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世界快看：美國利率風險最高的大銀行——美國銀行（Bank of America）

2023-03-23 20:23:52 來源：雪球網小 中

(資料圖)

$美國銀行(BAC)$$富國銀行(WFC)$$瑞士信貸(CS)$

前兩天，寫了一篇文章——從利率風險看，富國銀行是最接近硅谷銀行的大銀行。在文中，簡單對比了硅谷銀行、摩根大通、花旗、富國銀行、摩根斯坦利、高盛等幾大美國系統重要性銀行，分析得出結論，富國銀行面臨的利率風險是大銀行當中最高的。由于時間有限，分析的時候漏掉了一個大家伙——美國銀行。在看了美國銀行的報表之后，發現美國銀行面臨的利率風險比富國銀行還要大很多。

延續之前文章的分析框架，富國銀行的情況是這樣的：

美國銀行是這樣的：

很明顯，美國銀行持有債券的久期與富國銀行接近，非常高，而杠桿比例比富國銀行高了近50%。面臨的總利率風險比富國銀行還高。

2022年，美國開始暴力加息，聯邦基金利率從0.25%上升至4.5%，十年期國債收益率從1.51%上升到3.88%。2022年，兩家銀行的債務證券資產、綜合收益表中直接與利率相關的浮虧如下：

從上表可見，美國銀行債券規模是富國銀行的2倍，但是2022年，在”綜合收益中確認的可供出售債券證券的凈變化“這一科目的金額比富國銀行更小（100億vs60億），唯一可能的原因就是美國銀行把更多的浮虧債券做了賣出，做成了已實現虧損。

另外一個值得注意的點，在于美國銀行有大量的衍生金融工具虧損，達到了100億美元（瑞士信貸2022年在這一項的損失僅有50億瑞郎），而富國銀行在這一項上基本沒有。原因是富國銀行是一家比較純粹的商業銀行，而美國銀行是原來的美國銀行吸收合并了當時排名第三的投資銀行Merrill Lynch之后、形成的一家混業經營的巨無霸。除了商業銀行業務以外，投資銀行業務的規模也非常大——有了美國銀行龐大的資產負債表做后盾。從投資銀行的主要業務——做市業務的規模，可以看出，美銀美林的規模相當驚人，以下是2021年末的排名。

次貸危機引發的衍生產品爆炸是2008年金融危機的爆點，而這一次，瑞士信貸的倒下也是因為衍生產品方向賭錯。由于各家銀行在衍生產品市場的風險暴露是一個黑箱，很難從報表真正看到各家銀行的真實情況，但是從2008年的經驗來看，大銀行們押注的方向是趨同的。從2022年美國銀行在衍生產品的虧損來看，規模比瑞士信貸更大，只是因為瑞士信貸背后的爸爸不夠強大、資產負債表承受不了如此大的虧損才倒下了，但這并不能證明其他銀行的表現就比瑞士信貸好。

目前，伯克希爾哈撒韋持有10.3億股美國銀行普通股，持股比例12.87%，暫時還沒有看到他退出的動作。如果巴菲特在這個時候退出，無疑會加劇整個市場對銀行業的恐慌情緒。巴菲特作為美國金融體系、美元體系的最大受益者，毫無疑問是不能在這個時候落井下石的。

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