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國際大宗商品，一般都是用美元計價的，比如說黃金、石油、銅等，因此它們之間的走勢基本就是負相關，可以看成是一體兩面。

一般來說，當美元指數處于上行階段的時候，黃金價格就會大跌；但是當美元指數處于下跌階段時，黃金價格反而會是上升的。

黃金和美元間的這種負相關，可以見下圖。

(相關資料圖)

實際上，黃金從去年10月份以來的上漲，其實就是因為美元貶值所帶來的。當時，由于通脹數據開始走弱，市場預期美聯儲將會停止加息，這讓美元開始下跌，帶動黃金價格開始上漲。

但是，從2月份公布的數據來看，美國的通脹韌性十足，再加上美聯儲相對鷹派的表態，導致美元指數再次重新上行，因此黃金也出現了一段實際的下跌，從2000美元下跌至1800美元左右，回調比較多。

不過，最近這兩天美國的區域性中小銀行開始暴雷，出現了倒閉潮，尤其是像硅谷銀行、共和國第一銀行等。

這些銀行的倒閉，根本原因還是資金期限錯配造成的，但是美聯儲加息是直接原因，使得這些銀行投資的美債出現大幅虧損，儲戶為了保住自己的存款，出現了擠兌。

從這兩天發生的情況來看，區域性銀行的倒閉并不是個例，已經開始出現蔓延的趨勢，越來越多的銀行出現了擠兌的情形，如果繼續這樣發展下去的話，那么將會有越來越多的銀行倒閉，甚至可能引發新一輪的經濟危機。

因此，最近市場又再次預期美聯儲會停止加息，甚至開始預期美聯儲將會在年底再次降息，這讓美元再次承壓，這兩天的跌幅是比較大的。由于美元的下跌，黃金也開始重新上漲，再次上漲至1900美元關口，距離前高已經非常近了。

綜合各方情況來看，雖然美聯儲還可能進一步加息，但是加息周期已經進入到后半程了，未來美元指數很可能會進入下降通道中，這對黃金的走勢是一個比較大的利好，未來還將會繼續上漲。

其實，前一段時間，在小群里面，就提醒過大家，如果黃金再次回調的話，將會是比較好的機會，如果沒有倉位的話，可以考慮加倉。

投資黃金的方式挺多。

目前市場上，有很多黃金主題的ETF，比如說黃金ETF、上海金ETF等，這些基金跟蹤的是國內黃金現貨價格，而不是國際期貨價格。

從過去的表現來看，黃金主題ETF的波動比較小，相對比較穩健，下跌和上漲的幅度都不會很大，彈性要小一點。

在數量上，黃金主題ETF比較多，其中黃金ETF（518880）的成立時間比較早，規模也最大，目前快要接近100億了，場內的成交也比較活躍。

當然，如果想要博取更高收益的話，可以考慮投黃金股的基金，由于投資的是股票，所以波動會比較大，彈性也更高，有機會可以博取到更高的收益。

董辰管理的華泰柏瑞富利，買入了很多的黃金股，比如說中金黃金、湖南黃金、銀泰黃金和山東黃金，它們的權重接近30%當然。

在持倉上，華泰柏瑞富利還買了其他低估值的個股，比如說華菱鋼鐵、金地集團、招商蛇口和保利發展等個股，還是有分散了。

從業績上來看，由于這兩年是低估值大年，所以華泰柏瑞富利的表現也比較好，今年以來的漲幅也都還有10%。

當然，也可以考慮前海開源金銀珠寶，這只基金得持倉基本就是黃金股，它們的業務都和黃金有關，要么是挖金礦的，要么是賣黃金飾品的，持倉非常集中，黃金股的權重占比超過了82%。

從這兩年的業績來看，由于基本是全倉黃金股，前海開源金銀珠寶還是要落后于華泰柏瑞富利，而且差距還不小。

當然，今年以來，尤其是從去年10月份以來，由于國際黃金期貨大幅上漲，A股的黃金股表現也很不錯，所以前海開源金銀珠寶的漲幅比較大，今年以來的收益為15%。

不過，要注意的是，前海開源的金銀珠寶的持倉比較集中，基本相當于是一只行業主題基金，所以波動會比較大，還是需要考慮風險。此外，對交易時點的把握，要求也是比較高的。

@ETF星推官@今日話題@雪球基金#星計劃創作者#$山東黃金(SH600547)$$上證指數(SH000001)$

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