規模效益驚人--比亞迪23半年報圖表點評
2023-08-29 12:43:39 來源：雪球網 小 中
$比亞迪(SZ002594)$ $比亞迪股份(01211)$
先看比亞迪電子，比亞迪股份以及比亞迪汽車業務毛利率的季度變化情況：
比電今年一，二季度的毛利率水平，持續創2021年來的新高。
(資料圖片)
比亞迪汽車業務的毛利率保持在高位，不僅汽車業務毛利率明顯超過特斯拉，比亞迪股份總體毛利率也超過特斯拉（18.2%），這個毛利率水平是在新能源汽車補貼退出，二季度價格戰開打的情況下取得的，體現了比亞迪全產業鏈的巨大優勢，更印證了汽車產業規模效益的巨大效應。
表面看比亞迪汽車業務毛利率比特斯拉高2.5個百分點，其實因為特斯拉是直營，比亞迪是經銷商模式，兩者汽車業務的毛利率至少現在差距是5個百分點。
現在比亞迪跟特斯拉相比：
一，全品牌（仰望，方程豹，騰勢，比亞迪）產品全覆蓋（主銷車型高達20款）vs 2款車型打天下。
二，全產業鏈的幾十家供應鏈工廠，整車工廠建設完成 vs 特斯拉美國工廠，德國工廠的高成本步履蹣跚。
三，比亞迪更大的研發投入，更高的研發效率，更深的技術儲備
四，比亞迪更高的增長速度，更多的現金流，更強的毛利率水平。
五，比亞迪海外市場空間剛剛打開vs 特斯拉已經在全球市場充分銷售。
在最近三十年中國產業發展歷史上，當中國公司有資格擠進全球產業競爭的決賽圈，基本上都會拿到最后的冠軍。現在比亞迪在全球新能源汽車產業的競逐中，不是殺進決賽圈的問題，而是已經取得了對所有對手的明顯領先。比亞迪幾年以后拿下全球汽車龍頭，不會有什么疑問。
再看一下比亞迪電子，比亞迪股份，比亞迪汽車業務季度盈利的情況。
上圖可見，比電已經取得2020年口罩盈利之后的單季度盈利新紀錄。
跟去年四季度相比，今年二季度的價格戰，補貼退坡等利空，對沖碳酸鋰降價的利好，綜合單車盈利少了1萬左右，在這種市場環境下，比亞迪單車盈利，并沒有降低多少。而且從財報數據上，比亞迪巨額的研發投入，大比例做了費用化處理。體現在財報上的比亞迪盈利數字，含金量極高。也為未來的財報，打下了很好的基礎。
預測比亞迪到2025年的單季度盈利情況如下：
豐田汽車22年單車盈利1.25萬元。比亞迪是全產業鏈，更強的成本控制能力，單車盈利是包含供應鏈盈利部分的，所以總的單車盈利超過豐田是應有之義。
預測2025年比亞迪汽車業務盈利水平達到755億。
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