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發(fā)帖前先發(fā)這張圖，現(xiàn)在大唐新能源的市盈率已經(jīng)跟2020年5毛時候PE差不多了，當(dāng)時綠電是什么環(huán)境，現(xiàn)在是什么環(huán)境。反正PE已經(jīng)比之前低很多，環(huán)境比以前好太多，那還怕什么？

說下今年業(yè)績吧，實際上沒那么差，凈利潤持平，扣非營業(yè)利潤增加20%左右，所得稅增加1億，扣非凈利潤增加15%。市面上綠電業(yè)績龍源、華潤、京能都是15%，其他應(yīng)該15%都沒有，還有下降的新天綠色能源-10%。那為什么其他公司沒跌這么多，大唐新能源跌這么多？有什么道理？為啥業(yè)績下降的也比大唐跌的少？總要問為什么，下跌就是有人賣，正巧外資發(fā)一篇做空報告（那份做空報告說的是火電，結(jié)果最后給新能源評級下降。。。。），大唐新能源很多外資，而且今年跌的比較少（龍源今年跌了36%，但A股漲了7%，好笑吧），所以外資就賣出了。在這里噴下聯(lián)博基金這個韭菜，買的時候都3塊以上，賣都是2塊左右，典型韭菜。

下面具體看下利潤，今年行業(yè)小時數(shù)增加100小時，但利潤增長不明顯，下面拆分下具體原因：裝機(jī)對比2021增加10%左右（光伏忽略不計，光伏利潤率很差，算風(fēng)電靠譜些），發(fā)電量增加20%，收入增加7.5億（調(diào)峰服務(wù)從電價里面扣，不計入成本），其他收入風(fēng)機(jī)廠罰款減少1億（去年這塊多了1億罰款），21年計提22半年報沖回2億，，折舊增加3.5億（跟裝機(jī)匹配），所得稅增加1.2億，差不多就跟22年一致了。但罰款、計提沖回是一次性收入，23年沒有這些一次性收入，所以扣非凈利潤實際增長15%，這塊應(yīng)該算綠電企業(yè)里面最好之一，這份半年報沒啥問題，我當(dāng)時預(yù)估22億左右是因為一季度調(diào)峰多了2億，二季度跟去年一致，度電收入下降2.5分扣除2億跟其他公司下降1.5分也差不多。所以下跌原因就是外資持股較多，做空比較方便，業(yè)績不算太好，今年沒跌，所以他們選擇這公司突破，也沒啥，一天外資空了2000萬股，他們總要回補(bǔ)的。另外今年龍源大唐跌的原因是這兩個分紅一般，其他分紅7%左右的做空概率就比較低，不過明年大唐分紅應(yīng)該提高比較高，畢竟他們23年按照21年年報分紅，22年利潤30億，至少分紅翻倍。

(相關(guān)資料圖)

7月份來風(fēng)不錯，如果沒啥問題這塊比22年多1.5億利潤很正常，公司一年80億現(xiàn)金流，分了幾個億，剩下就是按照5%收益率一年也有4億利潤，舊改收益率可能是這的好幾倍，所以耐心等待，巴菲特買比亞迪還登了13年呢。下面23年就看來風(fēng)，不過我的看點(diǎn)是2026年，2024、2025是裝機(jī)高峰，利潤體現(xiàn)在2025、2026年，到時候公司利潤能6、7十億，一年200億現(xiàn)金流好像又比現(xiàn)在市值高太多了（2020年寫文章30億市值40億現(xiàn)金流）。短期利潤判斷沒啥，長期看吧，行業(yè)長坡厚雪，實際調(diào)研公司占據(jù)了非常優(yōu)秀的風(fēng)場，舊改利潤會非常給力，好飯不怕晚，慢慢等待就是了。

公司現(xiàn)在的估值差不多就是行業(yè)最低的了，4倍PE，行業(yè)10年高增速，30年中增速，建好后就可以看到未來10到20年利潤，風(fēng)電還是非常非常好的收益率，有什么可怕的呢？貴州茅臺100塊都不看好，那時候不是最好的投資時機(jī)么？

我還是重審2019年的觀點(diǎn)，央企綠電行業(yè)整體增速放緩后都會高分紅，60%起，國家也需要他們分紅，4PE，以后60%分紅，那么就是12.5%股息率，如果再有年化15%左右增速，那就是復(fù)合25%以上了，有這個增速就是10年10倍了。投資沒有一帆風(fēng)順，看對了，耐心持有就會獲得最大收益。

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思考了下，我們買的是什么？不是今天買、明天賣，而是資產(chǎn)的一部分。這塊資產(chǎn)就是國內(nèi)最好的風(fēng)場，這個是唯一的，就像三峽、雅礱江、瀾滄江上的水電站都是最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，建完一塊少一塊。最好的風(fēng)資產(chǎn)就值得擁有。

最后這張圖是昨天買賣，內(nèi)資拼命買，外資拼命賣，希望想GameSpot那樣把外資逼空。

@今日話題@雪球達(dá)人秀

$大唐新能源(01798)$ $龍源電力(00916)$ $華潤電力(00836)$

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