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【資料圖】

問：中國民營企業應該怎么應對貿易戰的挑戰？段永平：最主要的是取決于企業本身，做的好，有沒有貿易戰都無所謂。很多做的不好的企業，會拿貿易戰當遮羞布。好的企業，危機來的時候，反而是機會。我們不貸款，有充裕的現金流，所以每一次危機來的時候都是機會。問： 中國有沒有大危機？段永平：也有人微信上問我會不會有動蕩啊之類的。我說我以為我們一直在動蕩中呢。我覺得我們一直都有危機啊，有人危，有人機，做好自己就好了。問：怎么看待貿易戰？段永平：你用10年看，這件事一定會過去。股市要真出了問題，蘋果那么多現金，一定更厲害啊，所以這個時候更應該買好公司。問：你對與經濟周期隨之而來的股市周期怎么看？段：我對市場的七竅已經通了六竅，但目前對周期這一竅還完全不通，回答不了你這個問題。就是我對市場一竅不通的意思。網友：我的毛估估是10年量一倍，價一倍，今年150億凈利潤，10年后600億凈利潤，茅臺市值可能能上萬億。段永平：只買生意，不預測股價。這是投資的本質，你懂不懂他都在那里。問：怎么判斷股價便不便宜？段永平：這是關注短期關注市場的人才會問的問題。我不考慮這個問題。我關注長期，看不懂的不碰。任何想市場，想時機的做法，可能都是錯誤的，我不看市場，我看生意。你說某只股票貴，how do you know？站在現在看10年前，估計什么都是貴的。你站在10年后看現在，能看懂而且便宜的公司，買就行了。問：有沒有過一些投資錯誤？段永平：投資沒犯過錯誤，投機犯過。（投資其實也犯過，但錯誤很小，當時可能沒想起來。）投機百度的時候被short squeeze（夾空）了，虧了1億~2億美金。我學老巴：想不通的我不碰，肯定會錯失很多好機會，但是保證抓住的都是對的。投資遵循老巴的邏輯：先看商業模式，理解企業怎么掙錢。95%的人投資都是focus在市場上的，這就是不懂投資。一定要focus在生意上。公司是要掙錢的。段永平：投資的本質在于生意本身，對市場的關注越高，投機的成分越高。所謂的“價值投資者”是應該可以完全不在乎某公司現在及未來是不是上市公司的因素而決定買賣該公司的。問：請問大道，如果感覺整體估值過高，而自己持倉估值還算勉強合理（可能很多人都這么認為），這時候該怎么辦？段永平：任何考慮市場的行為都是不妥的。你只是考慮你自己持有的公司以及換入別的公司或別的投資或持有現金的機會成本而已。如果是好公司千萬別輕易賣掉，不然往往很難買回來。問：1969年, 巴菲特認為市場估值太高,宣布解散公司“退休”，這一休息就是5年。如果未來一兩年我們可能面臨一個相似的市場: 美聯儲加息, 縮表, 和史上最高的市值. 那我們也該學當年的老巴,減少一些倉位，為下一次危機準備彈藥嗎?段：如果你認為該減少一些的話，為什么不是全部呢？如果你覺得你擁有的公司太貴了你就該都賣了，除非留點做紀念，不然留一部分賭市場再漲一點嗎？老巴當年是看著自己手里的東西而不是看著市場吧？老巴當年不干了是因為實在找不到自己敢買的公司，拿著大家的錢不舒服，所以就干脆解散了$上證指數(SH000001)$ $貴州茅臺(SH600519)$

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