，并以其匹配結(jié)果為準(zhǔn)，各銷售機(jī)構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見不必然一致，且基金銷售機(jī)構(gòu)所出具的基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果不得低于基金管理人作出的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果。基金合同中關(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎選擇基金產(chǎn)品并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)本基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)本基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或保證。基金投資需謹(jǐn)慎。

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