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一季度已經收官，又到了季度小總結的時候了。我們先來看看A股三大主要指數的表現：

(資料圖片)

資料來源：第一財經

三大指數中，深證成指表現最好，漲幅6.45%；其次是上證指數，漲幅5.94%；創業板指漲幅只有2.25%，排名墊底。

上面三大指數的收益，只能說勉強可以接受，畢竟最強的深證成指也只有6個點的收益。實際上，一季度表現最好的除了市場熱炒的科創50硬科技系列，小盤風格表現也非常搶眼。以易方達旗下中證1000指數ETF（159633）跟蹤的中證1000指數為例，年初至今漲幅9.46%，遠遠跑贏三大指數。

今年市場小盤風格之所以受到青睞，主要原因有三點：一是經濟基本面復蘇回暖，中小企業復蘇彈性更大；二是宏觀流動性邊際改善，機構認為更適合配置小盤股；此外，去年下半年中證1000指數相關衍生品推出，小盤股的流動性明顯好轉。

首先，從宏觀基本面來看，當經濟開始觸底回升進入復蘇周期時，企業盈利增加，業績回暖，小盤股由于業績和估值彈性更強，在經濟復蘇和基本面改善的周期中會有更亮眼的表現。

2023年以來，國內制造業和工業生產全面開始復蘇。從代表經濟景氣程度的PMI指數來看，截至2023年2月，PMI達到52.6%的近十年歷史高位，遠超市場預期，并連續兩個月處于擴張區間；另外，規模以上工業增加值同比增速也企穩回升，2月同比增長18.77%。

其次，宏觀流動性也會對大小盤風格輪動產生較大影響。招商證券認為，M1和M2的剪刀差能夠反映貨幣供應量結構的變化，可以較好地預判宏觀流動性和股市的拐點。

當M1-M2增速差下降，企業和居民傾向將資金沉淀下來，對未來經濟不樂觀，認為當前投資機會有限，經濟可能處于下行趨勢。為了提振經濟，央行會推出寬松的貨幣政策，如通過降準等方式給市場注入流動性，而此時正是宏觀流動性的拐點。當央行釋放流動性，放松銀根，經濟從低谷開始復蘇時，由于小盤股的業績和估值彈性較強，更容易上漲，往往會形成小盤股行情（如2013-2014年）。

截至2023年2月末，M1同比增長5.8%，M2同比增長12.9%，M1、M2剪刀差為-7.1%，歷史分位約14%，處于較低的位置，因此招商證券認為，未來將處于寬貨幣和寬信用的階段，宏觀流動性或將邊際改善，小盤風格將迎來較好的配置時機。

此外，中證1000相關衍生工具推出，有助于提升小盤股市場流動性。2022年7月22日，中證1000股指期貨和期權正式開始交易。中證1000指數相關衍生品的推出，補充了市場小盤股衍生工具的空缺，使國內衍生品種類更加豐富，同時也滿足了更多投資需求，大幅提升中證1000相關指數產品的流動性。

并且，相比其他寬基指數，中證1000指數還有一個非常明顯的特征——“專精特新”公司占比高，側重成長及新興行業。

根據中信一級行業劃分，截至2023年3月20日，中證1000占比最高的行業為醫藥（12.5%）、基礎化工（10.4%）、電子（8.9%）、電力設備及新能源（8.3%）和機械（8.0%），前五行業權重占比48.1%，前十行業權重占比72.4%。與中證500相比，超配電力設備及新能源、機械、汽車、醫藥和建筑等行業，低配非銀行金融、鋼鐵、有色金屬、銀行和國防軍工，整體上中證1000指數更側重成長及新興行業。

“專精特新”含量方面，中證1000成分股中包含專精特新公司219家，占比21.9%，大幅高于中證500指數成分股中專精特新公司比例（8.3%）；戰略性新興產業公司215家，占21.5%，也高于中證500指數成分股中戰略新興產業公司占比（10.4%）。

縱使一季度已經取得了約10%的收益，但從估值數據來看，中證1000指數當前仍處在“估值洼地”。

據東方證券數據，截至2023年3月20日，中證1000的PE_TTM為30倍，另外滬深300、中證500、中證800指數、創業板指的PE_TTM分別為12倍、23倍、13倍和34倍。中證1000當前估值在歷史14%分位（即比歷史上80%時間要便宜），仍處于歷史較低水平，相較于滬深300、中證500和中證800指數，仍存在一定估值優勢，投資性價比較高，仍處于較好的配置窗口期。

投資工具的選擇上，易方達基金旗下的中證1000指數ETF（159633）憑借低費率優勢以及良好的跟蹤誤差控制，是非常不錯的選擇。

據悉，中證1000指數ETF（159633）管理費僅為0.50%（年費率），托管費為0.10%（年費率），為投資者節約了相當一部分交易成本。

同時，根據該產品2022年四季報數據，報告期內中證1000指數ETF（159633）的年化跟蹤誤差僅為0.15%，不到規定誤差上限2%的1/10，顯示出了管理人極強的誤差控制水平。

因此，如果看好小盤風格，建議重點關注中證1000指數ETF（159633），即可實現一鍵配置全市場優質小盤股的效果。

$中證1000指數ETF(SZ159633)$

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