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$科倫藥業(SZ002422)$今年喜事連連，仿制藥集采最大贏家，中標最多藥企之一，川寧生物上市，創新藥陸續收到默沙東的大紅包，業績也是芝麻開花節節高，越來越好， 2022年前三季度實現營業總收入138.58億元，同比增長9.24%；歸屬母公司股東凈利潤14.11億元，同比增長66.33%；基本每股收益為1元。全年凈利潤毛估估18億左右，每股收益毛估估就是1.3元。

一 年底喜事連連創新藥出海迎來一筆大單。

12月22日，科倫藥業控股子公司四川科倫博泰生物（下稱“科倫博泰”）與跨國藥企默沙東（MSD）簽署了獨占許可及合作協議。公告顯示，《合作協議》生效后，科倫博泰將收到一次性合計1.75億美元（約合人民幣12.23億元）不可退還的首付款，此外，默沙東將根據各項目開發階段及商業化進展分期向科倫博泰支付里程碑付款，并對上市產品按凈銷售額分層支付提成，預計會收到合計不超過93億美元的里程碑付款。

(資料圖片僅供參考)

今年以來，科倫藥業已經先后兩次與默沙東達成合作。

5 月 13 日，科倫藥業第一次與默沙東達成合作協議，將大分子藥物TROP-2 ADC的中國以外的商業化權益授予默沙東。根據協議，默沙東支付3000萬美元（約合人民幣2.1億元）一次性、不可退還的付款，里程碑付款累計不超過 13.63億美元（約合人民幣95.21億元）。

7月26日，科倫藥業宣布，子公司科倫博泰與默沙東簽訂合作協議，將大分子腫瘤項目Claudin 18.2 ADC藥物（注射用SKB315）的全球商業化權益授予默沙東。根據協議，科倫博泰將收到3500萬美元（約合人民幣2.4億元）首付款，以及最高9.01億美元（約合人民幣62.94億元）的里程碑款。

科倫博泰年內已與默沙東達成合作的ADC項目共有9個，總金額超過13.63+9.01+93＝115.64億美元，約合人民幣115.64*7＝809.48億元

雖然科倫與默沙東整個合作周期也是一個長期的過程，合作或長達數年的時間，目前還處于研發的初期階段，未來還有開發、生產、商業化等一系列的過程要經歷。但是有默沙東的背書，證明了科倫藥業在創新藥的研發實力不可小覷，默沙東是全球前五的醫藥企業，默沙東看上的東西，而且付出這么大聘禮，也進一步證明了科倫藥業創新藥的含金量。金光閃閃啊。

二 從網上看到國內醫藥企業專利申請情況，也看到科倫藥業還是首屈一指的，也可以看到科倫藥業創新實力。

從專利申請數量，發明專利數量，行業專利授權數量，科倫藥業居然遙遙領先$恒瑞醫藥(SH600276)$，復星醫藥，出人意料了，樂普醫療也不錯，排在恒瑞醫藥后面，第六位。

綜合聊聊吧；

科倫藥業喜事連連，業績也是越來越好，股價好幾年不上漲，今年終于脫穎而出，在自選股還是持倉股票中今年股價上漲最好的，值得高興，股票上漲要有業績，有故事，還要站在風口上，今年百分之八十都是羊人，醫藥股毫無疑問站在風口浪尖上了，有默沙東1.75億美元的大紅包，明年業績增長百分之三十以上也幾乎板上釘釘了，每股收益1.6元左右。市場給多少倍市盈率的估值，30倍合理還是離譜。30倍48元，相比五六十倍市盈 率恒瑞醫藥，還是嚴重低估的。股價超過恒瑞醫藥復星醫藥也是指日可待了。

下星期川寧生物也上市了，中簽了500股，股價到12元還是可能性非常大的。市場一直都給科倫藥業比較低的工估值，不到20倍市盈率，只是給了科倫藥業傳統業務的估值，沒有看到科倫藥業在集采中優異突出表現，也沒有給科倫藥業在仿制藥，大輸液，幾十年競爭出的護城河與溢價。老齡化社會，感冒的人又這么多，而且很可能三番五次的感染感冒，科倫藥業大有可為。傳統行業也進入成長通道，給30倍也不算離譜。

科倫藥業的創新藥給多少估值，市場一直麻木不仁，看不到，就按照明年默沙東給的1.75億美元的紅包，毛估估12億人民幣，給50倍市盈率也值600億市值，科倫藥業控股71％科倫博泰，簡單一點增加400億估值。當然創新藥估值算法復雜，有的企業虧損就是幾百億上千億市值，就看市場情緒了。

所以我一直認為科倫藥業目標價格50元也不算離譜的，包括$樂普醫療(SZ300003)$邏輯也是差不多的看法。業績成長，有故事，股價遲早都會表現的，理性只會遲來，不會不來。種下梧桐樹，自由鳳凰來。

醫藥股大反攻，科倫藥業和樂普醫療比翼雙飛，哪個飛的更高？

關鍵詞： 科倫藥業 約合人民幣 恒瑞醫藥