當前時訊：涌津12月說：當前需謹防掉入線性思維的陷阱
2022-12-05 14:13:02 來源：雪球網 小 中
人往往帶有一些心理傾向，如某種東西在市場價格上漲的時候，投資人就有一種心理傾向，認為這種東西的市場價格會一直上漲，只會漲，不會跌；反之則會認為它的價格永遠只會跌，不會漲。
(資料圖片僅供參考)
投資人解讀事件也常常是有偏見的，因為他們都是跟著感覺走，看到消息時的情緒好，就往樂觀的方面解讀，看到消息時的情緒不好，就往悲觀的方面解讀。
圖片來源：Unsplash.com
今年以來，俄烏戰(zhàn)爭、海外通脹、歐洲能源危機、美國加息以及國內疫情反復等各種負面消息不斷，A股和港股市場大幅下行，投資者情緒持續(xù)低迷。
從企業(yè)的業(yè)績情況來看，確實基本面很糟糕，造成今年業(yè)績下行或者虧損的主要原因是上述各種因素造成的需求大幅下行。
房地產市場需求的萎靡對整個房地產產業(yè)鏈造成了極大的下行壓力；受疫情及經濟增速下滑的影響，消費持續(xù)疲軟；歐美經濟步入衰退邊緣，較多行業(yè)的出口數(shù)據也是大幅下行；而周期性行業(yè)受下游需求不足的影響，虧損面不斷加劇。
站在當前時點，我們似乎找不到太多樂觀的因素，這種下行趨勢可能會持續(xù)下去。
數(shù)據來源：國家統(tǒng)計局，涌津投資整理
出口數(shù)量回落至100以下
數(shù)據來源：Wind，涌津投資整理
然而，如果我們把歷史拉長來看，任何事物都有周期性，物極必反，需求下滑到了極端就會在某個時間出現(xiàn)反轉。除了自身周期的變動，政府逆周期的調節(jié)也是一大重要因素。
從估值來看，國內股票市場的估值已經處在比較低的水平。
A股絕大部分指數(shù)的估值處在歷史的底部位置：
數(shù)據來源：Wind，涌津投資整理
港股估值更是處在歷史性低位：
數(shù)據來源：Wind，涌津投資整理
在當前時點我們再一味悲觀下去，就很可能持有本文開始提到的一般人的心理傾向，從而錯失一些賺錢的機會。
過度的樂觀情緒是一件危險的事，那些已經上漲一段時間，并實現(xiàn)驚人漲幅的證券和市場，更加容易出現(xiàn)回調，而不是繼續(xù)上漲；相反，過度悲觀也很可能錯失良好的投資機會，長期大幅下跌的市場，很可能就孕育著一波超預期的上漲，而不是繼續(xù)下行。
如果能夠在其中選擇出穿越時空的優(yōu)秀公司，則能取得較為優(yōu)異的投資收益，這正是我們長期努力和堅持做的事情。
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