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#2023投資煉金季##高視醫(yī)療##醫(yī)療板塊走高 “眼茅”“牙茅”大漲#

2023年，民營(yíng)眼科醫(yī)院再次成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。至5月5日收盤，$普瑞眼科(SZ301239)$年內(nèi)上漲88.71%，創(chuàng)上市以來股價(jià)新高；$何氏眼科(SZ301103)$年內(nèi)上漲39.24%，大幅領(lǐng)先三大股指年內(nèi)表現(xiàn)。更值得一提的是，普瑞眼科、何氏眼科在4月26日發(fā)布一季報(bào)后5個(gè)交易日里，股價(jià)就分別大漲50.71%和46.79%，成為一時(shí)瑜亮。

教主認(rèn)為，2022年疫情使得眼科醫(yī)療業(yè)績(jī)基數(shù)、市場(chǎng)預(yù)期均較低。兩家公司一季報(bào)炸裂的表現(xiàn)驗(yàn)證了“補(bǔ)償性消費(fèi)”的猜測(cè)，是兩家公司股價(jià)狂飆的根本原因（普瑞眼科一季報(bào)營(yíng)收同增38.73%，扣非凈利潤(rùn)同增92.3%；何氏眼科一季報(bào)營(yíng)收同增26.91%，扣非凈利潤(rùn)同增112.93%）。

(相關(guān)資料圖)

不過其他眼科醫(yī)療服務(wù)公司中，愛爾眼科、光正眼科股價(jià)基本維持震蕩。不同眼科醫(yī)療服務(wù)公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和戰(zhàn)略重心差異明顯，普通投資者選股難度大。

而眼科賽道上游醫(yī)療器械/耗材供應(yīng)商集中度高，議價(jià)能力強(qiáng)，受益于下游眼科機(jī)構(gòu)擴(kuò)張及患者需求復(fù)蘇。國(guó)內(nèi)眼科器械/耗材上市公司屈指可數(shù)，其中份額占比最高，產(chǎn)品種類最多的$高視醫(yī)療(02407)$或是預(yù)期差最大的“執(zhí)牛耳者”。

民營(yíng)醫(yī)院屈光高端術(shù)式占比提升，高視醫(yī)療經(jīng)銷全飛秒產(chǎn)品有望今年拿證

（同花順iFind）

但在A股普瑞眼科等民營(yíng)眼科集團(tuán)披露一季報(bào)的同時(shí)，在港股上市的高視按規(guī)則不必披露一季報(bào)，投資者只有到中報(bào)期才能一窺高視2023年業(yè)績(jī)變動(dòng)趨勢(shì)，這讓高視醫(yī)療擁有了巨大的投資預(yù)期差。

高視醫(yī)療短期凈虧損系公允價(jià)值變動(dòng)影響，公司估值低于可比同行，具有較強(qiáng)修復(fù)預(yù)期

（高視醫(yī)療2022年報(bào)）

2022年，高視醫(yī)療優(yōu)先股公允價(jià)值虧損3.07億，優(yōu)先股匯兌虧損1.63億，上市費(fèi)用開支3945.6萬(wàn)。如扣除上述非經(jīng)營(yíng)影響，高視醫(yī)療經(jīng)調(diào)凈利潤(rùn)有1.57億。考慮到高視優(yōu)先股上市后已轉(zhuǎn)換為普通股，不會(huì)再產(chǎn)生公允價(jià)值變動(dòng)和匯兌虧損，上市費(fèi)用支出也不會(huì)再增加，2023年高視醫(yī)療扭虧為盈是大概率事件。

5月5日收盤，高視醫(yī)療PS（TTM）約4.95倍，大幅低于歐普康視的18.18倍和愛博醫(yī)療的35.64倍。如扣除優(yōu)先股、上市費(fèi)用等影響，按高視5月5日收盤47.3港元/股計(jì)算，公司靜態(tài)PE約44.62倍，與受集采陰影籠罩的歐普康視相近，大幅低于愛爾康、愛博醫(yī)療等國(guó)內(nèi)外同行。下游連鎖眼科醫(yī)院業(yè)績(jī)爆發(fā)，受關(guān)注度還不高的高視醫(yī)療估值或有較大修復(fù)空間！

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