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(資料圖)

昨天群里有個(gè)球友問(wèn)我，考不考慮投資白酒股？什么時(shí)候可以建倉(cāng)？對(duì)第一個(gè)問(wèn)題，我的回答是：有考慮，如果投資只考慮$貴州茅臺(tái)(SH600519)$

因?yàn)榘拙频纳虡I(yè)模式確實(shí)非常好，第一它不怕庫(kù)存，尤其高度白酒，存貨沒(méi)有保質(zhì)期，也不會(huì)發(fā)生存貨減值，它的存貨是越存越值錢(qián)的；第二像貴州茅臺(tái)這種企業(yè)，它對(duì)管理層的能力要求很低，屬于巴菲特說(shuō)的交給傻子經(jīng)營(yíng)也能把企業(yè)做好的；第三白酒企業(yè)基本都是現(xiàn)金奶牛，任何現(xiàn)金流很好的企業(yè)都是值得投資者關(guān)注的。

關(guān)于第二個(gè)問(wèn)題，我覺(jué)得貴州茅臺(tái)原則上什么時(shí)候建倉(cāng)都是可以的，這是從長(zhǎng)期投資的角度。但是從投資效率的角度，我建議這位球友關(guān)注一下白酒的金融屬性。在白酒行業(yè)里面貴州茅臺(tái)的金融屬性最強(qiáng)，和大多數(shù)人的認(rèn)識(shí)不同，我覺(jué)得茅臺(tái)酒首先是一個(gè)投資產(chǎn)品，然后才是消費(fèi)品，它的金融屬性是大于消費(fèi)屬性的。讀過(guò)索羅斯金融煉金術(shù)的人都知道在金融市場(chǎng)具有金融屬性的標(biāo)的價(jià)格振幅是很大的，金融屬性可以增加價(jià)格漲幅，也可以促使價(jià)格跌幅超出正常范疇。投資貴州茅臺(tái)肯定是在它金融屬性比較弱的時(shí)候比較合適。在金融屬性比較弱的時(shí)候投資，這也是我玩收藏，比如玩建盞悟出來(lái)的道理，建盞是茶器，它有實(shí)用價(jià)值（消費(fèi)屬性），也是工藝品或者藝術(shù)品，有收藏價(jià)值（金融屬性），什么時(shí)候買(mǎi)盞合適？當(dāng)然就是當(dāng)所有的直播間都賣(mài)不出盞，所有的盞商都虧錢(qián)，所有的做盞師傅都認(rèn)為是偽大師，所有的高價(jià)建盞都被看成收智商稅（當(dāng)成普通茶器），所有的渠道都在打折清庫(kù)存的時(shí)候買(mǎi)盞合適，這個(gè)時(shí)候消費(fèi)屬性大于金融屬性，消費(fèi)者就可以用買(mǎi)日用瓷的價(jià)格買(mǎi)到手工制作的工藝品，用買(mǎi)工藝品的價(jià)格買(mǎi)到大師傅的藝術(shù)品。貴州茅臺(tái)之所以具有金融屬性，就是因?yàn)榈谝凰∪保o(wú)可替代和物以稀為貴），第二它可以存，而且它存了可以升值。，也就是茅臺(tái)酒既可以拿來(lái)消費(fèi)（拿來(lái)喝，拿來(lái)送禮）也可以拿來(lái)存著等升值。就像2013、2014年那個(gè)時(shí)候，因?yàn)榉锤年P(guān)系，市場(chǎng)輿論都認(rèn)為白酒消費(fèi)量會(huì)減少了，繼續(xù)存酒可能不僅不會(huì)升值，反而會(huì)貶值，渠道庫(kù)存（存酒的酒商）一下子都冒了出來(lái)，這個(gè)時(shí)候市場(chǎng)看重白酒的消費(fèi)屬性就大于金融屬性，所以越是高端白酒跌幅越狠，當(dāng)市場(chǎng)認(rèn)為收藏白酒已經(jīng)是個(gè)謬論，茅臺(tái)可以當(dāng)成二鍋頭賣(mài)的時(shí)候，投資時(shí)機(jī)就來(lái)了。

最后我說(shuō)個(gè)有意思的事情，貴州茅臺(tái)每次管理層動(dòng)蕩都會(huì)引起股價(jià)下跌，然后迎來(lái)一次投資良機(jī)。比如嚴(yán)查FB，董事長(zhǎng)雙規(guī)。因?yàn)槊┡_(tái)這種酒，出廠價(jià)和零售價(jià)差距太大，經(jīng)銷(xiāo)商如果能按一批價(jià)買(mǎi)到就是賺到，誰(shuí)可以簽發(fā)茅臺(tái)的一級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商經(jīng)銷(xiāo)權(quán)？當(dāng)然是董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、營(yíng)銷(xiāo)部經(jīng)理這樣的管理高層，所以管理層就有了權(quán)力尋租的可能。董事長(zhǎng)被雙規(guī)，意味著經(jīng)銷(xiāo)商體系可能發(fā)生變化，當(dāng)然茅臺(tái)的渠道庫(kù)存和市場(chǎng)價(jià)格就會(huì)受影響了。上一次管理層動(dòng)蕩是在去年9月24日，根據(jù)貴州省紀(jì)委監(jiān)委消息顯示，貴州省貴陽(yáng)市中級(jí)人民法院對(duì)茅臺(tái)集團(tuán)原黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)袁仁國(guó)受賄案作出一審公開(kāi)宣判，袁被判處無(wú)期徒刑。在茅臺(tái)集團(tuán)及其子公司，甚至茅臺(tái)學(xué)院，包括袁仁國(guó)共有16位高管被查處。而繼任的高衛(wèi)東最大的“政績(jī)”就是推出了拆箱令，規(guī)定從2021年1月1日起，茅臺(tái)專賣(mài)店系統(tǒng)每月將80%的飛天茅臺(tái)酒按照1499的價(jià)格拆箱售賣(mài)，廠家會(huì)不定期到店里檢查拆箱售賣(mài)的情況以及箱子數(shù)量，隨后拆箱售賣(mài)的比例一度提高到100%，而且加大網(wǎng)上直銷(xiāo)的比例。其舉措明顯是針對(duì)渠道庫(kù)存，打擊炒作茅臺(tái)金融屬性的經(jīng)銷(xiāo)商。不過(guò)后來(lái)拆箱令在高衛(wèi)東離任后被叫停了，現(xiàn)在又爆出高衛(wèi)東被雙規(guī)的消息，茅臺(tái)董事長(zhǎng)儼然成為韓國(guó)總統(tǒng)一樣的高危職業(yè)，這其中是不是值得細(xì)細(xì)品味？

關(guān)鍵詞： 金融屬性 貴州茅臺(tái) 什么時(shí)候