交易系統基礎：格雷厄姆股債平衡系統-環球即時
2023-04-23 10:13:21 來源：雪球網 小 中
本文演示如何一步步構建一個適合自己的交易系統。
價值投資祖師格雷厄姆提出股債平衡策略，建議股票的倉位介于25%~75%之間，具體倉位，視股票的估值而定。
(資料圖片)
那么就可以圍繞這個原則，構建交易系統。
（1）先設計一個最簡單的交易系統【稱為交易系統1】：
一筆固定的投入，比如100萬，規則如下：
股，選擇滬深300ETF。債，選擇國債ETF。這兩個品種最有代表性。
每年第一個交易日調倉：
滬深300PE≥20，調節倉位：滬深300ETF倉位25%，國債ETF倉位75%；
滬深300PE≤10，調節倉位：滬深300ETF倉位75%，國債ETF倉位25%；
10<滬深300PE<20，調節倉位：滬深300ETF倉位50%，國債ETF倉位50%；
這個交易包括的內容：
1）有一個變量，滬深300的PE，現在這個數據很容易查到，雪球上就有，因此，具備很強的可操作性。
2）有4個參數：
3）有一個調倉點：每年第一個交易日
4）涉及的標的有兩個標的：滬深300ETF、國債ETF。
5）包含一套規則：股債平衡策略，股票的倉位介于某個合理范圍，具體倉位，視股票的估值而定
這是一個最簡單的交易系統，卻依然包含了如此多的東西，比定投滬深300的交易系統，復雜多了。
這個交易系統，可調節的余地很大。
4個參數、調倉點、涉及標的，都是可以調整的。
（2）調倉點變化
把交易系統1的調倉點，改為每個季度調倉1次。
得到【交易系統2】：
一筆固定的投入，比如100萬，規則如下：
股，選擇滬深300ETF。債，選擇國債ETF。
滬深300PE≥20，調節倉位：滬深300ETF倉位25%，國債ETF倉位75%；
滬深300PE≤10，調節倉位：滬深300ETF倉位75%，國債ETF倉位25%；
10<滬深300PE<20，調節倉位：滬深300ETF倉位50%，國債ETF倉位50%；
那么問題來了，交易系統1和交易系統2，哪個更優？
這可不好說。
可以對過去10年做一個回測，那么會有一個系統勝出。
但這個結論對未來是否管用，這真的不好說。
當然，也可以每月調倉1次，每周調倉1次，甚至每天調倉1次。
那樣帶來更多的變化。
進一步思考，為什么要定期調倉呢？
為什么不用“滬深300PE漲過20倍”、“滬深300PE跌破10倍”、“滬深300PE跌破20倍或漲過10倍”作為調倉點呢？
這個想法，很有道理啊。
于是得到【交易系統3】：
一筆固定的投入，比如100萬，規則如下：
股，選擇滬深300ETF。債，選擇國債ETF。
交易系統3是否比交易系統1和交易系統2更優呢？
不好說啊。
更近一步，可以定期和觸發調倉相結合嘛。
于是得到【交易系統4】：
一筆固定的投入，比如100萬，規則如下：
股，選擇滬深300ETF。債，選擇國債ETF。
滬深300PE≥20，調節倉位：滬深300ETF倉位25%，國債ETF倉位75%；
滬深300PE≤10，調節倉位：滬深300ETF倉位75%，國債ETF倉位25%；
10<滬深300PE<20，調節倉位：滬深300ETF倉位50%，國債ETF倉位50%；
寫到這里，我感覺心有點累了。
交易系統的設計，沒必要太復雜，因為搞的再復雜，也無法有效提升收益率。
（3）參數變化
滬深300PE，為什么一定要10和20呢，過去幾年，滬深300PE從未跌破10倍，也未漲過20倍。
為什么不是12和18呢？
有道理哦。
于是得到【交易系統5】（為了把問題搞簡單，在交易系統1的基礎上調整）：
一筆固定的投入，比如100萬，規則如下：
股，選擇滬深300ETF。債，選擇國債ETF。這兩個品種最有代表性。
每年第一個交易日調倉：
此外，為什么要25%和75%呢？30%和70%不行嗎？20%和80%不行嗎？
也行啊。
于是得到【交易系統6】（為了把問題搞簡單，在交易系統1的基礎上調整）：
一筆固定的投入，比如100萬，規則如下：
股，選擇滬深300ETF。債，選擇國債ETF。這兩個品種最有代表性。
每年第一個交易日調倉：
這樣搞來搞去，太復雜了，一直把倉位保持在50%-50%平衡不行嗎？
也行。
這樣交易系統就大大簡化了。
于是得到【交易系統7】：
一筆固定的投入，比如100萬，規則如下：
股，選擇滬深300ETF。債，選擇國債ETF。這兩個品種最有代表性。
每個月第一個交易日調倉：
這個交易系統蠻好的，簡單。
（4）標的變化
這個變化的空間更廣闊。
股，可以用消費ETF替代滬深300ETF。
債，也不一定非要是國債ETF。
更進一步，為什么股非要是一只ETF呢？股票部分，為什么不是滬深300ETF和消費ETF按50%-50%混合配置呢？
這樣一來，變化無窮。
1000個人眼中，有1000個哈姆雷特。
交易系統也是一樣的，都是源自格雷厄姆的股債平衡思路，卻可以構建出千差萬別的交易系統。
我的《毛估估》組合，就是在格雷厄姆的這一個簡單的想法上面演變而來的。底層思維，依然是股債平衡。《毛估估》組合的債券部分，是一個雙低可轉債組合，跑了一個輪動策略。股票部分，是一個股票、ETF以及現金、類現金組成的組合。也包含輪動策略。只不過更復雜。
而交易系統的復雜度，一定要在自己能容忍的范圍內，不能讓自己手忙腳亂。
因為交易系統復雜，管理起來很困難，一般不會有好的結果。
@今日話題
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