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#美國11月CPI低于預期，美股狂飆#$久聰指數增強(TIAA026003)$$久聰基金經理優選(TIAA026002)$$久聰固收Plus(TIAA026005)$

(相關資料圖)

昨晚新鮮出爐的利好是美國通脹增速回落了，美國11月CPI同比上升7.1%，低于預期7.3%，也低于前值7.7%；剔除食品和能源的核心CPI同比升6%，低于預期6.1%，也低于前值6.3%。

美聯儲12月議息會議也將于周三夜里公布結果，趕在這個時間點有了通脹超預期回落的數據，大家都很期待美聯儲會做出更鴿派的表態，減緩加息進程。

數據公布后，納斯達克高開3%+，標普500高開2%+，就是市場的反應。

不過這種利好一樣也只能管當前。有人會希望根據美聯儲的加減息周期，來判斷股市的大趨勢，認為當美聯儲由加息轉向降息時，就會是股市的好買點，這種思路其實得不到歷史驗證。

下圖是1976年-2018年美股走勢和加息、降息周期的對應關系。圖中橙色線是標普500指數，藍色線是看收益率倒掛的暫時不用管它，綠色陰影部分是加息周期，無陰影的白色部分是降息周期。

（數據來源：wind，韭菜投資學整理）

“由加息轉向降息”的時間點，在圖中就是“由綠色陰影進入白色”的位置。仔細看會發現，在綠色進入白色的時點附近，并沒有發現標普500指數出現趨勢轉向的規律。實際上加息周期里股市也有漲的很好的時候，降息周期里股市也有嗷嗷跌的時候，并無法通過利率走勢周期來預判股市走向。

原因就是影響股市的因素太多了，利率確實會影響股市的估值水平，但影響估值水平的還有其他很多因素；除了各種影響估值的因素外，股票價格還受各種影響公司業績的因素影響。任何一個影響因素出現利好和利空，市場價格都會快速變化以反映最新的信息，這就是今晚美股的反應，但想要僅通過某一個因素的變化趨勢來判斷股市走勢，從原理上就是不可能的。

這個道理想明白后，就會發現我們平時很多對股市的猜測是站不住腳的：因為XXX利好，股市將要啟動一波行情，我要買；因為XXX利空，股市將要出現一波調整，我先躲一躲。很多時候事件對股價的影響邏輯都是沒錯的，聽起來分析得很對，但我們往往忽視了這些因素并不是決定市場走勢的全部影響力。

《三體》里面，三體星因為有三個太陽，在錯綜復雜的引力環境中呈現出無規律的運動，導致三體星人一遍遍的經歷滅亡與復蘇。對股市來說情況要更復雜，成千上萬的影響因素就像是成千上萬個太陽，在它們的折騰下，股市最后表現出來的就近乎是無規律的隨機運動。

三體人想了個辦法，就是不去預測什么時候星球的溫度恢復正常，而是脫水后保存生命，等著適合生存的時代來臨，什么時候等到了什么時候復活。股市也是同樣的道理，找信號判斷市場什么時候轉牛是做不到的，要點是確保自己能活著，然后耐心等好時候來臨。

基金有風險，投資需謹慎。投顧機構不保證以上基金投資組合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承諾?；鹜顿Y顧問業務尚處于試點階段，基金投資顧問機構存在因試點資格被取消不能繼續提供服務的風險。

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