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　　□東方證券 張政炘

　　新三板市場在經(jīng)歷了三月份的行情井噴，4月份的指數(shù)調整后，5月份整個做市指數(shù)呈現(xiàn)出橫盤整理的態(tài)勢。新三板市場的成交活躍度也有所下降，不過個股方面依然精彩紛呈，除了市場擴張步伐并未停滯，做市“新股”也依然獲得市場熱捧外，受到利好消息刺激的九鼎投資更是交投火熱。嚴格的監(jiān)管措施有利市場的健康發(fā)展，預計在各項指標達到一定的規(guī)模后，后續(xù)制度紅利的推出也為時不遠。

　　九鼎投資交投活躍

　　上周五，三板做市指數(shù)收于1889.09點，微跌0.45%，做市交易成交金額為4.2億元，較前一日略有萎縮。上周五新三板市場總計成交金額為9.9億元，其中協(xié)議轉讓成交金額為5.7億元略高于做市交易成交金額。縱觀上周新三板做市交易市場表現(xiàn)，做市指數(shù)呈窄幅盤整態(tài)勢，指數(shù)在1900點附近橫盤整理，上下振幅不超過30點。

　　整體來看，上周新三板市場累計成交金額為73.02億元，日均成交金額為14.6億元，其中做市交易日均成交金額為4.8億元，協(xié)議轉讓日均成交金額為9.8億元。周成交金額排名前五股票，分別是九鼎投資、中科招商、聯(lián)訊證券、金達萊和中海陽，成交金額分別達24.46億、7.49億、1.93億、1.11億和0.91億。其中成交金額排名前三的九鼎投資，中科招商，聯(lián)訊證券均采用協(xié)議轉讓方式，金達萊和中海陽則是做市轉讓股票。

　　其中，九鼎投資無疑是上周新三板股票中的明星股，其以日均近5億的成交金額遙遙領先于其他三板股票，其近期交投如此活躍源于在兩周前，公司發(fā)布公告稱，以41億元拍得江西中江集團有限責任公司100%的股權。自公告日起，九鼎投資的股價在短短兩周內從11.33元上漲至22.75元，漲幅高達100%，迅速完成了股價翻倍。此外，做市“新”股仍然呈現(xiàn)較大漲幅，電科電源、易點科技、兆鋆新材、軍工智能、中易騰達均是新加入做市交易的“新股”，其周漲幅分別為1033.33%、502%、305.84%、184.60%、166.10%。

　　不僅如此，新三板擴張的步伐也并未減緩。上周新三板市場新增掛牌公司35家，新增34家做市企業(yè)，1家協(xié)議轉讓企業(yè)，做市企業(yè)的家數(shù)仍然保持著快速增長，平均每天就有近7家企業(yè)轉做市交易。截至上周五，新三板掛牌公司總數(shù)為2487家，其中做市企業(yè)總數(shù)已達380家。截至上周五，做市企業(yè)中市值排名前五的企業(yè)，分別為金達萊、仁會生物、凱立德、銀橙傳媒和億童文教，市值分別為75.76億、64.20億、59.08億、42.25 億和40.44億。隨著一些優(yōu)秀企業(yè)的快速增長，相信在不久的將來，新三板做市企業(yè)中，很快將出現(xiàn)百億市值的股票。

　　嚴格監(jiān)管有利市場健康發(fā)展

　　整個5月份，三板做市指數(shù)在1850點至2070點這近200點空間里進行窄幅盤整。截至上周五，做市轉讓換手率為0.37%，市盈率(整體法，依據(jù)最新年報、剔除負值)為43.09倍，協(xié)議轉讓換手率為0.36%，市盈率(整體法，依據(jù)最新年報、剔除負值)為46.02倍。

　　前階段監(jiān)管層對新三板市場交易出現(xiàn)的一些異常情況進行了調查，共有近十來家企業(yè)收到監(jiān)管部門的調查通知書，這反映了新三板市場在高速發(fā)展的同時，“異常交易”，“內幕交易”等現(xiàn)象在新三板市場中出現(xiàn)。為了維護市場的健康發(fā)展，監(jiān)管層表明了對違法違規(guī)行為堅持“零容忍”態(tài)度。

　　值得指出的是，在市場發(fā)展的初期就采取嚴格的監(jiān)管措施，對新三板市場后續(xù)的發(fā)展有百利而無一害。另外，對于新三板后續(xù)市場分層、競價交易、轉板等政策的預期，則應該更多的去關注做市交易的企業(yè)家數(shù)，交易規(guī)模、股權分散度、市值規(guī)模這些基礎數(shù)據(jù)，相信在這些指標達到一定的規(guī)模后，后續(xù)制度紅利的推出就為時不遠了。

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