聚焦：市場需要再來一次牛市
2023-04-19 13:33:52 來源：雪球網 小 中
(相關資料圖)
$民生銀行(SH600016)$$浙商銀行(SH601916)$$招商銀行(SH600036)$
昨天寫了一篇短文，內部提到價投以來的年化收益率為35%，多數人認可，只有極少數人提出了質疑。其實，這個收益率與2014-2015年的牛市有很大的關系，因為這兩年的買賣處理得非常好，所以獲得了即使是巴菲特也無法取得的單年度收益，這樣才抬高了總的收益率，并使得以2013年為基礎年的年化收益率從來沒有低于30%（見下圖紅線上側數據，該數據表受巴菲特1984年那篇文章的啟發而制。另外，該收益率數據會因為對用于每年提出的消費資金的處理方式而低于實際收益率。）
2014-2015年度的杠桿牛以后，市場趨于沉寂，再也沒有表現出過激情，作為個人投資者，我自己也僅依靠2019-2021這三年的小幅度上漲而再次取得30%以上的年化收益率集中分布區（表格左上角）。
杠桿牛以后，7年過去了，市場一直缺乏激情，但這種平淡的市場也會孕育力量，當力量積蓄到一定程度，相信會有較為集中的釋放，而帶動下一個激情場面的行業，很可能是銀行業，畢竟自2017年那年以后，銀行業全行業在賬面利潤上升的情況下，市盈率、市凈率持續下行，而紅利率持續上行，以至于市凈率出現低于0.3倍，市盈率低于5倍的現象。對于單個企業，出現這種情況可以理解，但是全行業“兩低一高”就不正常了。
上一個牛市已經過去7年了，這個市場需要一次牛市，而引領行業可能會是銀行業。
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