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天下大勢，分久必合，合久必分。

(資料圖片)

股市也一樣，沒有永遠(yuǎn)的牛市，也不會有永遠(yuǎn)的熊市。2015年那波牛市已經(jīng)過去整整八年了，很多人已經(jīng)不相信A股還會有牛市，似乎上證指數(shù)永遠(yuǎn)會停留在3000點(diǎn)。

但是，牛熊交替是股市的基本常識，只要中國經(jīng)濟(jì)不崩潰，只要不發(fā)生大規(guī)模戰(zhàn)爭，未來幾年A股大概率會迎來一波牛市，指數(shù)至少翻倍的那種牛市。

然而，牛市來了很多人不一定能賺到錢，只有買對股票或踏對節(jié)奏才能賺錢，我自認(rèn)為自己沒有啥選股或擇時的能力，我只知道牛市來的話券商肯定會漲，牛市持有券商肯定能跑贏指數(shù)，如果這一波牛市指數(shù)翻倍的話，券商業(yè)績至少翻倍，估值也至少翻倍，股價至少翻兩翻，也就是戴維斯雙擊。

說起券商，大部分人認(rèn)為是周期股，周期的意思就是大起大落，順周期業(yè)績好的時候漲上天，逆周期業(yè)績不好的時候半死不活甚至虧損破產(chǎn)，市場行情對券商股影響非常大，牛市來了短短幾個月翻一兩倍，熊市來了腰斬之后再腰斬，從哪里來回哪里去。

券商的周期股標(biāo)簽，讓大家不敢價值投資長期持有，經(jīng)常是打一槍就跑，稍微漲點(diǎn)就被砸，被股民戲稱為“渣男”、“攪屎棍”。

我覺得，現(xiàn)在券商特別是頭部券商，已經(jīng)不再是周期股，而是成長股。

2010年之前券商的業(yè)務(wù)確實(shí)比較單一，主要是靠經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)賺傭金，所以只有在市場行情好的時候才能賺錢，市場行情不好的時候甚至要虧錢，而且那時候手機(jī)炒股還不方便，券商營業(yè)部需要為股民提供炒股場所和電腦，也增加了不少經(jīng)營成本。

2010年正式推出了融資融券業(yè)務(wù)，這塊業(yè)務(wù)對券商來說非常重要，因?yàn)橛泄善弊龅盅簱?dān)保，基本沒啥風(fēng)險，躺著就把利息賺了，壞賬比銀行少多了。按照目前一萬多億的融資余額測算，每年可以穩(wěn)定給券商貢獻(xiàn)幾百億的利潤，而且以后隨著中國資本市場的發(fā)展，融資余額會越來越高，十年以后至少會達(dá)到3-5萬億的規(guī)模，每年可以給券商貢獻(xiàn)上千億的利潤。這也是為什么券商一直在不停的想方設(shè)法通過配股、發(fā)可轉(zhuǎn)債等方式融資，融到的錢大部分都是投入融資融券業(yè)務(wù)賺利息，這對小散股東來說其實(shí)不是壞事，只要能賺到更多的利潤，那就一定會給股東們帶來長期回報。

自營業(yè)務(wù)對券商來說也非常重要，目前很多頭部券商投資能力還是不錯的，自營業(yè)務(wù)比較穩(wěn)健，股票類資產(chǎn)占比也不大，況且現(xiàn)在市場位于底部，一旦行情起來，券商自營這塊必定會賺的盆滿缽滿。

財富管理業(yè)務(wù)的發(fā)展空間也非常大，隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，老百姓的錢肯定會越來越多，對財富管理的需求也會越來越大。

投行業(yè)務(wù)隨著全面注冊制的落地，蛋糕也必將越做越大，當(dāng)然這塊競爭比較激烈，頭部券商的優(yōu)勢更大。

總之，券商特別是頭部券商已經(jīng)不再主要靠行情吃飯，牛市的時候肯定大賺特賺，熊市的時候雖然賺的少但是也衣食無憂。優(yōu)秀的券商甚至具備非常好的成長屬性，如互聯(lián)網(wǎng)券商東方財富，傳統(tǒng)券商中信證券、華泰證券等。

我預(yù)測未來幾年的一輪牛市中，東方財富年凈利潤可以到200億以上，中信證券年凈利潤可以到400億以上，華泰證券年凈利潤可以到200億以上，東方財富和中信證券市值有可能會破萬億，華泰證券市值也至少會到5000億以上。

對我們普通人來說，目前在低位重倉買入優(yōu)質(zhì)公司的股票，抓住未來幾年的一波牛市行情，就一定能實(shí)現(xiàn)財務(wù)自由或財富的躍升。

最后說一句，投資就是賭國運(yùn)，看好券商就是看好中國資本市場的未來！

$上證指數(shù)(SH000001)$ $中信證券(SH600030)$ $東方財富(SZ300059)$

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