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【注】本系列內容為個人投研巨石的特別整理和公開，未經本人同意，請勿轉載。所有文字只做為個人投研的記錄，請各位為自己的投資決策負責。

匯總整理總覽

先貼一下個人整理的數據匯總，后面會分項再進行細述。ps. 因為噸凈利的推算比較核心，文章中已作刪減處理。

粗紗及制品：

【注】21，22年新增產能需要逐步爬坡，所以產能利用率會和其他線有較大區別。

(資料圖片)

【個人注釋】我個人觀察下來由于玻纖生產不能間斷的特殊性，所以產能上來了以后很難去降低利用率，因為這樣規模化效應所帶來的成本優勢就會喪失。這也是很多人對巨石，對玻纖產生疑問和爭議的一個聚焦點。還是見仁見智吧，我只能說從需求側去理解，從玻纖材料的替代性來看，至少未來的3-5年，我不覺得會有很大的飽和風險。當然這期間保持跟蹤是一定會繼續的~~~

【注】關于本部404線電子紗/電子布產能利用率和其他線相比有明顯的差異，我專門向巨石進行了求證：

【同業對比】中材泰山玻纖同期產能利用率參考：（單位：萬噸/年，%，萬噸）

營收與成本

根據粗紗及制品和電子紗電子布進一步細分：

2020年至2022年的海外銷量分別為60.52萬噸，82.09萬噸和82.66萬噸。海外銷量占公司總銷量比重分別為29.02%，34.89%和39.17%。2022年外銷比例上升，主要是因為海外玻纖市場復蘇，玻纖產品需求出現短暫上漲。

截至2022年末，尚有3項重大在建工程，計劃總投資78.77億元，其中已投金額35.49億元。巨石埃及年產12萬噸玻璃纖維池窯拉絲生產線建設項目及配套工程；巨石九江智能制造基地年產40萬噸玻璃纖維生產線建設項目；巨石集團（桐鄉）年產5萬噸電子紗/1.6億米電子布生產線冷修技改項目等工程項目建設持續推進，未來尚需投資43.28億元，資本支出較大。

巨石埃及12萬噸玻璃纖維池窯拉絲生產線：項目建成后，預計每年可實現銷售收入11,536.80萬美元，年平均利潤總額4,984.11萬美元；

巨石九江40萬噸玻璃纖維生產線：項目總投資50.76億元，項目全部建成后，預計每年可實現投資收益率17.34%（8.8億）【每萬噸投資1.27億元】；

巨石桐鄉年產5萬噸電子紗/1.6億米電子布生產線冷修技改：項目總投資估算 63,435.86 萬元，項目改造完成后，預計可實現平均投資收益率為19.75%【每萬噸投資1.27億元。你細品，你細細的品~~~】；

另外，最新的年產40萬噸增強型高性能玻璃纖維生產線及配套風力發電工程項目：總投資合計 565,845.50 萬元。其中：年產40萬噸增強型高性能玻璃纖維生產線項目投資金額為 467,286.87 萬元；配套 200MW 風力 發電項目投資金額為 98,558.63 萬元。項目全部建成后，預計年平均投資收益率 16.17%【每萬噸投資1.17億元】。

近三年及一期末，公司總負債分別為1,839,106.93萬元、2,030,701.13萬元、1,983,618.09萬元及2,177,782.20萬元，公司負債規模整體呈波動增加態勢。

從負債結構看，流動負債在負債總額中所占的比重較大，近三年末及一期末，流動負債占負債比重分別為62.78%、68.37%、64.36%和64.50%。公司短期負債規模維持在較高水平，流動負債占比較高。

截至2022年末，公司銀行授信總額度（不含直接融資）人民幣為349.12億元。其中，已使用授信額度（不含直接融資）為人民幣113.53億元，未使用授信額度（不含直接融資）人民幣235.59億元。

最后還是相同的結尾，看看巨石近年來發行的債券和借錢的利率有多低~~~

$中國巨石(SH600176)$$中材科技(SZ002080)$

@雪球創作者中心 @今日話題

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