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$光明乳業(SH600597)$$伊利股份(SH600887)$$天潤乳業(SH600419)$

轟轟烈烈賣了一年牛奶，規模四舍五入快到300億了，可是公司竟然沒賺錢？難怪有人說，光明乳業是家有錢的企業，但就是不知道企業錢花在哪里了，企業就是沒利潤。

(資料圖)

2022年光明乳業的營業成本吃掉了81.35份，這意味著光明乳業的毛利率不到20%；再扣除約12%的管理費用，公司剩下的可供向管理人員、銀行、稅務部門等分配的收入不到10%。

一、成本率提高，是因為收入增速低于成本增速

企業的營業成本率為什么會提高？

此時收入增速＜成本增速，營業成本率為54.55%，高于初始營業成本率50%。⑵營業收入增速為20%，營業成本增速為20%。

此時收入增速＝成本增速，營業成本率保持50%不變。

二、2022年，光明乳業收入增長乏力

2022年，光明乳業營業收入同比下降3.39%，凈利潤同比下降39.11%，扣非凈利潤同比下降61.08%，經營活動產生的現金流量凈額同比下降67.59%。甚至有人在懷疑公司是不是在做“業績大洗澡”。

除了乳制品制造業，光明乳業還有近38個億的收入來自于牧業和其他行業，但是乳制品制造業是主力軍。2022年乳制品制造業營業成本下降6.76%，但是營業收入下降5.82%，因此成本的下滑并沒有明顯提高公司的盈利能力。如果營業收入正向增長，公司的凈利潤會比現在好看。

光明乳業在2022年沒有保住銷量，鮮奶銷量同比減少3%，酸奶減少15%。

突然想起一句話：放開后還找不到工作，就不能再怪在YQ身上了。

三、保銷量保收入保住利潤率

今年我們看過很多公司的年報，會發現最可怕的是銷量的下降，因為它通常意味著市場競爭激烈，但是企業的產品又沒有競爭力，所以只能把市場份額拱手讓江山。你可能會說，銷量下降不可怕，產品提價依舊能讓收入保持增長。行吧~那我們來看下貴州茅臺。2022年公司茅臺酒收入同比增長15.37%，系列酒收入同比增長26.55%；同時，公司酒類銷量同比增長2.62%。這反映出公司產品結構的優化，公司產品整體是提價的，但這并不妨礙銷量也在增長。

我們今天兜了這么大的圈子來看光明乳業營業成本率下降的原因，其實是在尋找公司凈利潤下滑的原因；凈利潤下滑，主要是因為收入增長乏力，甚至收入下滑。

收入增長才是凈利潤增長的核心驅動因素，將眼光放在降本增效上，只能算是小巧，關鍵還是得想辦法通過增加銷量、產品提價等，來拉動收入增長。不過有的企業為了做大規模降價促銷，增收不增利，那就得另外來看待了。

@今日話題

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