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　　◎每經記者 王硯丹

　　上周末，A股5·28暴跌余震未消，一則中國平安的消息又在市場上引起新的震動。

　　5月29日收市之后，申萬宏源將中國平安（601318，SH）調出融資標的。上證所盤后數據顯示，截至5月29日，中國平安的融資余額高達491.17億元，較第二名的中信證券（399.38億元）高出近100億元。顯然，中國平安作為兩市融資規模最高權重股，申萬宏源此舉引起市場諸多猜測。到底真相如何，每經記者就此展開了調查。

　　調出因券商內控要求

　　5月29日收市之后，申萬宏源在其官網公告稱，將中國平安調出融資標的。由于申萬宏源并未在公告中說明調出平安的原因，市場一時間猜測聲紛起，更有甚者稱申萬此舉是為了打壓主板，以使其在創業板上的股票有人接盤。不過，據《每日經濟新聞》記者了解，申萬宏源的中國平安融資規模已經超過了單品種融資規模限制指標，出于內部風險控制的考慮，申萬宏源暫停了平安融資盤。

　　據悉，證監會曾發布《證券公司風險控制指標管理辦法》，其中對券商各項業務以凈資本為基礎作出了各種限制。如券商經營自營業務的，持有一種權益類證券的成本不得超過凈資本的30%；持有一種權益類證券的市值與其總市值的比例不得超過5%。經營融資融券業務的，對單一客戶融資業務規模不得超過凈資本的5%，接受單只擔保股票的市值不得超過該股票總市值的20%等。

　　某券商人士也對記者指出，凈資本是制約券商整個以及單一品種融資規模的重要因素之一。另外，考慮到目前券商多項經營，因此自營和資管等業務的單品種持倉與其總股本的比例也是另一個限制因素。

　　券商降杠桿成常態

　　盡管申萬宏源此舉是為了滿足其內控需要，但近期由于市場過于火爆，通過各種方式降低兩融杠桿已經成了券商們的常態。

　　5月26日，廣發證券將將融資融券保證金比例由70%上調至75%。5月28日，海通證券也將信用客戶的融資融券保證金比例上調5%，而這已經是海通證券本月內第二次收緊融資融券業務杠桿。

　　另外，長江證券也宣布從5月28日起，將融資保證金比例下限從不低于60%大幅上調至不低于80%。除此之外，長江證券將51只上年虧損股票調出標的范圍，并對擔保證券折算率進行調整，將上一年度虧損股票折算率調整為0，涉及證券191只。

　　事實上，近期券商已多次降低兩融杠桿。中信證券從4月27日開始，將658只個股的折算率調為零。這些個股多數在今年以來出現了大幅上漲，隨著這些個股市值大幅上升，如果投資者可以將它們作為擔保品并以較高的比例進行融資，那么可融資的金額也較去年年底出現大幅增加。

　　券商的各種降杠桿措施對融資交易的影響也逐漸顯現。證金公司統計數據顯示，4月30日，兩融交易額占A股交易總額的比重為17.1%；5月中旬以前占比多數時候高于15%。而5月25日~28日四個交易日，則分別為14.7%、14.3%、13.8%和13.8%；連續四個交易日下降且均低于15%。

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