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原創(chuàng) 劉曉博

(資料圖片)

“動(dòng)態(tài)清零”剛剛被“清零”，一個(gè)新詞火了：股權(quán)清零！

這是央行行長(zhǎng)易綱最新文章透露的。

文章的題目是《建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度》，發(fā)表在今天出版的人民日?qǐng)?bào)第13版頭條，并在央行官網(wǎng)上發(fā)布。

易綱在這篇文章里，一共三次提到了“清零”：

看了這些表述，你首先想到什么？

估計(jì)很多人首先想到了那批負(fù)債累累的地產(chǎn)巨頭。

其實(shí)易綱這篇文章提到的“出險(xiǎn)企業(yè)”的處置方式，主要是指金融領(lǐng)域的。過(guò)去這些年，有很多地方國(guó)資、民企等進(jìn)入金融領(lǐng)域，成為一些銀行、保險(xiǎn)公司、券商、信托公司等的控股股東。

然后，開(kāi)啟了一輪“盲人騎瞎馬”式的大擴(kuò)張。金融機(jī)構(gòu)的資金被套出、挪用，從事各種冒險(xiǎn)活動(dòng)，甚至轉(zhuǎn)移到國(guó)外。

2016年前后，甚至出現(xiàn)了一股“把資產(chǎn)留在國(guó)外，把負(fù)債留在國(guó)內(nèi)”的歪風(fēng)。后來(lái)中央采取斷然措施，強(qiáng)力加以制止，并勒令一批到國(guó)外買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)的企業(yè)，賣(mài)出國(guó)外資產(chǎn)，把資金轉(zhuǎn)移回國(guó)內(nèi)。

除了在海外掀起波瀾，掌控了多張金融牌照的“野蠻人”還在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)掀起波瀾，萬(wàn)科、格力等企業(yè)都一度被“納入彀中”。

2017年7月，新財(cái)富雜志曾發(fā)表了“民營(yíng)金融權(quán)力榜TOP100”，下面是排名居前的9個(gè)企業(yè)。

如今再看這份名單，恍如隔世。

9大“系”中，一半左右已經(jīng)灰飛煙滅或者即將灰飛煙滅。有的人從高處墜落離世了，有人被傳聞墜落了，有人的猝死了，有的人退休了，有的人匿跡了。

當(dāng)然，有的人股權(quán)清零了，最典型的就是海航集團(tuán)的重組。

根據(jù)公開(kāi)資料，重組前海航集團(tuán)的股權(quán)架構(gòu)是：由海南省慈航公益基金會(huì)、Hainan Cihang Charity Foundation Inc.、12名自然人以及海南航空控股股份有限公司間接擁有。其中，12個(gè)自然人股東持股47.5％（數(shù)據(jù)來(lái)自“中國(guó)基金報(bào)”）：

海航集團(tuán)一度是非常耀眼的民企明星，2019年曾以6182億元的年收入，列中國(guó)民企第二名。然而，這個(gè)高速擴(kuò)張民企，后來(lái)被曝出債務(wù)超過(guò)1.1萬(wàn)億，嚴(yán)重資不抵債。

在經(jīng)歷了一輪復(fù)雜的債權(quán)確認(rèn)和重組之后，海航被一拆為四，原來(lái)的核心團(tuán)隊(duì)股權(quán)清零、徹底退出。其核心人物，后來(lái)還被采取了強(qiáng)制措施。

隨后，金融領(lǐng)域也曝出了一系列破產(chǎn)、倒閉案，海航模式得到了延續(xù)。

坊間普遍估計(jì)：大概率仍然會(huì)是采取“海航模式”。

這其中包括：核心大股東拿回家的“稅后收入”，一部分是要交回來(lái)用于“自救”的。比如某地產(chǎn)大佬，此前就被媒體曝出出售了在香港、深圳等地的個(gè)人豪宅。

為什么會(huì)追討他們的“稅收資產(chǎn)”？其實(shí)很簡(jiǎn)單，這些大鱷不傻，他們對(duì)自己蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)早已經(jīng)心知肚明。所以，在拼命借債的同時(shí)，做高利潤(rùn)、大額分紅，給自己、給核心團(tuán)隊(duì)、給持大股的密友們豐厚的回報(bào)。

這其實(shí)是想把債務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)留在企業(yè)，留給公眾股東和銀行，把紅利留給自己、核心團(tuán)隊(duì)。

所以，僅僅是“股權(quán)清零”還是便宜了他們，追討部分分紅是應(yīng)該的。另外，對(duì)于他們?cè)谶^(guò)去經(jīng)營(yíng)企業(yè)中的違法行為，比如行賄、挪用資金、通過(guò)關(guān)聯(lián)交易利益輸送等，需要進(jìn)一步追查。

這其實(shí)是對(duì)疫情爆發(fā)以來(lái)，有人要求中國(guó)采取MMT貨幣理論，也就是所謂的“赤字貨幣化”、無(wú)限量印鈔、直升飛機(jī)撒錢(qián)。

說(shuō)白了，就是政府需要多少錢(qián)，央行就印多少錢(qián)給政府。

對(duì)此，人民銀行一直持反對(duì)態(tài)度，認(rèn)為這將引發(fā)惡性通脹。

易綱的文章說(shuō)：

易綱在文章里還6次提及了“幣值穩(wěn)定”，反思了“20世紀(jì)八九十年代我國(guó)出現(xiàn)過(guò)幾輪嚴(yán)重通貨膨脹”。

近期發(fā)行的特別國(guó)債，就體現(xiàn)了這種思路：

之所以繞一大圈，是避免央行直接向財(cái)政部購(gòu)買(mǎi)國(guó)債。讓兩個(gè)政府部門(mén)之間有市場(chǎng)主體參與（商業(yè)銀行），讓交易按照市場(chǎng)機(jī)制進(jìn)行，避免給公眾“財(cái)政赤字貨幣化”的預(yù)期。

央行直接向財(cái)政部購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，在美國(guó)、日本等國(guó)家都是可以的，但在中國(guó)仍然是“人民銀行法”所禁止的。（第29條 中國(guó)人民銀行不得對(duì)政府財(cái)政透支，不得直接認(rèn)購(gòu)、包銷(xiāo)國(guó)債和其他政府債券。）

所以我們要明白：在守護(hù)人民幣“幣值穩(wěn)定”的大背景下，2023年的貨幣政策會(huì)寬松，但不會(huì)很寬松。

關(guān)鍵詞： 人民銀行 購(gòu)買(mǎi)國(guó)債 灰飛煙滅