ROE重要嗎?
2023-04-06 22:27:26 來源：雪球網(wǎng) 小 中
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許多言論會(huì)過度強(qiáng)調(diào)ROE的重要性,還總是不忘帶上巴神,強(qiáng)化說服力,這樣的網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容太多,這篇肯定不是來吹ROE的.
很多人選股有個(gè)誤區(qū),喜歡找歷史ROE非常高的,但真正的焦點(diǎn)應(yīng)該放在ROE的趨勢(shì)上,ROE的向上趨勢(shì)意味著估值和業(yè)績雙擊,才是最美妙的,而且也因?yàn)闅v史不起眼的ROE,往往是有超額可圖的.反而,非常高的ROE是很難維持的,均值回歸是比較普遍的現(xiàn)象.即便能維持住.潛在收益有兩種可能,如果以合理估值買入(別跟我說打5折買入,然后估值修復(fù)就有一倍空間,那就沒法討論了),一是獲得一個(gè)貼現(xiàn)率相當(dāng)?shù)?注意,不同行業(yè)和公司,顯然是不同貼現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn),我看到有些人給固定貼現(xiàn)率,就很奇怪了),二是獲得一個(gè)利潤增長率相當(dāng)?shù)幕貓?bào)(前提是預(yù)期生命周期保持,增速還可持續(xù)).無論哪種,相比ROE拉升趨勢(shì)中的票而言,吸引力都要弱不少,只能說是圖穩(wěn)健.但事實(shí)未必真穩(wěn)健,因?yàn)橥@類票已經(jīng)給了溢價(jià)了.一旦ROE回落,還有估值下殺的風(fēng)險(xiǎn).
但是ROE是不是持續(xù)拉升,也是后驗(yàn)的,機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)肯定并存的,但是從低到高去挖,顯然是更具有超額可圖的機(jī)會(huì).
如果還固執(zhí)的把諸如"連續(xù)N年ROE超過15%"類似的條件作為剛性門檻去選股,你會(huì)錯(cuò)過許多投資機(jī)會(huì).選股從來不是簡單的篩選"歷史優(yōu)秀""行業(yè)龍頭",這種票多數(shù)時(shí)候也不會(huì)便宜,即無大利可圖.
一些股票,之所以強(qiáng)勢(shì),某種程度上可從ROE趨勢(shì)上解釋一部分因素.
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