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雪球最近出了一期量化基金的評測，選取了7只量化基金，其中一些是大家非常熟悉的產(chǎn)品，比如盛豐衍、馬芳、黎海威管理的基金。

之前有人問過量化基金相關(guān)的問題，今天剛好借這次活動聊一下量化基金，并對7只基金做一次比對，選取最優(yōu)的一只產(chǎn)品。

(資料圖)

一、關(guān)于量化基金

先簡單聊下量化基金。

量化基金最開始發(fā)展起來是在60-80年代，國內(nèi)起步比較晚，在2004年國內(nèi)市場推出了首只采用量化策略的基金——光大保德信量化核心基金。

但量化基金是全球主流基金之一，所以量化基金在國內(nèi)快速成長，截至2022年三季度，全市場量化基金規(guī)模約1.68萬億，在證券類私募中占比26%。

對于投資者來說，量化也是投資品種中的香餑餑，尤其經(jīng)歷過最近幾年的爆發(fā)，大家對量化已經(jīng)不再陌生。

量化基金簡單來說就是通過梳理統(tǒng)計分析，并利用計算機模型進行交易的證券投資組合。

但往深了說，手里沒有兩把刷子還真干不了量化的活。

量化基金之所以受歡迎是因為量化基金能在市場上賺錢，并且能賺其他人賺不到的錢。

一般來說，量化基金在市場上賺錢主要有三種方式：

我們知道股票市場是具有波動的，任何國家任何地區(qū)的股市走勢不可能是一條直線的上升或者一條直線的下降，因此不管股票上行或者下行都會都會有震蕩，而量化基金就是在股票震蕩中賺取之間的差價。

從這一點可以看出，量化基金更注重短期股票價格差而不是股票本身的長期價值。

說得直白一點就是股票本身跌了會長，漲了多了會跌，只要在這之間反復(fù)交易，獲取波動造成的收益。

通常大部分的量化基金在通過證券公司進行交易的時候或者和證券公司合作代銷其私募產(chǎn)品時，都會使用證券公司的極速交易平臺并且大部分量化基金會使用自己公司的交易系統(tǒng)再配上證券公司的極速交易平臺。

這種平臺相比于我們普羅大眾的交易平臺速度更快效率更高，能夠滿足量化基金的高頻交易，因此它的速度往往快于普通服務(wù)器交易的幾十倍甚至上百倍。

打個比方，當你看見股票漲的很好相出手賣掉時，量化基金已經(jīng)早就通過自動交易與極速交易平臺賣掉訂單，因此作為普通投資者很難不被收割。

這里我只談一種常見的交易算法拆單算法。我們假設(shè)每天下單量為10萬單（這個單量對量化基金很常見），每次下的每一個單的對應(yīng)數(shù)量假設(shè)為100-500股之間，這樣一個工作日的交易就會拆散成很多的單子，這樣可以很好執(zhí)行量化交易的策略。

相當于把少數(shù)的交易次數(shù)變成海量的交易次數(shù)，而根據(jù)概率學(xué)里，只要你的勝率的概率是比較高的，那么最后獲勝的結(jié)果也就是大概率的。

目前量化基金采用的策略很多，但最基礎(chǔ)的策略就兩個，一個是股票策略，另一個是期貨策略也就是CTA。

二、7只量化基金比對

7只量化基金如下。

不管什么基金，不管什么基金經(jīng)理，大家最終認可的還是業(yè)績，所以在評測基金時，拋開業(yè)績就是在耍流氓。

這7只量化基金成立時間分布在2013-2019年，所以最近5年的業(yè)績沒法比對，我們看最近3年和最近一年的業(yè)績對比。

最近3年收益率超過50%的一共有5只基金，我覺得超過50%為合格，收益率又高到底分別是：

最近1年收益率為正的只有兩只基金，分別是國金量化多因子（16.8%）和招商量化精選（3.4%）。

從業(yè)績上看，以上5只基金都表現(xiàn)優(yōu)異，但如果優(yōu)中選優(yōu)，我覺得最好的是國金量化多因子和招商量化精選，這兩只股票具有收益優(yōu)秀且長期勝率高的特點。

下面放一張收益率對比圖。

從收益率對比圖上可以看出來，嘉實絕對收益雖然業(yè)績墊底，但走勢更加平穩(wěn)，這對風險厭惡者來說是非常好的選擇。

其余幾只基金業(yè)績較好，但波動較大。

從歷年收益率看，2019-2021這3年7只量化基金雖然每年都是正收益，但收益質(zhì)量還是有些差別。

一只基金做的好不好，和同類相比較就能看的清清楚楚，大家都是一個類型的基金，誰的排名高，誰就更優(yōu)秀。

西部利得量化的排名波動很大，尤其2022年，在經(jīng)歷大回撤后排名直線下降。

資產(chǎn)配置可以簡單看下，截止三季度這7只量化基金的倉位都比較高，除了嘉實絕對收益，其余基金的股票倉位都在84%以上。

從配置看，幾只基金都主要配置了制造業(yè)，最近幾年A股制造業(yè)表現(xiàn)優(yōu)異，這很符合大趨勢，其中博時量化多策略和嘉實絕對收益配置的制造業(yè)相比較而言偏低，都在40%以內(nèi)，但兩只基金的第二大重倉行業(yè)都是金融業(yè)。

從資產(chǎn)配置上看，業(yè)績優(yōu)異的基金行業(yè)集中度更高。

這7只量化基金對比看下來都非常優(yōu)異，但如果一定要選出一只最優(yōu)的基金，我覺得國金量化多因子勝出，主要有以下幾個優(yōu)點：

1、最近3年和1年收益率都位列前三；

2、最近3年波動較小，收益更穩(wěn)健，2019-2021年每年的收益都在18%左右；

3、最近3年同類排名穩(wěn)定在前600，最近一年多數(shù)時間排名在前100。

最后，大家覺得國金量化多因子是這7只量化基金中最優(yōu)的基金嗎，如果不是，大家最看好哪只？

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