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【資料圖】

中金 | 傳媒行業(yè)AIGC冷思考：短期帶動(dòng)估值修復(fù)，中長(zhǎng)期提質(zhì)增效或助推工業(yè)化進(jìn)程

原創(chuàng) 張雪晴余歆瑤等 中金點(diǎn)睛 2023-03-21 08:02發(fā)表于北京

在經(jīng)歷多年調(diào)整后，傳媒板塊整體估值處于低位，而隨著AIGC等新技術(shù)的出現(xiàn)讓投資人看到了行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展和變革。對(duì)于傳媒內(nèi)容產(chǎn)業(yè)和應(yīng)用方面，我們認(rèn)為AIGC是變革型的、需要持續(xù)關(guān)注研究的方向，我們觀點(diǎn)聚焦“短期不應(yīng)高估、長(zhǎng)期不應(yīng)低估”：對(duì)于短期邏輯通順的概念股，建議靈活把握交易，但需要關(guān)注實(shí)質(zhì)兌現(xiàn)，及時(shí)調(diào)整；中長(zhǎng)期角度，核心關(guān)注內(nèi)容生產(chǎn)、渠道運(yùn)營(yíng)等基本面本身質(zhì)地較好的頭部公司，通過(guò)AIGC等技術(shù)應(yīng)用提升效率，以及行業(yè)新一輪基于AIGC應(yīng)用商業(yè)化的成熟出現(xiàn)，中長(zhǎng)期有望加速市占率集中、盈利能力提升。

在經(jīng)歷多年調(diào)整后，傳媒板塊整體估值處于低位，而隨著AIGC等新技術(shù)的出現(xiàn)讓投資人看到了行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展和變革。對(duì)于傳媒內(nèi)容產(chǎn)業(yè)和應(yīng)用方面，我們認(rèn)為AIGC是變革型的、需要持續(xù)關(guān)注研究的方向，我們觀點(diǎn)聚焦“短期不應(yīng)高估、長(zhǎng)期不應(yīng)低估”：對(duì)于短期邏輯通順的概念股，建議靈活把握交易，但需要關(guān)注實(shí)質(zhì)兌現(xiàn)，及時(shí)調(diào)整；中長(zhǎng)期角度，核心關(guān)注內(nèi)容生產(chǎn)、渠道運(yùn)營(yíng)等基本面本身質(zhì)地較好的頭部公司。

隨OpenAI發(fā)布GPT-4、百度發(fā)布文心一言，應(yīng)用側(cè)微軟發(fā)布基于AI的新版Office軟件Copliot，技術(shù)發(fā)展成果新上一臺(tái)階，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)逐步從技術(shù)層面延展至應(yīng)用層布局、場(chǎng)景落地。借此機(jī)會(huì)，我們梳理國(guó)內(nèi)外內(nèi)容產(chǎn)業(yè)在AIGC方面的應(yīng)用情況，核心觀點(diǎn)仍為“短期不應(yīng)高估、長(zhǎng)期不應(yīng)低估”，中長(zhǎng)期維度聚焦頭部?jī)?nèi)容廠商。當(dāng)前國(guó)內(nèi)各頭部公司大多有實(shí)質(zhì)研究AIGC的應(yīng)用提升包括游戲、影視等內(nèi)容生產(chǎn)、渠道運(yùn)營(yíng)等業(yè)務(wù)層面的效率提升，有助于頭部強(qiáng)者更強(qiáng)，AI或進(jìn)一步鞏固自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出的公司，孕育新一輪產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)，體現(xiàn)在短期提升板塊整體估值，中長(zhǎng)期有望加速市占率集中、盈利能力提升。

技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期，商業(yè)化落地節(jié)奏不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，知識(shí)產(chǎn)權(quán)侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)監(jiān)管政策影響。

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