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北喬峰，南慕容！江湖上人盡皆知！

少室山之戰，令江湖人大跌眼鏡！本以為旗鼓相當的一世之敵，風度翩翩的慕容公子卻一敗涂地！被人家一把抓在手上，猶如老鷹捉住了一只小雞雞！

(資料圖片僅供參考)

甚而，拼爹也不管用。當年大名鼎鼎的慕容博老鬼，同樣敗在了蕭大俠掌底。

為啥呢？

天下武學無所不通，敵不過一門降龍十八掌？

世紀之交，通用電氣公司的巔峰時刻，市值高居世界第一！令人艷羨！

可惜，好景不長，很快就江河日下了！

今天，偶的中國平安與騰訊控股等企業，面臨同樣的問題。

好多的老鐵們，困惑于中國平安與中國人壽市值、及估值之差。

原因當然是復雜的！

但是，不可否認，中國平安復雜的資產構成，是其中很重要的因素。

中國人壽，是一家純粹的壽險公司。市場上的計價，相對而言比較簡單一些，甭管它合不合理。

中國平安不一樣，太龐雜了！

平安壽險、平安銀行、平安財險、平安證券……還有一大堆處于虧損之中的子公司。

中國平安的營業利潤構成：

平安壽險約占六成；平安銀行、平安財險、平安證券這三家約占四成多；平安好醫生及金融一賬通等子公司處于虧損狀態。

平安銀行、平安財險、平安證券的利潤看上去，好像不老少。可實際上自由現金流很差，分紅能力不足，全都不超過二成！

中國平安能夠維持三成的分紅率！實際上，全靠平安壽險這家子公司高分紅力挺。

據估算，平安壽險公司占據了中國平安八成左右的分紅現金流，壽險公司的實際分紅率高達五成左右。

假設，分拆為獨立的上市公司。

平安壽險公司的估值立馬就會翻倍！可不是，比當前中國平安的市值還要高？

其余的：平安銀行、平安財險、平安證券、平安好醫生……加起來的市值成為負值！

不單單贈送，簡直就是按照“負資產”計價嘛！

騰訊控股，同樣面臨這個問題！

騰訊的營業利潤來源，游戲公司貢獻不菲！但真正的核心價值，來自于微信這個大殺器。

俺沒有仔細核算過！但是，假如也把騰訊分拆開來，微信＋游戲公司的估值提升過后。估值多半可與當前市值相當，有過之而無不及。

其余的一大堆子公司及投資公司，通通都是贈品，甚至還按照負資產計價！

老馬兒與小馬兒不愧是本家，穿一條褲子嘛！

以此類推，貴州茅臺的冰激凌、月餅，預期之中的紅酒、啤酒、系列酒，通通都是垃圾貨色！

@勤勞的超超啊 說，市場也不傻，天然對這種控股公司折價處理。

實際上，市場先生不過是墻頭草，風吹兩邊倒！

世紀初，通用電氣公司高光時刻，真香啊！

15年初，人們瘋狂追捧并購潮，篤信1＋1＞2！生態化反，令人窒息的夢想……

如今，來個一百八十度大轉彎。瘋狂迷戀專精特新，給予控股公司腰斬價，子公司成為負資產！

俺有一個不成熟的看法！

中國平安屬下：壽險、產險、銀行、證券等子公司之間相輔相成，具有很大的協同效應；

騰訊控股屬下：閱文集團、騰訊音樂等與游戲公司，微信與QQ，包括外部投資公司，同樣具有協同性。

與當年的通用電氣、樂視網等，不可同日而語！

也許，將來風向一變，墻頭草們又會調轉槍口！

風險提示：市場先生喜怒無常，妄自揣測，常常被砸得一腦殼包包！

#股民修仙傳#

關鍵詞： 中國平安 平安銀行 平安證券