巴菲特談公司市盈率為何上升-全球信息
2023-03-23 23:25:32 來源：雪球網(wǎng) 小 中
股東問：
我想問你們一個問題，一家公司的市盈率上升得比同行快是什么原因？
作為投資者，我們盈利和市盈率都能增高的公司或行業(yè)呢？
(資料圖)
巴菲特：
這很簡單，市盈率之所以上升，是因?yàn)槿藗冾A(yù)期，該公司的前景比以往任何時候都要好，市盈率升得快是因?yàn)槿藗冾A(yù)期，這家公司前景比同行業(yè)的企業(yè)要好。
這種預(yù)期可能是合理的，也可能是不合理的。
市盈率隨著預(yù)期盈利能力的上升而上升，盈利能力是投資大眾對未來股本回報率（ROE）的預(yù)測，也包括對利率變化的預(yù)測。
實(shí)際上，從1982年開始，特別是最近幾年，利率下降推高了股票整體價格。
加上這幾年公司利潤也增加了，美國企業(yè)的股本回報率大幅提高，而且人們相信還會提高，這些都推高了市盈率水平。
然后，在所有股票的范圍內(nèi)，當(dāng)人們對某一特定的公司或某一特定的行業(yè)更有熱情時，他們就會推高該股票或行業(yè)的相對市盈率。
查理，你想說些什么嗎？
芒格：
他還問道，你如何預(yù)測哪些公司市盈率會增高?
巴菲特：
這個難題你來回答吧（股東笑）。
芒格：
好吧，我想說的是，如果我們對此的預(yù)測比其他人的好一點(diǎn)，那是因?yàn)槲覀兣p少預(yù)測（股東笑和鼓掌）。
巴菲特：
是的，我們也盡量不做任何困難的事情。
你知道，投資和奧運(yùn)會跳水比賽不一樣，在奧運(yùn)會跳水比賽中，他們有一定程度的難度評分，如果你能做一些非常困難的入水動作，并且做的不錯，回報會比你做一些非常簡單的入水動作更大。
但在投資領(lǐng)域并非如此，只要你做得好，哪怕是最簡單的一次跳水也能賺到錢，如果你從泳池邊上跳下去，就能得到同樣的回報率，那你就沒有理由去嘗試那些轉(zhuǎn)體三周半的動作了（股東笑）。
因此，我們尋找的是一尺高的欄桿，而不是七尺欄，如果你跳過一尺欄也能賺到錢，那你沒必要為難自己。
節(jié)選自1998年伯克希爾股東大會第7、8個問題，大唐煉金師翻譯于2023年3月23日。
#巴菲特# #伯克希爾股東大會# #價值投資之路#
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