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#晨星業(yè)績(jī)榜單#

#基金今日話(huà)題#

晨星機(jī)構(gòu)每年會(huì)對(duì)基金做一次評(píng)選，其中每種類(lèi)型的基金只評(píng)選一只，份量比較重。基少準(zhǔn)備針對(duì)各類(lèi)型的基金做一個(gè)整理分析，供大家參考。

(資料圖)

其中從業(yè)績(jī)延續(xù)性看，債券型基金持續(xù)保持優(yōu)異的概率比較大。

今天分析的是2017年-2022年的純債型獲獎(jiǎng)基金，2016年及之前的基金，只有債券型基金，不分純債還是混合債，對(duì)應(yīng)年份的獲獎(jiǎng)基金將與后期的激進(jìn)型債券一起對(duì)比分析。

由于分析相對(duì)全面，內(nèi)容較多，希望節(jié)省時(shí)間可以重點(diǎn)關(guān)注黑色字體。

先看一下本次獲獎(jiǎng)基金的合影：

基金凈值數(shù)據(jù)截至2023年4月4日，下同。

上述基金中，2023年獲獎(jiǎng)的為工銀純債，2022年及之前獲獎(jiǎng)的依次排后，其中易方達(dá)信用債分別在2019年和2017年兩次獲獎(jiǎng)。

該基金屬于長(zhǎng)債基金，業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為：80%中債信用債(財(cái)富)總指數(shù)收益率+20%中債國(guó)開(kāi)行債券(1~3年)總財(cái)富指數(shù)收益率。

2022年四季報(bào)顯示，A類(lèi)份額過(guò)去一年、三年和五年業(yè)績(jī)分別為2.81%、12.27%和27.06%，分別跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)0.22、1.91和2.56個(gè)百分點(diǎn)，最近5年的年化收益率為4.71%，基金成立以來(lái)的最大回撤為7.23%。

基金最近3年每年分紅，2020年-2020年，A類(lèi)每10份基金分紅0.141元、0.356元和0.601元。

從年度業(yè)績(jī)看，2015年-2022年，基金只有2017年下跌4.25%，其余年份均為正收益，單年盈利最高為2015年的12.97%。

基金成立于2014年5月16日，A類(lèi)最新規(guī)模為91.07億元，目前基金經(jīng)理為張略釗、谷衡、易帆，前兩位連續(xù)任職時(shí)間為5年又101天，較為穩(wěn)定。前兩位基金經(jīng)理分別有8年和17年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，從業(yè)時(shí)間適中偏長(zhǎng)，后一位基金經(jīng)理任職從業(yè)經(jīng)驗(yàn)5年。

2022年基金四季報(bào)顯示，基金的倉(cāng)位為126.70%，有一定杠桿。

在2022年年報(bào)中，基金經(jīng)理稱(chēng)：

本基金根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和金融市場(chǎng)的變化，靈活調(diào)整倉(cāng)位。

在2022年初、8 月份和 10 月份等債券利率相對(duì)低點(diǎn)，組合進(jìn)行了降倉(cāng)操作；同時(shí)，在 3-4 月份、11-12 月份等債券利率回升時(shí)點(diǎn)有所增持，積極把握投資機(jī)會(huì)。

展望 2023 年，在一系列政策調(diào)整的作用下，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和線下服務(wù)業(yè)可能會(huì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升，但是由于缺乏大力度加杠桿的主體，經(jīng)濟(jì)回升的力度可能比較溫和。通脹方面，過(guò)去幾年我國(guó)產(chǎn)能保存良好，當(dāng)前產(chǎn)能利用率偏低，如果不出現(xiàn)超常規(guī)的需求強(qiáng)刺激，那么總需求的溫和恢復(fù)不會(huì)帶來(lái)明顯的通脹壓力。

如果 2023 年經(jīng)濟(jì)溫和回升，通脹壓力不大，那么債券利率中樞較 2022 年可能會(huì)有所上移，但是幅度可能有限。由于經(jīng)濟(jì)的回升離不開(kāi)央行貨幣政策的助力，這意味著債券市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)境至少在上半年風(fēng)險(xiǎn)不大，債券市場(chǎng)經(jīng)歷了大幅調(diào)整，債券估值吸引力較前期明顯上升，組合將保持久期不低配，持倉(cāng)以調(diào)整較為充分的信用債為主。

目前基金重倉(cāng)債如下，主要是金融債和大型央企債券：

該基金屬于長(zhǎng)債基金，業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為：中債總指數(shù)收益率，目前限購(gòu)，每天最多購(gòu)買(mǎi)100元。

2022年四季報(bào)顯示，A類(lèi)份額過(guò)去一年、三年和五年業(yè)績(jī)分別為3.31%、15.66%和34.21%，分別跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)-0.06、3.06和5.38個(gè)百分點(diǎn)，最近5年的年化收益率為6.02%，基金成立以來(lái)的最大回撤為1.73%。

基金最近3年每年分紅，2020年-2020年，A類(lèi)每10份基金分紅0.58元、0.65元和0.48元。

從年度業(yè)績(jī)看，2017年-2022年，基金年年盈利，單年盈利最高為2018年的7.86%。

基金成立于2016年10月21日，基金最新規(guī)模為40.13億元，目前基金經(jīng)理為劉濤，連續(xù)任職時(shí)間為4年又310天，較為穩(wěn)定。基金經(jīng)理有9年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，從業(yè)時(shí)間適中偏長(zhǎng)。

2022年基金四季報(bào)顯示，基金的倉(cāng)位為135.83%，基金杠桿偏高。

在2022年年報(bào)中，基金經(jīng)理稱(chēng)：

2022年11 月隨著資金面走緊，疊加雙 11 走款、防疫政策和地產(chǎn)政策出現(xiàn)邊際方向性轉(zhuǎn)變，同時(shí)理財(cái)資金開(kāi)始撤出債基，出現(xiàn)市場(chǎng)整體下跌……在債券的配置上，基金以高等級(jí)信用債持有為主，靈活運(yùn)用中長(zhǎng)久期利率債進(jìn)行攻守。

展望 2023 年，春節(jié)后疫情影響趨弱，開(kāi)局之年對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的訴求較強(qiáng)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖方向較為確定。貨幣政策上半年仍需為穩(wěn)增長(zhǎng)保駕護(hù)航，寬財(cái)政將繼續(xù)發(fā)力，隨實(shí)體融資需求修復(fù)，貨幣政策或增加對(duì)于通脹的權(quán)重，利率還有調(diào)整壓力。

但海外經(jīng)濟(jì)回落加深和國(guó)內(nèi)政策不強(qiáng)刺激下，地產(chǎn)信用基本面的修復(fù)仍需相當(dāng)?shù)臅r(shí)間，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面格局偏向弱修復(fù)，四季度海外衰退形成后，債券市場(chǎng)可能存在超跌反彈的機(jī)會(huì)。

整體投資策略方面，上半年信用部位維持中高等級(jí)穩(wěn)健票息,短久期加高杠桿策略較有可能會(huì)給投資者帶來(lái)不錯(cuò)的收益體驗(yàn)。下半年關(guān)注若復(fù)蘇至頂后超跌壓力完全釋放，則拉長(zhǎng)久期布局進(jìn)攻。

目前基金重倉(cāng)債如下，主要是金融債：

該基金屬于長(zhǎng)債基金，業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為：中債信用債總指數(shù)，目前限大額，每天最多購(gòu)買(mǎi)500萬(wàn)元。

2022年四季報(bào)顯示，A類(lèi)份額過(guò)去一年、三年和五年業(yè)績(jī)分別為-0.81%、6.86%和21.58%，分別跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)-0.74、5.23和14.68個(gè)百分點(diǎn)，最近5年的年化收益率為3.98%，基金成立以來(lái)的最大回撤為3.83%。

基金最近3年每年分紅，2020年-2020年，A類(lèi)每10份基金分紅0.38元、0.33元和0.38元。

從年度業(yè)績(jī)看，2015年-2022年中，除2022年基金凈值下跌0.81%外，其余年份年年盈利，單年盈利最高為2015年的15.74%。

基金成立于2014年4月25日，基金最新規(guī)模為6.25億元，目前基金經(jīng)理為劉驥，連續(xù)任職時(shí)間為256天，任職非常不穩(wěn)定。基金經(jīng)理有10年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，從業(yè)時(shí)間適中偏長(zhǎng)。

2022年基金四季報(bào)顯示，基金的倉(cāng)位為132.76%，基金杠桿偏高。

在2022年年報(bào)中，基金經(jīng)理稱(chēng)：

2022年在嚴(yán)控信用風(fēng)險(xiǎn)的前提下，精選個(gè)券，同時(shí)也積極參與利率債波段以增厚組合收益。

展望 2023 年，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期較強(qiáng)，但復(fù)蘇的節(jié)奏和力度需要觀察。海外方面，后續(xù)衰退壓力較大。政策層面，預(yù)計(jì) 23 年將以穩(wěn)增長(zhǎng)為主。貨幣政策在穩(wěn)增長(zhǎng)的大方向下，預(yù)計(jì)將保持總量夠、結(jié)構(gòu)準(zhǔn)的定位。利率債已經(jīng)逐步具備配置價(jià)值，長(zhǎng)端品種以交易價(jià)值為主;信用債策略中短端品種的配置價(jià)值逐步回升，嚴(yán)防信用風(fēng)險(xiǎn)。

目前基金重倉(cāng)債如下，主要是金融債和國(guó)企債為主：

該基金屬于長(zhǎng)債基金，業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為：中債企業(yè)債總?cè)珒r(jià)指數(shù)，目前限大額，每天最多購(gòu)買(mǎi)5000萬(wàn)元。

2022年四季報(bào)顯示，A類(lèi)份額過(guò)去一年、三年和五年業(yè)績(jī)分別為1.9%、10.9%和26.26%，分別跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)3.34、12.41和24.31個(gè)百分點(diǎn)，最近5年的年化收益率為4.68%，基金成立以來(lái)的最大回撤為3.28%。

基金最近3年未分紅。

從年度業(yè)績(jī)看，2014年-2022年中，基金年年盈利，單年盈利最高為2014年的11.69%。

基金成立于2013年6月25日，基金A類(lèi)最新規(guī)模為155.4億元，目前基金經(jīng)理為黃紀(jì)亮和呂春杰，黃紀(jì)亮連續(xù)任職時(shí)間為7年351天，任職穩(wěn)定，呂春杰任職1年111天。兩位基金經(jīng)理分別有15年和14年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，從業(yè)時(shí)間較長(zhǎng)。

目前黃紀(jì)亮任富國(guó)基金總經(jīng)理助理，兼任富國(guó)基金固定收益投資部總經(jīng)理、固定收益策略研究部總經(jīng)理；呂春杰任富國(guó)基金固定收益投資部副總經(jīng)理，兩位級(jí)別都很高。

2022年基金四季報(bào)顯示，基金的倉(cāng)位為132.76%，基金杠桿偏高。

在2022年年報(bào)中，基金經(jīng)理稱(chēng)：

2022年基金注重信用債配置，把握利率債和信用債的階段性機(jī)會(huì)，根據(jù)市場(chǎng)變化適時(shí)調(diào)整組合久期，適當(dāng)運(yùn)用杠桿。

預(yù)計(jì) 2023 年上半年經(jīng)濟(jì)將處于修復(fù)階段，但仍需觀察復(fù)蘇的節(jié)奏和力度，貨幣政策或?qū)⒈３謱捤苫{(diào)。地產(chǎn)和消費(fèi)修復(fù)的程度、制造業(yè)和外需的韌性、通脹的走勢(shì)和高度，將影響后續(xù)債市的方向。

市場(chǎng)可能在預(yù)期和現(xiàn)實(shí)之間出現(xiàn)反復(fù)，收益率波動(dòng)幅度可能加大，大類(lèi)資產(chǎn)表現(xiàn)或呈現(xiàn)一定的輪動(dòng)。基金將繼續(xù)側(cè)重信用債精選和配置，適時(shí)根據(jù)市場(chǎng)情況調(diào)整資產(chǎn)配置和倉(cāng)位，力爭(zhēng)為持有人獲得長(zhǎng)期可持續(xù)的投資回報(bào)。

目前基金重倉(cāng)債如下，主要是金融債：

該基金屬于長(zhǎng)債基金，業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為：優(yōu)選投資級(jí)信用債財(cái)富指數(shù)。

2022年四季報(bào)顯示，A類(lèi)份額過(guò)去一年、三年和五年業(yè)績(jī)分別為1.77%、9.61%和24.33%，分別跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)1.53、7.64和17.09個(gè)百分點(diǎn)，最近5年的年化收益率為4.27%，基金成立以來(lái)的最大回撤為4.97%。

基金最近3年每年分紅，2020年-2020年，A類(lèi)每10份基金分紅0.34元、0.42元和0.41元。

從年度業(yè)績(jī)看，2014年-2022年中，基金年年盈利，單年盈利最高為2015年的12.75%。

基金成立于2013年4月24日，基金A類(lèi)最新規(guī)模為110.55億元，目前基金經(jīng)理為胡劍和紀(jì)玲云，胡劍連續(xù)任職時(shí)間為9年347天，紀(jì)玲云任職9年205天，均非常穩(wěn)定，后期增加了李一碩、胡文伯。兩位基金經(jīng)理分別有16年和13年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，從業(yè)時(shí)間較長(zhǎng)。

目前胡劍任易方達(dá)基金固定收益投資業(yè)務(wù)總部總經(jīng)理；紀(jì)玲云任易方達(dá)基金固定收益研究部總經(jīng)理助理、固定收益分類(lèi)資產(chǎn)研究管理部負(fù)責(zé)人。

2022年基金四季報(bào)顯示，基金的倉(cāng)位為119.6%，基金杠桿適中。

在2022年年報(bào)中，基金經(jīng)理稱(chēng)：

若干年后我們回首往事，2022 年注定是難以忘懷的一年。年初冬奧會(huì)剛剛結(jié)束就爆發(fā)了引致全球動(dòng)蕩的俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)，此后國(guó)內(nèi)疫情又生變化，幾乎全年經(jīng)濟(jì)都飽受疫情困擾。與此同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入快速加息通道，而七月份中國(guó)房地產(chǎn)斷貸現(xiàn)象導(dǎo)致房地產(chǎn)銷(xiāo)售大幅下挫。臨近年末，隨著疫情政策的調(diào)整，市場(chǎng)收益率上行又引發(fā)了銀行理財(cái)贖回和債市動(dòng)蕩。可以說(shuō) 2022 年對(duì)于投資而言是黑天鵝不斷的一年。

展望未來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入后疫情時(shí)代，經(jīng)濟(jì)基本面企穩(wěn)回升的方向是確定的。疫情防控政策放開(kāi)后的消費(fèi)恢復(fù)有望成為對(duì)今年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)影響最重要的因素，對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面形成向上的推力。

從海外經(jīng)驗(yàn)看，消費(fèi)反彈前三個(gè)月最為強(qiáng)勁，后續(xù)或跟隨疫情反復(fù)有一定波動(dòng)，但消費(fèi)增長(zhǎng)以及服務(wù)業(yè)的復(fù)蘇帶動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)向上的大趨勢(shì)毋庸置疑。然而中國(guó)疫后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇又不能照搬海外經(jīng)驗(yàn)。

其中一方面是供給側(cè)情況反差較大，海外疫情結(jié)束后一般都面臨供給不足并拉動(dòng)商品價(jià)格上漲的壓力，而中國(guó)則不一樣，由于疫情期間三年來(lái)供應(yīng)鏈并未受損，且制造業(yè)投資較為積極，較低的產(chǎn)能利用率以及多余的工業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存使得市場(chǎng)供大于求的狀態(tài)在疫后可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

另一方面疫情期間的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，遭受了疫情帶來(lái)的前所未有的影響，還經(jīng)歷了地產(chǎn)行業(yè)收縮和平臺(tái)經(jīng)濟(jì)整改等一連串收縮性事件，但隨著政策調(diào)整的不斷完善，如果能成功逆轉(zhuǎn)這些因素帶來(lái)的影響，則經(jīng)濟(jì)將會(huì)在未來(lái)疫情修復(fù)過(guò)程中迎來(lái)多重利好的共振。

值得關(guān)注的是海外經(jīng)濟(jì)走弱帶來(lái)的出口下滑是今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要拖累項(xiàng)，但是我們認(rèn)為在當(dāng)前海外經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)尚屬相對(duì)健康的情況下，出現(xiàn)大幅衰退的風(fēng)險(xiǎn)較小。

雖然我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)已處于上升趨勢(shì)之中，但復(fù)蘇之路不會(huì)一帆風(fēng)順。

實(shí)際投資中，基金仍將堅(jiān)持尊重業(yè)績(jī)基準(zhǔn)、努力創(chuàng)造超額收益的投資理念，堅(jiān)持以投資級(jí)信用債券為主體的投資思路，積極進(jìn)行級(jí)別利差、類(lèi)屬利差、個(gè)券利差的管理，綜合運(yùn)用各類(lèi)結(jié)構(gòu)性的投資策略，累積超額收益，努力獲取較好的投資回報(bào)。

目前基金重倉(cāng)債如下，主要是金融債：

該基金屬于長(zhǎng)債基金，業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為：中債新綜合指數(shù)（全價(jià)）。

2022年四季報(bào)顯示，A類(lèi)份額過(guò)去一年、三年和五年業(yè)績(jī)分別為1.07%、6.53%和15.69%，分別跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)0.56、3.98和6.82個(gè)百分點(diǎn)，最近5年的年化收益率為2.94%，基金成立以來(lái)的最大回撤為3.36%。

基金最近3年只有2021年分紅，A類(lèi)每10份基金分紅1.645元。

從年度業(yè)績(jī)看，2013年-2022年中，基金年年盈利，單年盈利最高為2014年的17.96%。

基金成立于2012年12月21日，基金A類(lèi)最新規(guī)模為2.83億元，目前基金經(jīng)理為趙楠和李曉然，趙楠連續(xù)任職時(shí)間為298天，李曉然任職41天，均非常不穩(wěn)定。兩位基金經(jīng)理均有10年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，從業(yè)時(shí)間較長(zhǎng)。

2022年基金四季報(bào)顯示，基金的倉(cāng)位為114.15%，基金杠桿適中。

在2022年年報(bào)中，基金經(jīng)理稱(chēng)：

2022年采用票息和杠桿策略，階段性采取交易策略，債券投向以高資質(zhì)高評(píng)級(jí)城投及產(chǎn)業(yè)債為主，以提供穩(wěn)定回報(bào)為主要目標(biāo)。

展望 2023 年，我們認(rèn)為仍是一個(gè)宏觀大年,但面臨的不確定因素增多。基金一方面緊密跟蹤數(shù)據(jù)驗(yàn)證資產(chǎn)表現(xiàn)，同時(shí)在不確定性中尋找相對(duì)確定性的收益，對(duì)脆弱點(diǎn)保持關(guān)注。

投資策略上將結(jié)合市場(chǎng)情況動(dòng)態(tài)調(diào)整組合久期和杠桿，交易策略擇機(jī)參與，隨著后續(xù)資金利率水平變化適度調(diào)降杠桿水平，重點(diǎn)配置高資質(zhì)高評(píng)級(jí)城投及產(chǎn)業(yè)債，降低信用風(fēng)險(xiǎn)敞口。

目前基金重倉(cāng)債如下，主要是企業(yè)中期票據(jù)和金融債：

小結(jié)下：

上述債券基金，回撤控制比較好的是鵬華豐祿債券（003547）和富國(guó)信用債債券A（000191），兩者整體收益率也表現(xiàn)靠前，其次是任職人員穩(wěn)定的易方達(dá)信用債債券A（000032）。

工銀純債（000402）現(xiàn)任基金經(jīng)理任職時(shí)間偏短，歷史回撤偏大，需要繼續(xù)觀察。

而南方通利債券A（000563）和新華純債添利債券A（519152）基金經(jīng)理更換較為頻繁，有一定投資風(fēng)險(xiǎn)。

希望省心配置，也可考慮配置定位于風(fēng)險(xiǎn)的“季季紅固收加”，可以在雪球基金APP首頁(yè)搜索組合名稱(chēng)或點(diǎn)擊下方鏈接，在雪球基金配置。季季紅固收加：網(wǎng)頁(yè)鏈接

注：以上信息整理含有個(gè)人主觀判斷，僅供參考。

$鵬華豐祿債券(F003547)$$富國(guó)信用債債券A(F000191)$$易方達(dá)信用債A(F000032)$

@今日話(huà)題@雪球基金

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