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(資料圖)

芒格的解釋就更加簡單直接。 1970-1980是巴菲特投資理念和技術(shù)上比較大一個轉(zhuǎn)變時期，這是這時他買入他之前賣出但賣出后又上漲100多倍的Geico保險公司賈德庫里：早上好我叫賈德庫里，來自馬里蘭州蓋瑟斯堡。首先感謝你們分享你們的智慧，我的問題是你用什么標準來賣出股票？我有點理解你買入股票的方式，但我不確定你何時會賣出？

巴菲特：最好的做法是買入一支你永遠不想賣出的股票，這是我們試圖做到的。當我們買入整個企業(yè)時也是如此。我們買下了GEICO的全部股份，買下了喜詩糖果和水牛城新聞。我們買這些企業(yè)不是為了轉(zhuǎn)賣，我們試圖買入一家如果我們余生都持有它都會感到滿意的企業(yè)。而我們對這些企業(yè)確實抱有這樣的期望，對可流通證券也適用同樣的原則。你在持有可流通證券時有額外的選擇權(quán)，你可以增加持倉。顯然我們永遠不可能擁有超過一家企業(yè)百分之百的股權(quán)，但如果我們擁有一家企業(yè)百分之二的股權(quán)，并且我們喜歡它在某個價格上的表現(xiàn)，我們可以增加持倉至百分之四或百分之五，所以這是一個優(yōu)勢。有時如果我們需要資金轉(zhuǎn)移到另一個行業(yè)，就像我們?nèi)ツ晁龅哪菢游覀儠p持一些持股。但這并不意味著我們對這些企業(yè)持有負面看法，我們認為它們是出色的企業(yè)，否則我們就不會持有它們。如果我們需要資金用于其他事情我們也會賣出股票。我在1951年買入的GEICO股票然后在1952年賣出，在1976年之前它的價值增長了一百倍以上，比我購買時的價格高出很多。但是當時我沒有足夠的資金做其他的投資，所以如果你需要資金用于其他事情你就賣出股票。如果你認為不同市場之間的估值有些失衡，你也可以賣出股票。我們?nèi)ツ昃鸵赃@種方式進行了一些調(diào)整，但這可能是個錯誤。我的意思是對于一家出色的企業(yè)，真正該做的就是緊緊抓住它。查理你有什么看法？

芒格：出售的理想方式是當你找到另一個你非常喜歡的東西時。這是理想的出售條件這難道不是顯而易見的。

巴菲特：順便說一下，理想的購買方式是找到一些你已經(jīng)喜歡的東西，而它的價格恰好讓你有購買更多的沖動。在某些情況下我們過去可能應(yīng)該更多地這樣做，但這就是可流通證券的美妙之處。如果你擁有一家出色的企業(yè)，你確實有機會周期性地增加投資或者采取類似的行動。如果股市的價格要比現(xiàn)在便宜得多，我們可能會購買更多我們已經(jīng)擁有的企業(yè)，它們肯定是我們最喜歡的企業(yè)。查理還有其他意見嗎?

芒格：沒有了。@今日話題$伯克希爾-哈撒韋A(BRK.A)$$伯克希爾-哈撒韋B(BRK.B)$

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