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428會議提出“鞏固和擴(kuò)大新能源汽車發(fā)展優(yōu)勢，加快推進(jìn)充電樁、儲能等設(shè)施建設(shè)和配套電網(wǎng)改造”，此為首次提及將充電樁發(fā)展納入新能源基礎(chǔ)設(shè)施序列。充電樁隨著新能源汽車保有量和滲透率的提升，終于正式進(jìn)入市場視野。

根據(jù)規(guī)劃，2025年國內(nèi)車樁比將實現(xiàn)2:1，2030年實現(xiàn)1:1。數(shù)據(jù)顯示，2022年中國新能源汽車保有量達(dá)1310萬輛（充電量與EV保有量正相關(guān)），充電樁保有量為521萬臺，車樁比2.5:1，若只考慮公共樁，車樁比僅為7.29:1。第三方數(shù)據(jù)預(yù)測中國新能源汽車公共充電量至2030年的復(fù)合增長率也是相當(dāng)炸裂。

充電樁作為新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中的一環(huán)，毫無疑問是繁榮的，但是，熙熙攘攘的背后少不了內(nèi)卷。筆者在前文《萬億充電服務(wù)市場邁入紅利期》中聊過行業(yè)格局，但凡提及萬億市場級別的行業(yè)，都會面臨資源稟賦差異帶來的分散化競爭，2022年公共充電樁運營商CR5集中度已經(jīng)降至70%（2016年為90%），未來伴隨行業(yè)繁榮更多資本進(jìn)入還將繼續(xù)下降。

(相關(guān)資料圖)

之所以行業(yè)集中度會逐漸下降，從產(chǎn)業(yè)鏈來看：上游充電設(shè)備充分競爭，技術(shù)門檻較低，產(chǎn)品同質(zhì)化程度高，供應(yīng)商數(shù)量眾多；中游運營商參與者成分復(fù)雜，更是呈現(xiàn)分散的趨勢。在中國建設(shè)充電場站，依賴于場地資源、電力資源、服務(wù)和充電樁四個要素，不同參與者攜帶不同的優(yōu)勢資源入局，無法通吃廣泛地域的全部市場，并面臨著許多痛點。在市場趨向分散化競爭的背景下，聚合商的價值逐漸凸顯。

第三方數(shù)據(jù)預(yù)測，至2030年充電服務(wù)市場的復(fù)合增長率達(dá)到58.6%，參與者采用輕資本的商業(yè)模式，連接和覆蓋終端用戶與充電站，扮演的角色效用即為數(shù)字化服務(wù)經(jīng)常提到的“降本增效”。2022年該領(lǐng)域top3的玩家實現(xiàn)了公共充電量42.8%的份額，本次調(diào)研的能鏈智電以20.1%的份額成為第三方電動汽車充電網(wǎng)絡(luò)服務(wù)市場的最大玩家。

以能鏈智電為例，來看聚合商如何為行業(yè)創(chuàng)造價值。電動汽車充電解決方案分為線上和線下兩個部分：線上業(yè)務(wù)通過類似于“大眾點評”的聚合功能解決分散競爭問題，一方面極大程度方便終端用戶使用，另一方面為充電樁運營商提供獲客渠道實現(xiàn)共贏；線下業(yè)務(wù)則為不同的市場參與者提供解決方案（買樁、買電、選址等）以及運營和運維服務(wù)，減少跨行進(jìn)來的參與者的“踩雷”風(fēng)險。

充電市場的繁榮吸引各類資本參與進(jìn)來，主要分三大類：①國企與地方政府（城投交投能投），有地有電有政策，并有低利率的銀行綠色貸款支持，構(gòu)成新基建的組成部分；②中小型企業(yè)，在新能源沖擊中被迫轉(zhuǎn)型的加油站首當(dāng)其沖，原本加油站有地有電，增設(shè)充電槍水到渠成，其他還有停車場和餐飲也有參與動力；③房地產(chǎn)開發(fā)商和商場，隨著充電樁成為必備基礎(chǔ)設(shè)施，沒有不參與進(jìn)來的理由。

這些跨行參與者帶著資本和資源來，但缺乏建造和運營充電站的專業(yè)知識，如若實施不當(dāng)很容易留下安全隱患（甚至已經(jīng)有一些安全事故的例子），此時能夠提供前期建設(shè)方案和后期運營運維的服務(wù)便顯得珍貴起來，而市場上長期深耕該領(lǐng)域的公司鳳毛麟角，留給想?yún)⑴c充電樁行業(yè)資本的選擇題的選項并不多。

充電樁上游充電設(shè)備充分競爭，在行業(yè)繁榮增量蛋糕的背景下，硬件制造商確實也卷的不輕，公司連接充電運營商和硬件制造商，掌握銷售渠道便掌握了話語權(quán)。

從充電槍成本構(gòu)成結(jié)構(gòu)來看，充電硬件、電網(wǎng)增容、土地建設(shè)各三分之一，新能源建設(shè)項目EPC的行業(yè)利潤率為12-18%，未來在增量市場中搶蛋糕，該項業(yè)務(wù)的利潤率提供了“內(nèi)卷”的資格。

此外，公司還拓展了虛擬電廠和自動充電機器人的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。能鏈智電2019年來積累了大量訂單數(shù)據(jù)，有需求響應(yīng)調(diào)度電量的算法與數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，截至2023年一季度，公司連接了5.5萬個充電站和57.5萬個充電槍，參與了新能源汽車充電服務(wù)中的電力的分配和調(diào)配。

充電機器人業(yè)務(wù)蠻有意思，像充電寶那樣搬運，可以解決假期高速充電的噩夢，并為不支持充電的城市地段做相應(yīng)服務(wù)。機器人發(fā)布之后海外表現(xiàn)出相當(dāng)?shù)呐d趣，順便也來看一下公司在中國做到最大之后，全球化的布局戰(zhàn)略：公司計劃使用歐洲品牌來拓展海外市場，包括歐洲、中東、東南亞和日本市場，中東能源公司有著迫切的轉(zhuǎn)型意愿和充足的資金，能鏈智電計劃與當(dāng)?shù)啬茉垂竞献鳎峁┤珖潆娊鉀Q方案，利用深耕中國市場的經(jīng)驗，提高資本支出的使用效率。

以上，再來聊一下公司的護(hù)城河。技術(shù)上來講，沒有任何一項是不可替代的，但就像百度做不出大眾點評，騰訊做不出攜程旅行，可復(fù)制不代表能成功。筆者去年碼文分析時將其總結(jié)為Know-How，很軟的護(hù)城河，但似乎又很硬，隨著行業(yè)走向繁榮，先發(fā)優(yōu)勢和行業(yè)優(yōu)勢——新能源充電樁的垂類深耕，懂用戶帶來的效用會愈發(fā)明顯。

公司直接拿來母公司能鏈集團(tuán)在加油站“團(tuán)油”的成功模式（與充電行業(yè)的方法論不能說毫無區(qū)別吧，但可以說一毛一樣），也是新能源充電服務(wù)可比公司之中唯一打通線下模式的企業(yè)，包括用戶資源、線下渠道、建設(shè)資質(zhì)等專業(yè)門檻。可以復(fù)制但需要相應(yīng)的時間成本，市場繁榮風(fēng)起，時間不等人的。

省流：投資能鏈智電（NAAS），就是投資整個新能源出行行業(yè)。行業(yè)增量加速，制造業(yè)會很卷，聚合商反倒沒那么離譜。

聲明：本人無利益相關(guān)，僅將調(diào)研所見所聞與行業(yè)思考進(jìn)行分享，方便有興趣的投資者更好的了解行業(yè)與公司。

$能鏈智電(NAAS)$$納斯達(dá)克綜合指數(shù)(.IXIC)$$朗新科技(SZ300682)$

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