淺談基本面邏輯與流動性的周期|熱訊
2023-06-25 21:21:23 來源：雪球網 小 中
粗糙的角度，把好的邏輯定義為需求，市場流動性則是供給，問題的本質就回歸到了經典的供需模型，在市場的循環往復中，無外乎以下幾種情形：（宏大的敘事 or 絕對的景氣都歸類為好的邏輯）
指數級別的牛市，各家公司只有多漲or少漲、早漲or晚漲的區別，但好的邏輯一定是漲幅最大的，比如05-07的地產鏈，14-15的TMT。這種場景可遇不可求：
【資料圖】
有時會因為一些宏觀事件出現階段性的寬松，邏輯挖掘帶來的超額收益表現最有效的階段，比如2019的半導體、2020的“核心資產“、2021的新能源，這4個里，”核心資產“屬于敘事型驅動，其余三者屬于盈利（或盈利預期）驅動，都是當時的好邏輯，彼此間其實有很多重疊的窗口，并非只有其一可以漲：
水量沒有明確的中期趨勢，更多基于短期因子波動，整體表現為流動性上下無序，這種時候只有最亮眼的邏輯會受到認可，同時虹吸其他板塊，比如去年下半年至今，階段性會出現流動性脈沖，但拉長時間、從指數層面看，有持續賺錢效應的只有AI：
有明確的收緊趨勢，邏輯相對無效，議價權被掌握在“熱錢“手里，漲哪里全憑資金看上誰，最近的一次是2018年，各路”妖王“現身，比如東方通信、貴州燃氣、恒立實業等：
據知情人士透露，荷蘭最快將于下周發布新的出口管制措施，限制ASML將更多設備銷往中國。
與此同時，今日ASML高管對外表示，半導體業只有通力合作，任何國家想與他國脫鉤，并建立完全自主的產業鏈，即使并非不可能也會極其困難。
以上兩點結合到一起看，似乎正在預示著新一輪的管制即將到來，再次給國內公司敲響警鐘，任何的緩和都只是暫時的，“懸劍“始終在上。
據知情人士透露，荷最快將于下周發布新的出口管制措施，限制ASML將更多設備銷往CN。
與此同時，今日ASML高管對外表示，半導體業只有通力合作，任何國家想與他國脫鉤，并建立完全自主的產業鏈，即使并非不可能也會極其困難。
以上兩點結合到一起看，似乎正在預示著新一輪的設備管制即將到來。再次給國內公司敲響警鐘，任何緩和都只可能是權宜之計，絕不能停下自主可控、發展先進制造業自立自強的腳步，“懸劍“始終在上。$科大訊飛(SZ002230)$$XD長電科(SH600584)$$中芯國際(SH688981)$
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